格上每日收评—2022年08月29日

今日市场

今日A股三大指数集体低开后快速反弹，沪指小幅收涨。其中个股涨多跌少，超3000只个股飘红，北向资金小幅净流入。A股今日的表现从全球的角度来看还是比较强势的，虽然涨幅不大，但是在杰克逊霍尔会议鲍威尔的发言之后，美股大跌，亚太市场也连带着跌了超过2%，所以今日A股独立行情的表现还算是不错的。由于国内降息，美国加息，所以人民币汇率方面就跌的比较严重，今日已经跌破6.9，后续可能会有破7的风险。从板块上来看，煤炭、石油等传统能源再度走强，光伏、半导体等赛道股大幅反弹，氢能源概念也延续了近期的强势；银行、消费和海运板块走势较为低迷。

截至收盘，今日上证指数收于3240.73点，上涨0.14%，成交额为3637亿元；深证成指下跌0.34%，成交额为4821亿元；创业板指下跌0.37%。今日两市上涨个股数量为3015只，下跌个股数为1699只。

从风格指数上来看，今日多数风格表现不一，其中周期和成长风格表现最好，消费和金融风格表现略弱。近期风格转换较为明显。

盘面上，31个申万一级行业中有18个行业上涨，其中国防军工，煤炭，石油石化行业领涨，涨幅分别为2.00%，1.98%，1.35%。银行，食品饮料，美容护理行业领跌，跌幅分别为1.17%，1.05%，0.88%。

资金面上，今日北向资金净流入21.45亿元；其中沪股通净流入13.06亿元，深股通净流入8.39亿元。近三个月北向资金净流入825.97亿元。俄乌关系对北向资金边际影响逐渐缩小，美联储流动性最近对北向资金影响较大。

从风险溢价指数来看，风险溢价率在历史上处于均值 1倍标准差之上时，A股往往处于底部区域。目前风险溢价率为3.13%，低于一倍标准差，万得全A指数大概率处于底部区域爬升阶段。风险溢价指数近期小幅上升，市场整体的情绪小幅下降，后期市场仍有扰动，但下行空间相对可控，建议投资者择机分批布局。

（注：数据更新至前一交易日，风险溢价率越大，表明配置股票的性价比越高；反之，则配置债券的性价比越高）

综合来看，今日A股三大指数集体低开后快速反弹，沪指小幅收涨。其中个股涨多跌少，超3000只个股飘红，北向资金小幅净流入。A股今日的表现从全球的角度来看还是比较强势的，虽然涨幅不大，但是在杰克逊霍尔会议鲍威尔的发言之后，美股大跌，亚太市场也连带着跌了超过2%，所以今日A股独立行情的表现还算是不错的。由于国内降息，美国加息，所以人民币汇率方面就跌的比较严重，今日已经跌破6.9，后续可能会有破7的风险。从板块上来看，煤炭、石油等传统能源再度走强，光伏、半导体等赛道股大幅反弹，氢能源概念也延续了近期的强势；银行、消费和海运板块走势较为低迷。

热点新闻

新闻一：杰克逊霍尔“鹰声”四起。

杰克逊霍尔年会又叫全球央行年会，来自各国的央行行长及重要人物都将出席。杰克逊霍尔央行年会是探讨美国以及全球经济所面临的问题的会议，各国央行行长及与会者在会议中的言论将预示该国未来的政策方向，比如紧缩或宽松政策等，投资者可从中获取信息并及时对市场做出反应。近日，杰克逊霍尔年会召开，鲍威尔就美国通胀形势及货币政策方向发表讲话，从表态来看整体偏鹰派。会议主要提及以下几点：

1）重申FOMC首要目标仍为控制通胀。物价稳定为美联储责任，亦是经济发展基石。7月CPI虽小幅回落，但通胀水平的全面回落需要得到进一步验证。高通胀或至少还会持续1-2年，未来美联储必须调节通胀至2%目标水平。

