股市的大起大落真的是刺激地想哭......
受周末会谈利好的消息，周一美股、A股大涨。周二A股也抗住抛压，收盘时三大股指均收红，但没想到美股却没扛过周二，不仅没延续上涨，还大跌。
其中道指下跌799.36点，跌幅3.10%，创10月10日以来最大单日跌幅，纳指跌3.80%，再次进入修正区域（自高点回落10%），标普500指数收跌3.24%，失守200日线。
另一面，今日A股预期中的跟跌也没有发生，开盘时亚太股市全部低开，但截止中午收盘，A股的深证成指、创业板指均上涨收红，有望实现三连涨。
美俄矛盾加剧，美国经济衰退指标出现，美国大跌
12月4日美股下跌主要有两个原因，分别是中导条约和美国国债收益率倒挂。
美国国务卿蓬佩奥在4日举行的布北约外长会议上表示，美方给俄罗斯60天时间重新遵守《中导条约》。如果俄罗斯在60天后仍未恢复遵守《中导条约》，美方将暂停履行自己的条约义务。
特朗普10月20日以俄罗斯长期违反条约及条约限制美方研发新武器为由，宣布美国将退出《中导条约》。普京10月24日表示，如果美国退出《中导条约》，俄罗斯将立即作出针对性回应。
《中导条约》全称《苏联和美国消除两国中程和中短程导弹条约》，于1987年12月8日由美苏两国领导人签署。条约规定两国不再保有、生产或试验射程在500公里至5500公里的陆基巡航导弹和弹道导弹。
11月29日，阿根廷G20峰会期间，特朗普在推特上发文称，鉴于乌克兰和俄罗斯两国近日发生的海上冲突，他决定取消原定于峰会期间和普京的会面。
克里米亚战争期间美欧对俄罗斯的制裁至今仍为完全解除，美俄上述的动作让市场担忧美俄冲突会加剧。
蓬佩奥的声明发布后，美股盘中跌幅迅速扩大。
无论是中导条约还是乌克兰问题都是突发危机，虽然会导致市场恐慌下跌，但这种危机一般都是短期的，危机过后市场会修复上涨。
美股以及美国经济面临的长期风险是美债收益率倒挂。
美国经济衰退指标出现，美债收益率倒挂，2007年以来首次！
12月3日的美国国债市场上，出现了11年来未遇的情况。当日2年期美债收益率报2.8211%，3年期美债收益率报2.8274%，而5年期美债收益率报2.8175%，10年期美债收益率报2.9697%。
12月3日出现的3年期、5年期美债收益率倒挂，为2007年以来首次。2年期、10年期美债收益率的差距也缩小至2007年以来最低水平。
一般来说，期限越短的债券收益率越低，购买十年甚至更长时间债券的投资人因为需要把资金锁定更长时间，面临通胀、违约风险，而得到更高的收益率回报。但金融市场中偶尔出现反常现象——长期债券收益率低于短期债券收益率，这种现象被称为“收益率曲线倒挂”。
从上图可以看到，2013年以来，美债市场中5年期与3年期，10年期与2年期，30年期与10年期的利差都在持续走低，已经低于零或者无限逼近零。
市场一般认为收益率出现倒挂有多种原因，例如金融危机以来欧洲、日本、中国等国家持续宽松，导致长期美债更具有吸引力，长期美债受投资者追捧，价格上涨，相应的收益率自然就下降。
市场担忧的是导致收益率倒挂的另一个原因——投资者不看好未来经济走势，下调经济增长预期。当经济衰退时，股市下跌、公司债券违约风险加大，长期国债受投资者追捧，价格上涨、收益率下降。
市场一般将2年期与10年期美债收益率倒挂视为美国经济衰退的信号，上一次2年期与10年期美债收益率出现倒挂发生在2007年，也就是金融危机正式爆发之前。
各期限美债收益率差 图片来源：媒体社
从历史数据来看，2年期与10年期美债收益率倒挂是美国经济衰退的信号被多次证明。
1950年以来，美债市场共发生9次收益率倒挂，收益率倒挂后，经济衰退的持续间从15个月至36个月。
图片来源：广发证券
其中，1989年至今就已经发生了四次收益率倒挂，分别是1990年海湾战争、1998年亚洲金融危机、2000年美国科技互联网泡沫破裂、2008年金融危机。
图片来源：天风证券
从历次倒挂的情况来看，除1998年的短暂倒挂，一般倒挂结束3~6个月之后经济步入衰退期，因此本轮倒挂后，美国经济或将在2019年初步入衰退。
不过虽然美债收益率倒挂会可能会导致美国经济衰退以及美股大跌，但同样也会带来另一项确定性投资收益。
美债收益率倒挂的原因是长期债券收益率下跌，但理论上来说，随着市场的自发修复，长期美债的收益率会逐渐回升，重新高于美债收益率，可以通过购买长期美债获益。不过因为国债的收益率本就不高，所以这样操作得不到太高的收益。
市场会错吗？本次倒挂后不会发生衰退?
