东吴证券股份有限公司周尔双,韦译捷近期对杭叉集团进行研究并发布了研究报告《2026年一季报点评：剔除汇兑影响后归母净利润 21%，电动化、智能化驱动下盈利中枢继续上移》，给予杭叉集团增持评级。
杭叉集团(603298) 投资要点 Q1营收/归母净利润分别 10%/9%，业绩稳健增长 2026年Q1公司实现营业总收入49亿元，同比增长10%，归母净利润4.7亿元，同比增长9%，扣非归母净利润4.6亿元，同比增长11%。受益于智能化板块增长、海外电动化进程提速，公司渠道拓展、份额提升，营收稳健增长。Q1公司汇兑损失约0.70亿元，同比减少约0.81亿元，剔除汇兑影响后，归母净利润同比增长25%。 毛利率稳中有升，汇率波动影响财务费用 2026Q1公司销售毛利率22.5%，同比提升1.6pct，销售净利率9.4%，同比下降1.7pct。2026Q1公司期间费用率13.4%，同比增长1.9pct，其中销售/管理/研发/财务费用率分别为4.9%/2.9%/4.6%/1.0%，同比分别变动 0.4/ 0.4/-0.1/ 1.2pct，受汇率波动影响较大。 全面拥抱具身智能时代，打造全新增长曲线 2025年7月杭叉集团宣布收购巨星集团下控股公司，国内移动机器人龙头国自机器人，整合双方团队、优化产品矩阵，以此为标志全面切入具身智能赛道。展望后续，公司将聚焦大物流场景，具身智能的商业化落地：物流业具备空间大、封闭和垂直的特点，通过数据积累和模型迭代，智能化有望率先铺开。相较于同行或原物流领域竞争对手，公司核心优势在于（1）已有叉车业务提供了大量、丰富、多元的数据，且主业为后续持续投研提供坚实基础，（2）已有超200人的算法工程师团队，数据 技术为公司打造自研垂域模型打稳基础。2025年公司智能化业务收入约10亿元，后续有望维持高速增长，打开公司成长空间和估值上限。 盈利预测与投资评级： 我们维持公司2026-2028年归母净利润预测分别为24.1/26.6/29.6亿元，当前市值对应PE14/13/11X，维持“增持”评级。 风险提示：地缘政治冲突加剧、竞争格局恶化、原材料价格波动等
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，甬兴证券刘荆研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达96.96%，其预测2026年度归属净利润为盈利25.63亿，根据现价换算的预测PE为13.49。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有6家机构给出评级，买入评级5家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为26.1。
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