双星新材近期发布2021年中报，数据显示，公司报告期间产生营业收入26.41亿元，较去年同期增加23.10%，录得归母净利润6.04亿元，较去年同期增加160.28%。
自2020年底至2021年4月8日，公司共计回购1264.20万股公司股份，最高成交价为10.06元/股，最低成交价为8.72元/股，成交总金额为1.19亿元。随后，公司于2021年8月11日向合计251名激励对象授予1264.20万股股票，授予价格为6.98元/股。
双星新材的原材料主要为MEG、PTA等产品，2021年上半年，上述原材料的市价呈上升趋势。此外，报告期间，公司的净利润现金含量有所下降。
业绩增长较显著 研发投入增幅较大
双星新材主营高分子材料的研发、制造和销售，BOPET聚酯薄膜是公司的核心产品，公司是全球BOPET行业的龙头企业。公司的新材料业务主要包括“五大板块”，即光学材料、新能源材料、信息材料、热收缩材料和节能窗膜材料，下游应用领域涉及液晶显示、消费电子、光伏新能源、汽车和节能建筑等。2021年上半年，新材料的五大板块实现的效益占比超过70%，较2020年的比例有所提升。
2021年上半年，公司产生营收26.41亿元，同比增长23.10%，并录得归母净利润6.04亿元，同比增加160.28%，业绩增长较显著。
报告期间，公司毛利率较高的产品贡献的营收增长较明显，使得当期盈利能力有所提高。公司可变信息材料膜、光学材料膜、新能源材料膜的毛利率较高且同比增长较明显，上述三大产品的毛利率分别为46.45%、38.85%和34.33%，同比分别增长4.41个百分点，18.10个百分点和13.82个百分点。当期，上述产品的营收同比增幅较大。另一方面，公司聚酯功能膜的毛利率较低，仅为25.79%，当期该产品的营收同比减少。
2021年上半年，双星新材发生研发投入1.10亿元，同比增加66.31%，高于当期23.10%的营收增幅。
原料价格上升或加重备货压力 净利润现金含量下降较明显
双星新材属于聚酯材料生产企业，原料主要为MEG、PTA等产品，其市场价格波动主要受到石油市场行情影响。2021年上半年，上述两种原材料的市价较去年同期有所上升，一定程度上，公司备货原材料的压力或将加重。数据显示，2021年上半年末，公司原材料的账面余额为11.04亿元，较期初余额增加15.50%；存货的期末账面余额为13.96亿元，较期初余额增加17.51%。
此外，研究发现，2021年上半年，双星新材的净利润现金含量下降较明显，主要系当期存货和经营性营收项目的增幅较大。报告期末，公司应收票据余额为4.78亿元，较期初余额增加1.82亿元，主要系转回不满足终止确认条件的应收票据。公司应收款项融资余额为3.20亿元，较期初余额增加1.77亿元，主要系销售汇款增加，应收票据汇款增加。
年产2亿平米光学膜项目投产 回购1264.20万股公司股票用于股权激励
2021年上半年，双星新材业绩表现较好且股价整体涨势较明显。在此背景下，公司完成回购股票且授予251名股权激励对象限制性股票。
数据显示，自2020年底至2021年4月初，公司实施股份回购时恰逢公司股价处于低位。公司以集中竞价交易方式回购股份共计1264.20万股，最高成交价为10.06元/股，最低成交价为8.72元/股，成交总金额为1.19亿元。截至2021年8月12日，公司股票最新收盘价为24.65元/股。
2021年4月，双星新材公告称其使用募集资金投资建设的年产2亿平米光学膜项目（30万吨高功能膜材料）产线已*完毕、投料试车。公司称项目投产后，公司膜材料的整体产能预计提升逾四成。然而研究公司2020年年报可知，其多项投资项目建成投产后未能达到预计效益，2亿平米光学膜项目投产后的业绩表现能否令人满意尚存疑。
2020年，双星新材的产能利用率为91.8%，仍未能达满产。随着公司自身扩产项目和裕兴股份（300305.SZ）、东材科技（601208.SH）等同行竞争公司扩产项目的建设投产，未来公司或面临生产线闲置的风险。
2021年8月11日，公司公告称其2021年推出的股权激励计划已完成授予登记，激励对象共计251名，授予价格为6.98元/股，此前低价购回的1264.20万股股票已全部用于该股权激励计划。经公司测算，2021年，公司因授予限制性股票而应确认的费用预计为2495.52万元。
根据业绩考核要求和2021年上半年已达成的业绩推测，双星新材第一个解除限售期的考核标准较有可能实现。另一方面，如未来公司在建的或已建成投产的众多项目无法达成预期业绩，后续的业绩考核要求或难达成。
免责声明：本文仅供信息分享，不构成对任何人的任何投资建议。
版权声明：本作品版权归面包财经所有，未经授权不得转载、摘编或利用其它方式使用本作品。
