停火协议黄了？全球跌声一片，A股4300股下挫 中东八大悬念待解，霍尔木兹海峡成“稀土”，伊朗在中东地缘影响力提升

中东局势再现波折，美伊宣布停火并开放霍尔木兹海峡不到1天，变故就发生了，在以色列大规模袭击黎巴嫩后，伊朗再次关闭霍尔木兹海峡。伊朗方面称“谈判基础”被破坏，伊方10项停战条款里的三项关键条款遭违反。

另据央视消息，伊朗驻巴基斯坦大使已删除了此前在社交媒体平台X上发布的关于伊朗代表团将于9日晚抵达巴基斯坦伊斯兰堡的帖文。此前的帖文称，“尽管以色列屡次违反停火协议，但应巴基斯坦总理夏巴兹邀请，伊朗代表团将于9日晚抵达伊斯兰堡，就伊朗提出的10项停战条款展开严肃对话。”

周四，全球资本市场在大涨后全线调整，中国上证指数、恒生指数、日本日经225指数、韩国综指均出现下跌，A股4300股下跌。布油、美油则有所反弹。

不过市场预期，美伊冲突大的拐点已经出现，不排除还会反复出现冲突事件，但不影响整体趋于缓和的方向。

国金宏观指出，有再次爆发战争的可能，但更有可能是不会了。原因是特朗普好不容易从泥潭中脱身，需要尽快在其他议题上挽回支持率，距离中期选举还有半年时间，足够选民遗忘油价痛感和特朗普发动其他议题。如果这期间特朗普重返战争，恐怕将得不偿失。

哪怕是中选之后也不容易，国金宏观补充，国内政治压力不仅是影响特朗普的中选，也限制了他所能动员的战争资源。伊朗没有直接威胁到美国的核心利益，这与9·11之后的情况不同，不是重整旗鼓、卷土重来那么简单。况且共和党的中期选举前景未卜，如果丢掉国会控制权，恐怕应付弹劾更为紧要。

伊朗自然没有主动引战的动机，但是在此前经历了两次欺骗之后，想来也不会轻易放松战争再次爆发的警惕。

除了是否再次爆发战争的悬念，国金宏观还指出了一系列悬念，包括：突然达成停火的原因？能达成全面协议吗？谈判的意义是什么？谈判如何演进？以色列会停火吗？霍尔木兹海峡如何安排？如何影响地缘格局？

关于美伊谈判的预判，国金宏观分析，可供参考的范式是中美贸易摩擦。海峡好比伊朗的稀土，美伊停火谈判好比中美经贸谈判，如果特朗普不敢卷土重来，谈判就可以永远进行下去，停火也会不断延期。好比特朗普对中国的关税，前后延期两个90天，再往后直接延期1年，实际上约等于长期休战。

要注意的是，也正如中美贸易谈判一样，特朗普有可能会再次上演极限施压，在谈判临近到期之前，做出强硬表态，然后择机TACO。考虑到可能很多人认为战争没有真正结束，特朗普只是缓兵之计，这可能给市场造成一定波动。

业内人士统计显示，在特朗普2.0任期（自2025年1月上任以来）标普500指数的十大单日涨幅里，有9次主要归功于白宫在关税政策或与伊朗冲突方面的降温或妥协迹象，即标普十大涨幅日9个和TACO有关。

关于备受关注的霍尔木兹海峡，国金宏观分析，伊朗计划在此地收费，形成实际控制权。美国不会承认伊朗对海峡的控制权，伊朗也不需要美国承认，重要的是既成事实，这是伊朗在此次战争中最大的收获之一。要注意的是，在谈判期间，海峡不一定会立刻全面恢复畅通。作为谈判手段，有可能是边收费、边有序放开，比如先恢复到战前通航量的20%、30%、50%，视谈判情况动态调整。

此役之后，地缘格局将受到影响，美国在中东的地缘和经济利益将会受损。特朗普牺牲了海湾盟友的利益，可能造成信任割裂。伊朗在中东的地缘影响力提升，但也要面对海湾国家的敌意。