2）9月议息会议不排除加息75bps的可能。虽加息可能使得经济在一段时间内承压，控制通胀也可能对就业市场形成影响，但加息仍将继续，利率将在一段时间内维持较高水平，9月点阵图水平亦可能上修。

3）回顾20世纪70年代“沃尔克时期”经验，美联储不宜过早放松货币政策。美联储最终需要严格的货币政策来遏制高通胀，以将其降低至21年春节前的稳定水平。

光大证券认为，此次发言中，鲍威尔主席明确表示，1970年间，美联储未能成功控制通胀的原因，就在于货币政策的不坚决，导致后期货币政策需要长时期维持紧缩，来遏制通胀。以史为鉴，这一次，美联储将坚定维护价格稳定，并利用紧缩的货币政策来缓和需求，美联储将坚持下去，直至目的完成。预计9月议息会议中，美联储大概率再次大步加息，加息幅度可能落在75bp。

东吴证券认为，9月加息75bp的可能性很大，原因主要有两个：一是模型显示8月核心CPI有进一步回升的风险。二是美国经济依旧强劲，GDP和就业数据被进一步上修。近几个月来，通胀动能的放缓尚未形成趋势，核心CPI的回落速度持续下滑，7月更是和6月持平，8月在核心商品和住房租金的推动下，核心CPI此前的回落或被反转。而年内核心CPI回落至5%具备挑战，美联储需要进一步大幅加息以抑制需求。

国盛证券认为，本次鲍威尔讲话表明，美联储的转向不会来得太早，但这并不意味着政策不会转向。前期报告中我们曾指出，美联储停止加息主要取决于经济衰退风险，且停止加息的时间通常会领先于衰退。即便是1970-80年代高通胀时期，只要经济出现衰退迹象，美联储也会停止加息并开始降息。目前看来，美国经济大概率会在2023年上半年发生衰退，美国通胀在8月和9月大概率有所反弹，10月之后通胀下行会更加顺畅。鉴于此，美联储政策立场可能最早在11月才会明显转向，我们认为后续加息路径更有可能是：9月75bp、11月50bp、12月25bp、明年2月25bp，之后停止加息，并且2023年下半年仍大概率会降息。

新闻二：中概股大利好！中美审计监管合作协议落地。

中国证监会、财政部与美国公众公司会计监督委员会（PCAOB）8月26日签署审计监管合作协议，将于近期启动相关合作事项。

中美审计监管合作协议包括三方面重点内容：

 1 ）确立对等原则。 中美双方均有请求和配合对方开展审计调查的权力和义务，消除地位事实上的不对等。 2 ）明确合作范围。 3 ）明确协作方式。合作协议的达成标志着中美审计监管合作取得了关键性的成果，一定程度提振市场信心。中美关于审计底稿的矛盾并非不可调和，双方在2013年及2016年签署了执法合作谅解备忘录和试点检查合作备忘录。中国持续积极推进审计监管合作，一定会有阶段性成功的节点。

光大证券认为，中概股的表现受到美联储加息、中美审计监管、国际态势、平台经济监管政策、公司业绩情况等诸多因素影响。短期内，合作协议对保留中概股在美上市起到积极作用。 “保留中概股在美上市，对投资者有利，对上市公司有利，对中美双方都有利，是一种多赢的制度安排”。市场持续担心的中概股退市风险明显弱化。中长期来看，中概股的发展前景取决于中美政策走向。 我们对中美审计监管进程持审慎乐观态度，中概股问题的根本取决于中美关系，未来中美政策依旧存在不确定性，审计监管合作不排除会出现波折。

粤开证券认为，中美达成审计监管协议本质上是双方金融博弈下权衡取舍的结果，既有利于中概股保住在美上市地位，也有利于维护美方投资者利益。虽然中概股监管不确定性尚未完全消除，但中美审计协议是历史性突破，为后续监管合作开辟了新的道路，有望规避中概股全面退市的尾部风险。国内法规体系完善以及回归香港上市渠道畅通，也为美国监管高压下的中概股提供了灵活多样的选择。

市场有风险，投资需谨慎。本内容表述仅供参考，不构成对任何人的投资建议。

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