今日（4.27），A股震荡飘红，中药板块回调。全市场规模领先的中药ETF汇添富(560080)收跌0.6%，连续第二日回调，逼近3月23日的阶段低点，全天成交额超3200万元。资金面上，中药ETF汇添富(560080)连续7日大举“吸金”1.13亿元，最新规模25.92亿元（截至4/24），全市场持续领先！
消息面上，4月24日，华润三九发布2026年第一季度业绩报告，业绩短期承压。报告显示，公司该季度实现营业收入81.3亿元，较上年同期增长18.62%，主要得益于并购天士力带来的业务协同与市场拓展；归属于母公司所有者的净利润为10.76亿元，同比下降15.3%；经营性净现金流10.56亿元，同比增长7.78%。
同一日，东阿阿胶发布2026年第一季度报告。在整体消费环境仍承压的背景下，公司延续高质量发展态势，实现营业收入18.14亿元，同比增长5.52%；归属于上市公司股东的净利润达4.55亿元，同比增长7.14%；扣除非经常性损益后的净利润4.48亿元，同比增长7.69%；经营活动产生的现金流量净额同比由负转正，展现出强劲的内生“造血”能力。
马应龙发布2025年报和2026年一季报。财报显示，2025年公司经营保持韧性增长，全年实现营收38.67亿元，同比增长3.72%；归母净利润5.81亿元，同比增长10.11%；经营性现金流净流入6.00亿元，同比增长20.67%，经营性现金流与净利润匹配，业务“造血”能力良好。年度分配预案为10派7元（含税），拟派发现金红利占归母净利润的51.89%。公司通过深入挖掘老字号品牌价值，巩固传统业务领域优势，并在大健康领域多点开花，继续保持营收、净利润的高质量双增。
截至4月26日，中药ETF汇添富（560080）标的指数41只成分股中已有16只披露2026Q1业绩，其中15只归母净利润为正，12只归母净利润同比正增长。
【中药ETF汇添富（560080）标的指数成份股2026Q1业绩】
注：成分股仅做展示，不作为个股推介。
截至4月26日，中药ETF汇添富（560080）标的指数41只成分股中已有16只披露2026Q1业绩，其中15只归母净利润为正，12只归母净利润同比正增长。
中药ETF汇添富（560080）标的指数权重股涨跌互现：众生药业涨超5%，东阿阿胶涨3%，吉林敖东、以岭药业微涨。下跌方面，华润三九绩后跌超4%，片仔癀、同仁堂跌超1%，云南白药微跌。
注：成分股仅做展示，不作为个股推介。
【华润三九一季报简评：业绩短期承压】
中国银河证券点评，华润三九母公司与昆药集团绩承压，天士力营利润双。分公司来看，子公司天士力2026年一季度营业收入21.65亿元，同比增长5.35%；归母净利润为3.7亿元，同比增长17.80%。昆药集团2026年一季报营业收入为8.36亿元，同比下降48.0%；归母净利润亏损1.42亿元，由盈转亏；公司在慢病管理领域和院外业务竞争压力增大，正在积极进行渠道优化和改革。母公司营业收入51.3亿元，同比下降2%；归母净利润约10.16亿元，同比下降18%。费用率环比持稳。26Q1销售费用率、管理费用率、研发费用率分别为27.51%、5.60%、4.20%，同比均有所增加，但环比基本稳定，主要是25Q1末并购天士力导致。（中国银河证券20260425《业绩短期承压，聚焦一体两翼》）
【政策持续利好中药，基层中医药服务再迎新制度】
4月21日，国家中医药管理局印发《全国基层中医药工作示范市（县）管理办法》，这是继近期《以患者为中心的中药新药临床研发技术指导原则》《医院中药饮片管理规范（2026版）》《关于健全药品价格形成机制的若干意见》等制度发布之后，中医药服务体系领域的又一制度性安排。该办法首次将基层中医药服务能力建设与“国字号”示范创建机制深度挂钩，明确每3年一个创建周期，示范市（县）创建单位需按年度提交数据信息，验收通过后由国家中医药管理局正式命名。
从需求端扩容与放量角度看，管理办法明确要求创建市（县）围绕提升基层中医药服务公平性与可及性，推动服务向社区、家庭延伸。其本质是自上而下的处方权限下放与终端场景拓宽。基层医疗机构是中药饮片、中成药的核心使用场景，其供给能力提升，将直接转化为对中药产品的增量采购需求。
从供给端规范化与结构调整角度看，创建市（县）需按年度提交创建数据信息，自身建设也将严格对标国家制定的建设标准。这将引导基层医疗机构优先采购质高价优的中药产品，有助于在基层市场凝聚良币驱逐劣币的效应。
湘财证券认为，《管理办法》对中药行业的传导路径清晰而积极。
其一，基层中医药服务可及性提升将直接驱动中成药、中药饮片在县级及以下医疗机构的处方渗透率与用量增长，已经在基层市场拥有成熟销售网络和渠道布局的中药企业有望率先获得政策红利；
其二，示范单位将享受政策支持与激励约束机制，这实质上在一定程度上为地方中医药发展套上了量化考核的“指挥棒”，有望推动各地在中医药领域持续加大投入。
此前发布的价格改革（零差率）等相关制度，主要影响的是终端价格，此次的《管理办法》则侧重终端需求与服务体系扩容，两者共同构成了推动中药行业从价格重塑走向价值扩容的政策组合。建议后续重点关注基层医疗机构中药饮片处方量、中成药采购及使用数据的变化情况。
今年以来相继出台多个中药行业相关政策，湘财证券认为政策仍然是影响2026年中药行业的核心因素。2026年中药行业或继续呈现基于核心竞争力的结构性分化。
政策层面，中药行业最新五年规划的顶层设计、中成药再注册、集采、基药目录调整均聚焦价值驱动，临床需求、循证医学、研发创新能力、质量控制能力是优势企业的关键特征，真创新多次被强调，有望逐步进入兑现期。
院内中药市场的驱动预计主要来自两方面：一是基药红利，基药目录调整有望成为院内中药市场最大的催化剂。二是创新驱动，具备持续研发创新能力、布局创新中药及循证医学的企业有望构建第二增长曲线。
院外市场有望迎来多重积极变化，药店渠道经历调整后逐步企稳、渠道库存经过近两年消化有所改善、OTC板块2025年调整充分为修复奠定基础、内需政策发力预期增强，这些变化有望带动终端动销回暖。
（来源：湘财证券20260425《基层中医药服务再迎新制度》）
中药板块兼具内需新消费和医药双重属性，看好中药配置价值的投资者，不妨关注全市场规模领先的中药ETF汇添富（560080），场外可关注汇添富中证中药ETF联接基金（A：501011；C：501012）。
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