墨西哥就是不同意！油市减产的大戏已经进入第四天了……4月9日，OPEC+紧急会议，初步达成减产协议；周五(4月10日)，G20能源部长紧急会议；4月11日，OPEC+宣布已达成减产协议，确认的减产规模1000万桶/天，是有史以来全球最大规模的联合减产行动、不过4月11日凌晨结束的G20能源部长视频会议公报最终没有谈及进一步减产。4月12日，据最新消息，OPEC+将在当地时间12日下午（北京时间4月12日晚间或13日凌晨）召开会议，旨在解决沙特与墨西哥之间的僵局。
华尔街日报援引消息人士指出，OPEC+将在4月12日晚些时候会谈来解决沙特与墨西哥之间的僵局。据称其他OPEC成员施压沙特，令其接受墨西哥少量减产的要求。
OPEC代表称，减产协议的磋商取得一些进展，OPEC+会议将讨论美国总统特朗普所说的接受墨西哥少量减产的问题。据俄罗斯卫星新闻称，阿塞拜疆能源部表示，OPEC+将在12日晚些时候召开会议。
除此之外，4月12日油市还有一个重磅消息：沙特第三次推迟宣布原油出口定价！据报道，北京时间4月12日周日午后，沙特阿美宣布再度推迟其原油出口定价的关键决定。这是沙特自OPEC+谈判以来第三次推迟原油出口定价。
按照惯例，沙特阿美石油公司一般于每月5日公布下月原油出口价格，但本月初该公司表示，由于沙特与俄罗斯等国将就原油减产协议进行协商，公司计划将原油出口价格公布时间推迟至10日。
官方售价（OSPs）原定于4月5日发布，然后两次推迟，以使生产商有时间讨论在疫情造成的需求破坏中减产。
由于影响着每天约1400万桶的波斯湾原油出口，沙特阿美的价格是市场关注的关键指标。该地区的其他生产商效仿阿美公司为自己的运输定价的方法。
3月5日时，沙特阿美曾宣布其增产计划，由于疫情拖累全球原油需求，当时国际油价出现暴跌。
如今，沙特阿美的出口定价依然被市场视作是沙特对全球原油市场的“杀手锏”之一。对此，市场分析认为，沙特阿美如今继续推迟5月的报价，意味着沙特依然在观望OPEC+会议谈判的结果。
墨西哥为何就是不同意！？
由于墨西哥的反对，OPEC+减产协议似乎悬念再起，因此市场期待G20能源部长会议上能够达成明确的减产协议。然而，最终结果还是令市场失望了……
G20能源部长会议于当地时间4月10日下午召开，按照公布的会议流程，整个会议将持续大约三个小时左右，然而会议时间远远超时。终于，当地时间4月11日凌晨，二十国集团能源部长会议公报正式发布，其中仍未涉及具体的减产规模以及分配比例。
G20能源部长会议公报称：“为了支撑全球经济复苏，维持能源市场稳定，我们承诺互相协作，采取应对政策。我们认可一些原油生产国稳定能源市场的承诺，也意识到国际合作对于维护全球能源体系的重要作用。”
公报称，G20承诺立即采取措施稳定石油市场，将成立特别工作小组来监控石油市场情况。对能源供需失衡抱以关切，将确保石油生产方和使用方之间的利益平衡。据媒体报道，在更早的一个公告草案中曾有“不惜一切代价（Whatever it takes）”的表述，不过在最终版本中被删掉。
从G20能源部长会议的公报来看，由于未涉及具体的减产规模以及分配比例。当时媒体称，接下来各产油国仍将对此进行讨论。12日最新消息称，OPEC+将继续召开会议，解决沙特与墨西哥之间的僵局……
FX168此前曾报道称，周四的OPEC+召开紧急会议商讨减产。墨西哥拒绝参与减产，在未批准该协议的情况下离开了会议。在通过视频进行了超过9个小时的会谈后，这一突如其来的情况让外界对旨在帮助石油市场从疫情造成的低迷中复苏的全球性努力产生了怀疑。
与会代表说，4月9日早些时候OPEC+就5月和6月减产约1000万桶/日达成了初步协议。一位代表称，同盟内最大的产油国沙特和俄罗斯同意各自把产量降到850万桶/日左右，所有成员国都同意把供应减少23%。
值得注意的是，美国、加拿大等主要产油国可能把供应量进一步削减500万桶/日，本有望加大提振油价的努力，不过墨西哥能源部长Rocio Nahle Garcia断然拒绝OPEC+方案中对该国提出的产量要求令计划被打乱。
在离开会议后不久，Rocio Nahle Garcia在推特上发文称，墨西哥只准备减产10万桶/日，远低于OPEC+提出的40万桶/日的要求。
据OPEC公开的协议减产细节，5-6月减产1000万桶/天，每位成员减产23%；7-12月减产800万桶/天，每位成员减产18%。注意，墨西哥只准备减产10万桶/天，而不是OPEC协议中的40万桶/天，这与基准相背离，导致协议陷入僵局。
