中东紧张局势再度升级，成为主导资本市场的核心变量。美东时间3月30日，美国总统特朗普对伊朗发出混合信号——一方面透露美伊“严肃谈判”取得进展，另一方面威胁若霍尔木兹海峡未迅速重开将摧毁伊朗石油设施。
伊朗议会同日通过海峡管理法案，明确禁止美以船只通行，并计划对通行船只收费。这一矛盾信息引发原油价格剧烈波动，WTI原油期货自2022年7月以来首次突破每桶100美元关口，盘中涨幅一度达5%。截至今晨刚刚发稿，报105.84美元/桶，日内大涨2.88%。
地缘风险溢价推动避险资产走强，伦敦金现重回4500美元/盎司上方，而美股三大指数高开低走，纳指收跌0.73%，标普500指数连续第三日收跌。
市场对冲突的解读从通胀担忧转向增长冲击。美联储主席鲍威尔试图安抚市场，称尽管面临能源冲击，长期通胀预期仍稳定，美联储暂不急于调整利率。
这一“鸽派”表态令美债收益率回落，10年期美债收益率降至4.35%。但荷兰国际集团指出，霍尔木兹海峡持续关闭与胡塞武装参战使和平希望渺茫，油价高企可能抑制全球需求。D.A. Davidson分析师詹姆斯·拉根强调：“若能源供应链中断长期化，经济增长放缓风险将超过通胀压力。”
科技股与周期股分化加剧，存储芯片遭遇双重打击
美股板块呈现鲜明分化。半导体ETF暴跌3.13%，费城半导体指数重挫4.2%，美光科技跌近10%，西部数据跌超8%，闪迪跌超7%。除地缘风险外，行业基本面利空叠加：美国零售商DDR5内存大范围降价，且谷歌宣布算法突破可降低AI模型内存需求。与之对比，铝业股逆势大涨，美国铝业涨逾8%，世纪铝业涨7%，主因中东铝业巨头遇袭加剧供应担忧。
个股层面，Meta、亚马逊等部分科技巨头收涨，但苹果、特斯拉等权重股下跌。房利美和房地美分别暴涨51%和47%，源于投资者比尔·阿克曼公开唱多。中概股整体疲软，纳斯达克中国金龙指数微跌0.36%，小马智行、世纪互联跌超6%，但蔚来涨近4%。欧洲市场相对韧性，英法德股指均涨超0.9%。
霍尔木兹海峡成博弈焦点，4月6日谈判窗口定调短期走向
伊朗议会批准的海峡管理方案将矛盾推向高潮。法案明确授权伊朗武装部队管控海峡，并联合阿曼建立法律框架。与此同时，英国海事机构通报一艘油轮在阿联酋附近遇袭，凸显航道风险。白宫设定4月6日为谈判截止期，特朗普警告届时若未达成协议将升级军事行动。伊朗第一副总统阿雷夫强硬回应：“美军若登陆哈尔克岛，将无法活着撤离。”
奥本海默分析师约翰·斯托尔茨富斯认为，市场正在消化“个体性而非系统性风险”，但地缘冲突的复杂性远超关税等可逆政策。短期来看，4月6日前美伊谈判结果将决定油价与风险资产方向。若协议落空，霍尔木兹海峡的封锁可能触发新一轮供应冲击，迫使美联储重新评估政策立场。对于投资者而言，在波动中需警惕避险资产与周期板块的再平衡机会。
