水若漫金山，狂欢更短暂，放水一时爽，结果很悲惨。
最怕，世界突然安静。
3月21日凌晨，美联储宣布将联邦基金利率维持在2.25%-2.50%目标区间内。
虽然不加息符合市场预期，但是预计今年全年不加息，并且在今年9月停止缩表，都超出了市场预期。
在2018年12月的议息会议，当时美联储的预期是今年加息两次，现在却突然预期今年不加息。
不仅不加息，甚至还要提前停止缩表。
一直以来，美联储的做法与市场预期几乎一致，也就是实行有预期政策，减少市场波动，但是这一次却完全超乎市场预期。
最可怕的不是有预期的减速，而是没有预期的急刹车。
有预期说明一切都在可控范围之内，但是没有预期，意味着一切已经有点不可控了，需要临时改变。
短短3个月的时间，美国发生什么变化了？
美联储加息依据主要有两个指标，分别是就业和通胀。
在就业方面，美国2月的非农就业人数新增2万人，大幅低于前值的31.1万人，创17个月以来的新低。
在通胀方面，美国2月CPI同比增长1.5%，低于1月的1.6%；2月核心CPI同比增长2.1%，低于1月的2.2%；美国2月PPI同比增长1.9%，低于1月的2%，创20个月以来的新低。
除了经济数据，还有最让人担心的中美贸易摩擦。
3月21日，美国总统特朗普表示，他将维持对中国的关税，直到确认中国遵守了两国达成的任何协议为止。
也就是说虽然暂时不会进一步激化，但是中美贸易摩擦仍是一场持久战。
而且今年通用关厂离家，波音高空爆雷，美国制造业面临众多不确定因素，已经连续第二个月制造业产出下滑。
在新闻发布会上，美联储主席鲍威尔表示到：
“我们也非常关注风险，例如全球经济增长放缓，贸易和英国脱欧等正在进行的风险仍没有解决方案等。”
“美联储将感受到海外经济增速放缓的影响。”
对全球经济的担忧，尤其是中国和欧洲，也让美联储感到害怕。
说白了，2017年大家的经济同步上行，美联储可以加快加息脚步，但是现在同步下行，欧洲下行更明显，需要慎重对待加息。
不仅是美联储感受到经济下行的压力，中国也一样感受到经济下行的压力。
早在2018年，中国货币政策就转向边际宽松。理由很简单，随着去杠杆的进行，经济下行压力在变大。
然而去年边际宽松并没有让经济下行压力减小，市场对中国央行的预期是进一步宽松，也就是降息。
但实际上，中国货币政策一直都要承受一道压力的限制，那就是中美利差。
美国加息，如果中国降息，中美利差收窄，就会导致资本外流。不但货币贬值压力变大，还会掏空国内经济。
现在压力没了，也就觉得中国可以通过强刺激来拯救经济。
但是今年中国央行货币政策存在一个未知变数，那就是存款准备金率。
除去去年春节的一次临时降准，去年中国央行降准4次，算上今年1月降准1次，一共进行了5次降准。
目前中国加权平均的存款准备金率约是11%，算上银行清算用的超额准备金率约1%，总准备金率约是12%。
虽然西方国家的存款准备金率仅为2%，但是超额存款准备金率接近10%，也就是说总准备金率是12%，日本总准备金率甚至高达20%。
存款准备金率是为了让银行更好的应对风险，防止无法兑付存款而演变成金融风险。
存款准备金率是不可能一直下调的，目前也就大型银行抗压能力比较强，还能降准1到2个百分点。
当降准受限之后，如果货币政策转向宽松，也就剩下降息一个办法。
现在的问题是：当经济下行压力变大时，到底是采取强刺激续命好，还是铁腕改革更合适？
在2008年次贷危机之后，中国曾经经历了3轮放水加杠杆，但是每一轮放水之后，经济却变得更虚弱。
货币信用不断被透支，为了跑赢货币贬值的速度，原本热爱储蓄的人们也开始热衷于参与钱生钱的危险游戏，实体土壤不断抛荒。
