崩了好几次的阿根廷比索又双叒崩了。
周三（8月29日），阿根廷总统马克里在电视上说，该国已经要求国际货币基金组织（IMF）加速支付500亿美元的救助资金。
阿根廷总统马克里 图片来源：新华社
事实上，6月份阿根廷已经收到了第一批150亿美元的救助。
外界一看，6月份刚给150亿美元，8月份又催着给钱，阿根廷的财政状况要有多糟糕啊，于是阿根廷比索又大跌。
阿根廷比索走势 图片来源：Zerohedge、FX168财经网
比土耳其还惨，是新兴市场表现最差的货币
已连续下跌8天，今年累计下跌45%
面对汇率下跌，阿根廷央行也不是毫无作为，本周一、周二阿根廷央行分别卖出2.1亿美元和2亿美元外汇，希望稳住比索的走势，但并未成功。
6-8月份，美元兑阿根廷比索走势 图片来源：新浪财经
今年6月份，国际货币基金组织（IMF）宣布与阿根廷达成为期36个月500亿美元的常备贷款协议，旨在阻止阿根廷比索贬值，支持正在加速实施财政赤字削减计划的马克里政府。
从上图可以看到，IMF宣布提供贷款后，7月份比索止跌，兑美元还有小幅回升。
但到了8月份，受土耳其危机的影响，比索再次进入贬值通道，今年以来阿根廷比索累计下跌约45%(其中8月下跌约20%)，是新兴市场中表现最差的货币。
图片来源：Tarding view
遭遇严重干旱，2018年GDP将萎缩1%，货币市场崩溃
2018年，阿根廷遭遇数十年最严重干旱之一，减产严重
阿根廷的出口以农作物为主，2017年，植物产品+食品、饮料、烟草+动植物油脂+活动物占阿根廷出口总额的60%。阿根廷是全球最大的豆粕出口国，同时也是第三大大豆和玉米供应国。
图片来源：中银证券
但从2017年11月份开始，阿根廷便持续干旱。干旱不仅使大豆玉米减产，因为牧草不足，牛奶、牛肉的产量也下降。
颜色越浅就意味着该地土壤越干燥，与2017年相比，2018年阿根廷土壤明显变干旱
以大豆玉米为例，布宜诺斯艾利斯粮食交易所估计，2017/2018年度大豆和玉米因干旱产量比正常年度减产23%，减少2700万吨，损失58亿美元
干旱不仅导致农业受损，因为产量下降，交通运输业也损失有4亿多美元。
农业是阿根廷的支柱产业、创汇产业，农业受创意味着阿根廷经济下滑、外汇减少。
高盛：2018年阿根廷GDP将萎缩1%-2%
8月24日，高盛发布报告，预计2018年阿根廷GDP萎缩1%-2%。8月27日，阿根廷财政部长尼古拉斯-杜约夫内面对国际媒体承认，阿根廷今年的经济将会下降1%。
他表示：国家经济的萎缩很大程度上归咎于干旱对农业造成的影响。不过，他对来年抱有期望，并预计经济增长率会达到1.5%。
事实上，这也不是阿根廷GDP总量第一次萎缩，2016年阿根廷的GDP增速就为负。
其余年份，阿根廷的GDP增速也大都低于2%，甚至1%，对于一个新兴市场国家来说，这个增速无疑太低了。汇率走低，被国际资本做空也顺理成章。
如何拯救阿根廷比索
不断提高基准利率可行吗？
土耳其危机爆发后，8月13日，阿根廷央行宣布将基准利率从40%上调至45%，这是自4月27日以来第四次大幅加息，也使阿根廷成为世界上利率最高的国家。
与高利率相对应的是高通胀率，7月份，阿根廷通胀率已经超过31%。
超高的通货膨胀率，也意味着钱不值钱，货币贬值，物价上涨，同时45%的基准利率使得存款收益大增，存1万比索，一年后能得到14500比索，这也会刺激消费。
另一方面，尽管基准利率已经升至45%，但依旧有不少人贷款，因为相信比索会持续贬值。例如：现在借6万比索，1年后可能一个月工资就是6万比索（目前34比索兑1美元，假使3年后60比索兑1美元，6万比索为1千美元，不到7千人民币）。
提高基准利率一定程度上可以稳住汇率，但如果通胀率不降下来，在货币贬值预期下，汇率依旧可能随时下跌，经济也难有起色。
本国货币紧缩，降低M2增速
加息45%依旧不能阻挡比索下跌的主要原因有两个，一个是超过30%的通货膨胀率，另一个就是过高的外债导致偿息压力大、过度消耗外储。
早在2001年，阿根廷政府就宣布总额高达1300亿美元的主权债务违约。
2017年底阿根廷政府部门外债达1424亿美元，上面提到近几年阿根廷的GDP增速一直低于2%，甚至为负。
过高的外债、过低的经济增速使得阿根廷偿债压力很大，也导致财政状况恶化。2009年至今，阿根廷财政和经常账户一直处于“双赤字”，国家财政没钱，导致投资缩减、经济下滑。
图片来源：中金证券
财政和经常账户长期处于“双赤字”，也使得阿根廷的外汇储备/GDP在众多新兴市场国家中垫底。外汇储备不足使得央行无力干预外汇市场，阻击空头。
图片来源：中金证券
如何解决这一问题，申万宏源全球资产配置组给出了两个方法：其一是本国货币紧缩，降低基础货币增速和M2增速，提高本国利率水平，以本国财政货币秩序的建立（本国紧缩政策）换取本币升值和外储稳定或持续流入。
降低M2增速并非不可实现，2009年中国M2增速达到27.7%，2018年7月份，中国M2增速降至8.3%。
图片来源：新华社
但目前阿根廷GDP增速缓慢，经济增长压力较大，政府依旧希望通过货币宽松刺激经济增长，阿根廷短期内快速降低M2增速的难度比较大。
其二是增加本国贸易顺差，以持续提升中长期偿债能力，从而提升本国外汇储备总体的稳健性。目前阿根廷以农业出口为主，农业产量有天花板，应该适当发展制造业，增加工业出口品。
发展制造业，一方面可以减少进口，节约外汇储备，另一方面制造业出口又可以增加外汇储备。
以股市为例，2009年—2018年年初，阿根廷股指从1000点左右一口气涨到了35000点，累计上涨近34倍。但今年随着比索汇率贬值，阿根廷股市也由牛转熊，所以对国家和个人来说，合理借债，增加储备很重要。