来源：金十数据
埃隆·马斯克（Elon Musk）的太空探索技术公司SpaceX正推进其美国首次公开募股（IPO）计划，预计将在今年夏季上市，估值或达约1.75万亿美元，有望成为历史上规模最大的IPO之一。
与此同时，公司披露的监管文件显示，其在上市前已通过一系列融资与治理安排，为这一关键节点做准备。
上市前融资与债务重组
据路透社报道，SpaceX上个月获得了一笔200亿美元的过桥贷款，用于在IPO前对大部分现有债务进行再融资。相关信息来自一份监管文件。
这笔过桥贷款取代了五项现有债务安排，其中包括两项与马斯克旗下社交媒体平台X相关的定期贷款，以及三项由其人工智能公司xAI承担的借款。文件补充称，这笔新贷款使SpaceX截至3月2日的总债务降至200.7亿美元，低于2024年底的220.5亿美元。
根据贷款条款，如果SpaceX在IPO完成后六个月内未通过其他融资来源偿还该贷款，则可能被要求使用IPO所得资金进行偿付。
过桥贷款是一种常见的融资工具，期限较短，通常会在后期以新的长期债务进行再融资。SpaceX的这笔过桥贷款期限为18个月，并可延长两次，每次三个月。企业通常会在重大事件前选择此类融资，例如并购或大型收购，尤其是在该举措预计将有利于公司并最终降低融资成本的情况下。
上述信息包含在一份S-1文件中，该文件是企业在准备上市时向美国证券交易委员会提交的，用于向潜在投资者披露业务与财务情况。
公司治理结构与控制权安排
另外，根据路透社审阅的IPO文件摘录，SpaceX告知潜在投资者，其董事会无需由多数独立董事构成，这凸显出创始人马斯克对这家火箭与人工智能制造商的控制力。
与绝大多数上市公司不同，SpaceX表示在预计于今年夏季完成的1.75万亿美元IPO之后，将维持“受控公司”地位。这意味着其董事会无需多数独立董事，也无需设立独立的薪酬委员会和提名委员会。文件显示，公司仅需设立一个完全由独立董事组成的审计委员会。
美国全国公司董事协会2024年的一项研究发现，在罗素3000指数中，仅有3%至4%的公司董事会由内部人士占多数。
SpaceX仍可能选择增加独立董事。一个先例是Meta Platforms(META.O)，这家同行科技公司由于其首席执行官拥有多数投票权，在纳斯达克规则下同样属于“受控公司”，但其董事会仍以独立董事为主。
此前路透社报道称，马斯克及少数内部人士持有超级投票权股份，其投票权将超过其他投资者。
拥有与管理层理念一致的董事会对马斯克而言并不新鲜。尽管其电动车公司特斯拉在纳斯达克标准下将九名董事中的多数列为独立董事，但包括马斯克的兄弟金巴尔·马斯克（Kimbal Musk）以及特斯拉前首席技术官JB·斯特劳贝尔（JB Straubel）在内的董事会成员，被许多批评者认为与首席执行官关系过于密切。
这些担忧导致特斯拉长期面临投诉，例如2024年一项法院裁决撤销了马斯克560亿美元的薪酬方案，理由是董事会在2018年批准该薪酬时缺乏独立性。马斯克在12月赢得裁决，恢复了该薪酬方案。
薪酬机制与远期目标设定
根据文件相关部分，SpaceX董事会将监督可能向马斯克授予的巨额薪酬，其中包括以最高达7.5万亿美元市值为目标的限制性股票归属条件。
文件还指出，董事会在不同阶段设定了归属目标，例如“公司建立一个拥有至少100万人口的火星永久人类殖民地”，以及完成“具备每年提供100太瓦算力的非地球数据中心”。
另一方面，斯坦福大学研究公司治理的教授戴维·拉克尔（David Larcker）表示，“受控公司”地位可能为SpaceX在薪酬安排方面提供更大灵活性。
拉克尔称，这种地位“似乎缓解了特斯拉在法律层面曾经遭遇的一些问题”。