在目前大盘涨跌不定的情况下，配置中证银行指数是一种稳健的选择，长期收益不错，如果大盘继续下跌的话，中证银行指数下跌的幅度也有限。
五一节前的股市，着实让人不得安宁。
有些朋友跟菜基说，今年攒了3个月的盈利，上个星期不仅全部吐回去了，还转亏了。
但也有朋友说，在大跌之后，反而发现了赚钱的机会。
在已经开营的基金训练营中，很多菜友在看到中证银行指数估值比较低之后，跑来问菜基这个指数基金现在能不能买？
菜基喜极而泣啊，看来大家真的越来越懂行了！那么今天，菜基就来跟大家好好聊一下中证银行指数的话题。
老规矩，还是菜基最常用的三段论：
1、中证银行指数的历史收益如何
2、银行到底是怎么赚钱的
3、怎么把握投资中证银行指数基金的时机
中证银行指数
的历史收益如何
中证银行指数目前有26只成分股，指数前10大权重股如下图所示：
中证银行指数与沪深300指数同时成立，我们对比下两个指数以往的收益如何：
因此可以看到银行业的赚钱能力还是很牛逼的。
银行到底是怎么赚钱的
银行的商业模式可以理解为两个收入和两个费用，利息收入和非利息收入，利息费用和风险准备金。
比如银行以2%左右的利息把我们的钱收集起来，然后以6%的利息贷给企业。
利息收入：银行放贷给企业所收取的利息就是银行的利息收入，也就是6%。
利息费用：银行支付给储户的2%的利息就是利息费用。
非利息收入：银行还可以收取中间收入或者渠道费用，例如托管费、代销金融产品带来的收入等，这些收入与利息无关，所以是非利息收入。
风险准备金：银行贷款给客户，如果客户还不上钱，银行就得从收益中拿出一部分来弥补坏账，这个风险准备金一般银行是提前准备好的。
因此简单总结下的话，银行的利润=利息收入+非利息收入-利息费用-风险准备金。
再简化一下银行的利润=利差收益+非利息收入-风险准备金。
由于中国的银行利率还没有完全的市场化，所以目前利差仍是银行最主要的利润来源。
在经济大环境好的时候，企业扩张意愿较强，对资金有更多需求，此时国家一般会调高贷款利率，防止经济过热。
这样一顿操作下来，银行的利差收益就增加了，同时企业赚钱了，老赖也少了，银行坏账减少，这样一升一降，银行躺着就把钱赚了。
但是当经济下行的时候，企业都在收缩准备过冬，向银行借钱的需求降低，国家为了防止经济进一步变糟，可能会降低贷款利率，让经济尽快触底反弹。
因此在经济下行的时候，银行的利差收益降低，企业盈利情况堪忧，坏账增加，银行的钱赚的就少了。
因此银行赚钱的光景是跟宏观经济密切相关的，盈利也是呈周期性波动的，我们看下招商银行近十几年息差收益的变化图：
在2006-2008年中国经济高速发展的黄金周期，招商银行的息差收益很高，而在2012年以后，中国经济高增长结束,息差收益就再也没回到2008年的高度。
从3月份的宏观经济数据来看，经济大概率已经触底，未来银行的盈利情况也会保持稳定。
怎么把握投资
中证银行指数基金的时机
因为银行业的盈利是呈周期性变化的，而银行的净资产变动较小，因此用市净率对中证银行指数估值更合适（市净率=公司市值/公司净资产）。
在这里，菜基解释下什么是净资产：
举个例子，假如你和几个朋友有100万元，你们想开家银行，常识告诉我们100万怎么够开银行呢，于是你们开始跟其它银行、有闲钱的老百姓借钱，或者发债来筹集资金，最后筹集到了900万元，总计1000万开了家小银行（A银行））。
这里属于所有银行股东的100万元就是A银行的净资产，以后公司每年的净利润也是归为公司的净资产，银行开起来后，经营的不错，第一年赚了10万元，那这家银行的净资产收益率就是10%。（净资产收益率=净利润/净资产）
净资产收益率衡量的是公司赚钱的能力，比如大家都知道的贵州茅台，2018年贵州茅台的净资产收益率为34.46%，也就是说贵州茅台只要拿出100块钱投入生产，1年就可以赚34.46元，这赚钱能力你说恐怖不恐怖。
假设A银行的市净率一直保持是1，我们看下它的市值会怎么变化：
因此如果我们在A银行市净率为1的时候买入它的股票，我们每年获取的利润就是它的净资产收益率。
银行的盈利是呈周期性波动的，因此我们应该在银行低市净率、低净资产收益率时买入，然后等待银行盈利能力好转、估值变高，从而享受利润和估值双重上涨带来的收益。
我们看下中证银行指数的市净率和净资产收益率走势图：
截至2019年4月29日，中证银行指数的市净率为0.89，处于历史低位。
因为近几年经济不太好，银行的净资产收益率也呈现逐年下降的趋势，但你大爷终究还是你大爷，银行业的盈利能力还是要好于大部分行业的。
我们看下历史上如果以现在的估值买入中证银行指数的收益如何：
可以看到中证银行指数的涨幅是比沪深300要高不少的，如果算上中证银行比沪深300更高的分红的话，收益差距还是挺大的。
（图中蓝线为沪深300，红线为中证银行）
从上图中证银行和沪深300的走势对比图可以看出，中证银行的走势一直是压着沪深300走的，并且波动相比沪深300也小很多。
不过因为银行业上市公司体量都比较大，在沪深300指数和上证50指数中银行其实都占比不小。
如果你已经买入沪深300指数基金或者上证50指数基金比较多的话，就不太建议单独再投资中证银行指数基金了。
总结：
在目前大盘涨跌不定的情况下，配置中证银行指数是一种稳健的选择，长期收益不错，如果大盘继续下跌的话，中证银行指数下跌的幅度也有限。
对应的中证银行指数基金可以选择天弘中证银行指数A（001594），费率比较低，管理费加托管费总共0.6%。
来源：微信公众号菜鸟理财
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作者：菜基