说白了，货币宽松对经济刺激的递减效应越来越明显。
不仅仅是中国，美国也一样。回顾历史，美国每一轮加息周期的高点都在下降，利率也越来越低。
每一轮货币宽松，对经济刺激的周期也越来越短。
今年1月中国央行公布的信贷数据，其实已经说明了货币宽松弊大于利。
暴涨的增量社会融资并没有流入实体经济，而是被人用来进行票据套利，玩起资金空转的把戏。
面对现实，今年中央政治局会议提出了一个特别有意思的概念——金融供给侧改革。
供给侧改革指的是对供给过剩行业采取限产、停产等结构性调整政策，也就是通过行政手段去产能。
说白了，金融供给侧改革就是指现在金融资源供给过剩而且不合理，需要通过限产、停产等手段进行结构性调整。
在刚刚结束的两会上，还提到了这样一句话：
“广义货币M2和社会融资规模增速要与国内生产总值名义增速相匹配。”
按照2018年末的经济数据来看，M2增速和社会融资规模增速与GDP名义增速基本相匹配，并没有多大的上调空间。
而这一切都是在去年美联储释放加息减速的预期之后提出的，因为美国那边的压力还在，所以我们很难主动进行下一轮宽松，以不变应万变也是一种方法。
毕竟降息会把去杠杆的努力付之一炬，重新滋生杠杆和风险，让中国也陷入日本式无穷无尽的大水淹没之中。
所以，从目前来看，今年中国货币政策降准力度有限，市场想要的大水灌溉可能并不容易实现。
如果维持现有的政策不变，比如金融供给侧改革、结构性降准和降息，未来给我们大致会造成如下几大影响：
1. 楼市大涨难再来
楼市是最看政策的资产，虽然今年楼市调控转向一城一策，但是也会受到货币供应量的限制。
更紧凑的货币供应会导致房价变得更贴近通胀，未来的房价已经无法与过去暴涨的房价相对比。
投资性房产要结合自身的经济实力，还要综合考核政策的不确定性，比如说房地产税和空置税的出台。
刚需房产什么时候买都是对的，毕竟通胀就放在那里。
2. 债牛与违约共舞
债券最看利率影响，目前市场的流动性整体偏松，中国央行也有意压低市场利率，为中小型企业提供较低的融资成本。
利率变低，收益率也会变低，价格会走高，债市走牛。
但是需要注意的是债券背书是实体企业，经济下行压力大，企业经营压力变大，即使利率变低，偿债压力也会相对应变大。
违约与债牛同时存在，将是今年的债市主题。
3. 股市继续震荡
股市主要看货币和实体，常言道放水无熊市，流动性宽裕的情况下，像2018年全年下跌的可能性很低。
如果不是大水灌溉，也不会出现2015年暴涨的牛市，今年A股走势更偏向震荡走势。
与债券一样，股市背书的也是实体企业。企业经营压力大，业绩不达预期，甚至是负面消息缠身，都是今年股市需要面对的风险。
4. 黄金有望升值
黄金更看重防风险和保值作用，透支货币信用的结果就是货币贬值，尤其是以美元计价的黄金更看重美元的走势。
美联储停止加息，同时停止缩表，如果今年或者未来转向降息和量化宽松，对美元来说无疑是一股重压，美元贬值相对应的黄金就会有升值的动力。
最后的最后，菜导也多唠叨两句：
在习惯了长达十年的资本狂欢之后，大家如今都在期待着用一轮新的货币宽松来解决现在手头上的种种问题。
毕竟，只要放水的脚步不停，大家的纸面财富也都在继续增长，虽然都知道泡沫在哪里，但也都坚信泡沫可以一直不断地壮大下去。
但实际上，每一次放水带来的狂欢就像吸毒后的快感，持续的时间会越来越短。
而一旦大家都成瘾了，最终的结局会怎样？会把沉醉其中的人们推向何方？
答案谁都不知道。
眼下，菜导能给的建议也只有一个：投资千万条，谨慎第一条，杠杆加太猛，钱包两行泪啊……
来源：微信公众号菜鸟理财
ID：cainiaolc
作者：菜导