目前美债5年期和3年期的收益率发生倒挂，10年期和2年期的收益率无限逼近倒挂，不过未来一切皆有可能，会不会最终美债10年期和2年期的收益率没有发生倒挂，或者发生倒挂后也没发生经济衰退呢？
美债10年期和2年期的收益率存在避免倒挂的可能吗？
要想避免美债10年期和2年期的收益率不倒挂，方法可以是降低2年期美债收益率或者提高10年期美债收益率。
事实上，2年期美债收益率确实是有方法降低的，从历史上来看，短期国债收益率与政策利率高度相关，美联储加息是短期国债利率上升的主要原因。
如果美联储在12月份的议息会议上宣布放弃加息，2年期美债的收益率就存在下跌可能。
这次不一样，本轮倒挂和美国经济衰退无关？
理论上来说，如果每次美债收益率倒挂都必然导致美国经济衰退的话，美联储应该会提前通过加息/降息等手段极力避免美债收益率出现倒挂。
但是我们看见在近30年来发生的4次美债收益率倒挂中美联储似乎并没有这样做。
上面提到美债收益率倒挂的原因之一可能是因为欧洲、日本持续宽松，导致长期国债收益率下降。有媒体称：从美联储部分高层今年以来的表态就可以看出，部分决策者认为全球量化宽松的大环境导致目前长短期利率都处于历史低位，这是流动性充裕的结果，而不是市场对未来增长表示悲观。在目前如此低的利率水平下，即使形成美债收益率倒挂，也不必然引致经济衰退。
如果美联储认为本轮美债利率倒挂的原因不是因为投资者对美国未来经济悲观而是全球宽松，自然就没必要出手干预。
今日上午收盘A股深圳成指和创业板指数均上涨收红，反应出A股的部分投资者似乎也不认为会发生全球经济衰退。
还有华尔街投资人称：考虑到当今美国金融市场中的杠杆和资产泡沫程度、以及通胀水平，远不如2007年，即使美国经济体进入衰退，也不会重演2008年经济危机，我觉得当收益率倒挂给我们释放信号的时候，它更多意味着牛市‘暂停’，而不是如2008年般戏剧性的大崩溃。
美债收益率倒挂这一经济衰退指标出现加上美股大跌，让全球的投资人都心弦紧绷。不过12月5日，美国将在华盛顿国家教堂为已故前总统乔治·W·H·布什（老布什）举行国葬仪式，因此今晚美股休市，也算是给市场一个调整、思考的时间。
更重要的是如果美国经济发生衰退，特朗普会怎么做。经济衰退发生后，特朗普可以选择和全球各国合作，共同努力度过金融危机。
或者在经济衰退发生后，特朗普也有可能为了保护本国企业、保护就业而选择继续加关税、减少进口。历史上经济危机发生后，各国互加关税的情况也出现过。
