美国10年期国债收益率周一短暂触及2017年12月以来最低水平2.3754%，被视为预示经济衰退将至的可靠指标--三个月期国库券和10年期美债之间的收益率曲线倒挂情况进一步加剧，但前美联储主席耶伦认为美国国债收益率曲线倒挂可能表明需要在某个时候降息，而并不意味着经济衰退。穆迪近日也曾发表研报称，美国10年期国债收益率若跌破2.4%，美联储可能将降息。
由于全球投资者周一继续大举买入美国国债，债券交易员愈发押注美联储将在今年晚些时候降息，美国指标10年期国债收益率周一一度跌至2.3754%，为2017年12月以来最低，且低于目前约为2.41%的联邦基金有效利率。尽管德国3月企业信心意外改善，短暂提振国债收益率脱离低点，但美债收益率依然走低。
与此同时，随着投资者评估美联储上周转向鸽派的政策，三个月期国库券和10年期美债之间的收益率曲线倒挂情况进一步加剧，约为负5个基点。如果这种倒挂持续下去，则将被视为经济可能在一至两年内陷入衰退的一个可靠指标。
不过，前美联储主席耶伦周一在瑞信亚洲投资会议上讲话时称，美国国债收益率曲线倒挂可能表明需要在某个时候降息，而并不意味着经济衰退。穆迪也曾发表研报称，如果美国10年期国债收益率跌破2.4%，美联储可能将降息。
“今日延续了上周的走势。” BMO Capital Markets美国利率策略主管Ian Lyngen周一表示，股市走弱以及对全球经济增长放缓的担忧支撑了这一走势，尽管如此，“鉴于我们看到的风险资产的表现，收益率曲线倒挂程度有些过度”。
确定经济衰退前，收益率曲线通常在一段时间内摇摆不定
美联储上周周三宣布放弃今年加息的预期，并表示将在9月停止逐步缩减资产负债表的计划，令投资者感到震惊。在美国和德国令人失望的制造业数据进一步引发对全球经济放缓的担忧后，上周五美国国债收益率曲线出现倒挂。
然而，通常情况下，在确定经济将出现衰退之前，收益率曲线会在一段时间内摇摆不定。
史无前例的美联储刺激措施也可能改变了曲线的动态，使倒挂信号在预示未来经济表现疲弱方面不再那么灵验。
“我们目前是在这样的环境下研究收益率曲线关系，鉴于美联储资产负债表的规模，他们仍控制着大量长债，而且全球目前的政策环境也非常宽松，”纽约Jefferies货币市场经济学家Tom Simons称。
芝加哥联邦储备银行总裁埃文斯周一表示，当收益率曲线趋平时，市场感到紧张是可以理解的，但他仍对美国经济成长前景充满信心。
来源：微信公众号路闻卓立
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