松井股份（688157）2026年一季报简析：净利润同比下降279.72%，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期松井股份（688157）发布2026年一季报。截至本报告期末，公司营业总收入1.25亿元，同比下降18.38%，归母净利润-683.84万元，同比下降279.72%。按单季度数据看，第一季度营业总收入1.25亿元，同比下降18.38%，第一季度归母净利润-683.84万元，同比下降279.72%。本报告期松井股份公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达1133.44%。

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率40.13%，同比减7.44%，净利率-6.79%，同比减389.35%，销售费用、管理费用、财务费用总计3662.04万元，三费占营收比29.3%，同比增4.51%，每股净资产8.61元，同比减27.67%，每股经营性现金流0.06元，同比减92.45%，每股收益-0.04元，同比减233.33%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为1.38%，资本回报率不强。去年的净利率为2.53%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为8.87%，投资回报也较好，其中最惨年份2025年的ROIC为1.38%，投资回报一般。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为8.6%/7.3%/1.4%，净经营利润分别为7826.44万/8767.44万/1824.39万元，净经营资产分别为9.07亿/11.94亿/12.7亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.47/0.46/0.44，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为2.77亿/3.44亿/3.17亿元，营收分别为5.9亿/7.46亿/7.22亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为43.23%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达1133.44%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2026年业绩在4900.0万元，每股收益均值在0.31元。

持有松井股份最多的基金为嘉合锦荣混合A，目前规模为0.25亿元，最新净值0.7515（4月24日），较上一交易日上涨1.25%，近一年上涨4.11%。该基金现任基金经理为王东旋。

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