有分析表示，尽管OPEC＋目前仍在继续协商，但是原油减产协议达成共识的时间拖得越久，因为墨西哥不松口而前功尽弃的可能性就越大。那么墨西哥为何就是不同意呢？
对于减产，墨西哥总统洛佩斯表示，在这场危机中，我们必须兑现原油减产承诺，墨西哥同意暂时减产。但洛佩斯表示，无法做到与其他国家一样的减产幅度，无法像其他国家一样减产23%，表示同意减产10万桶/日。
除此之外，墨西哥政府4月10日还表示，在美国总统特朗普的干预下，其已经与OPEC +达成了减产协议。墨西哥将每日减产10万桶，而美国将每日额外减产25万桶，向墨西哥提供减产帮助。
据悉墨西哥已探明原油储量为66亿桶，居全球第18位，石油是国民经济的重要支柱和财政收入的主要来源。但十几年来，墨西哥石油产量持续大幅下降，特别是2004年至2012年，日产量下降了40%。
墨西哥自2013年推行的能源改革成效并不尽如人意，国内原油产量继续下降，已从2013年的250万桶/日降到2018年的不足180万桶/日。
在墨西哥经济下行压力加大的情况下，其一直希望推动本国的石油产业以提振经济。2019年，墨西哥新一届政府明确表达了对前期改革的不满，又确立了新的改革思路和目标，计划到2025年将原油产量恢复到每天240万桶，即上一轮改革前的水平。
普氏能源资讯称，墨西哥此前计划公布135亿美元的投资计划，这将使墨西哥石油公司（Pemex）年底前的产量提升至200万桶/日。另外，墨西哥总统洛佩斯也曾坦言，墨西哥的原油产量已经下降了14年，这就是抗拒减产的原因。
但是，对于抗拒减产的背后，有分析认为，墨西哥强硬的底气来自华尔街：庞大的华尔街对冲措施使其免受低油价之害。在过去的二十年中，墨西哥从一小批投资银行和石油公司购买了所谓的亚洲风格认沽期权，这被认为是华尔街最大的年度石油交易。
期权赋予墨西哥以预定价格出售其石油的权利。它们相当于保险单：国家银行都从较高的价格中获利，但享有最低下限的保障。因此，如果石油价格保持疲软或进一步下跌，墨西哥仍将预订更高的价格。
在过去20年的每次经济衰退中，这种对冲交易都为墨西哥提供了庇护：2009年全球金融危机期间油价暴跌时，墨西哥在对冲中获得51亿美元的收益；2015年，获得64亿美元的收益；2016年，在沙特阿拉伯发动另一场价格战后，又获得27亿美元的收益。虽然对冲并不是墨西哥坚持的唯一原因。但是，与自今年年初以来油价暴跌，预算遭到破坏的国家相比，这可以增强该国的实力，并使其在谈判的时候不那么急切。
即使墨西哥最终同意：OPEC+减产1000万桶/天 如何抵消超过2000万桶的需求减少！？
FX168此前在文中指出，尽管墨西哥拒绝OPEC+减产协议，但最终可能会有妥协方案出炉，但是必须认识到1000万桶/天的减产规模仍不足以消除供给过剩。据IEA的与预测，原油需求可能下降20%，也就是2000万桶/天，所以OPEC+减产计划的奏效可能仍有待需求的回升。
瑞银集团大宗商品分析师Giovanni Staunovo也表示，鉴于本季度需求可能下降20%，他认为双方达成的减产协议不足以阻止未来几周石油库存大幅增加。
高盛也表示，令市场担心的是，相对于每天2000-2500万桶的需求锐减，目前全球1000万桶的减产规模依然远远不够。高盛认为，总体来看，尽管目前市场对达成协议的乐观情绪可以在未来几天支撑原油价格，但是这一趋势不会长久，预计WTI的目标价是20美元/桶。
高盛强调，最重要的是，需求的萎缩是未来油价进一步下跌的基础。
咨询公司首席原油分析师Energy Aspects则称，需求的下降比产量降幅大得多，预计4月份需求可能减少2500万桶/天。其并表示，随着需求的急剧下降，储油空间也将耗尽，届时产油国将被迫停产。OPEC+现在想减产的幅度仅仅只是将来他们无论如何都要被迫削减的幅度。
平安证券研报指出，新冠疫情在全球的爆发重创原油市场，市场普遍估算全球原油的需求下降了20-30%，即2000-3000万桶/天。减产有利于减轻全球原油的库存压力，但减产的幅度显然不足以抵消2000万桶/天以上的需求下滑幅度。
加拿大皇家银行全球大宗商品战略负责人Helima Croft说，如果OPEC与伙伴国未能达成减产协议，油价可能降至每桶20美元以下。即便达成减产协议，在疫情消退之前，油价仍将处于低位。“减产协议对关上’水龙头’是重要的，让潜在的油价反弹成为可能。但由于疫情带来的需求破坏之大，油价在任何情况下都不会出现快速反弹。”
