2019年4月10日，IMF发布最新《财政监测报告》（fiscal monitor）。报告指出，过去10年，财政政策主要集中在宏观经济稳定上，以应对冲击，尤其是全球金融危机。然而全球扩张速度已经放缓，因此财政政策应谨慎行事，平衡增长和可持续目标，以适应全球趋势。IMF建议，政策制定者可以从长远角度促进更高和更具包容性的增长。这意味着通过逐步降低债务、为下一次经济衰退做准备，以及升级财政政策以投资于人口的未来，使得财政状况恢复正常，而这需要更好地分配支出，在预算中创造更多空间，并改善税收政策。
过去10年，财政政策主要集中在宏观经济稳定上，以应对冲击，尤其是全球金融危机。通过适应不断变化的演示图像、先进技术和深化全球一体化，促进长期包容性增长的改革受到的重视较少。在许多国家，公共和私人债务徘徊在历史高点附近，长期增长和发展前景黯淡，不平等现象依然突出。随着全球经济增长放缓和不确定性上升，财政政策应该为可能出现的衰退做好准备——平衡增长和可持续发展目标——同时更加强调改革，以适应快速变化的全球经济。
因此，财政政策将需要包容性的、有利于增长的预算重组，以提高税收、社会支出和积极的劳动力市场政策，以及对基础设施的投资，以更好地提供公共服务。
财政政策还需要加强国际合作，解决包括企业分类、气候变化、腐败在内的多边问题，更广泛地说，是为了实现2030年可持续发展目标。
全球经济扩张速度已经放缓
IMF预计，2019年几个大型发达国家和新兴市场经济体(中国、欧元区、美国)的增长将放缓，尽管在世界许多地区(印度和撒哈拉以南非洲部分地区)增长依然强劲。IMF表示，下行风险上升，主要是由于贸易紧张局势尚未解决、政策不确定性加剧和金融市场波动。与此同时，发达经济体的公共债务仍然很高，新兴市场和发展中经济体的公共债务也有所增加。主要经济体已转向扩张性财政政策(中国、欧元区、美国);金融环境趋紧以及对财政可持续性的担忧，推高了脆弱的发达市场、新兴市场和前沿市场经济体的借贷成本。
财政政策应谨慎行事，平衡增长和可持续目标
在这种环境下，财政政策应谨慎行事，以平衡增长和可持续目标。
有利于增长的财政调整仍然是适当的，以减少债务脆弱性，建立缓冲机制，以便在出现重大衰退时加以利用。例如，在实际产出超过潜在产出的美国，或者借贷成本高，融资需求大的巴西和意大利，以及加强市场准入仍然很重要的阿根廷，在这些国家，财政调整方向仍然重要。
在存在一定财政空间和经济放缓风险的地方，可能有理由实施有限的、高质量的财政刺激(澳大利亚、德国、韩国)，在某些情况下，还应辅以中期整合计划(中国、日本)。在低收入发展中国家，财政政策应支持受资金限制的发展目标。如果出现严重的下行前景，拥有适当财政空间和融资条件的国家可以用财政宽松来补充现有的货币政策工具;在欧元区，同步的财政应对措施(尽管各成员国之间存在明显差异)可以增强整个地区的影响力。
适应全球趋势
为促进更高和更包容的增长，财政政策应适应重塑全球经济的关键趋势。人口结构的变化、技术的快速进步和全球经济一体化的不断加强带来了结构性挑战。发达国家和许多新兴市场经济体正面临人口老龄化问题，这引发了人们对公共支出和医疗保健可持续性的担忧。低收入发展中国家和一些新兴市场经济体必须创造就业机会，升级公共基础设施，改善教育和医疗服务，以满足其快速增长和城市化人口的需求。所有国家的社会支出和税收政策都需要跟上劳动力和产品市场变化的步伐，这些变化是由技术进步以及各国之间更深层次的贸易和金融联系带来的。调整政策以适应全球趋势将促进长期经济增长——持久减少公共债务负担的一个关键因素——并将开放和创新带来的收益在国家内部和国家之间传播。这也将有助于恢复公众对经济稳定所必需的机构的信任。
在预算空间有限的地方，必须通过预算改组来进行这种调整。这一进程的关键将是重新确定支出的优先次序，通过在所有国家削减浪费性支出和遏制腐败来实现成本节约。例如，通过有效定价取消燃料补贴，可以逐步产生高达全球GDP 4%的额外财政资源。公共财政管理改革也可以通过提高效率来扩大财政范围。在一些国家，更有效地管理公共部门资产每年可带来约占GDP 3%的额外收入。在税收收入相对较低的新兴市场和发展中经济体，考虑到满足可持续发展目标所需的大量基础设施和社会支出，完善税收体系必须发挥重要作用。撒哈拉以南非洲国家可以通过改革提高现行税收体系的效率，在未来五年平均增加GDP的3%至5%。
国际合作对于扩大和传播全球改革的成果也至关重要。可以通过多边途径解决的主要问题包括对跨国公司征税(包括数字化公司)、气候变化(可以通过征收碳税来缓解)和腐败。协调一致的国际支持和融资，加上捐助国和受援国治理的改善，可以补充低收入发展中国家实现可持续发展目标的努力。在改进的多边结构内重新努力工作，将补充适应迅速变化的全球经济的国家政策。
政策制定者应该怎么做?
在新的财政监测报告中，IMF认为，政策制定者可以从长远角度促进更高和更具包容性的增长。这意味着通过逐步降低债务、为下一次经济衰退做准备，以及升级财政政策以投资于人民的未来，让他们的财政状况恢复正常。这需要更好地分配支出，在预算中创造更多空间，并改善税收政策。
为下一次衰退做准备
高债务可能会阻碍政策制定者增加支出或减税以抵消疲弱经济增长的能力，因为债权人可能不太愿意为更大的预算赤字融资。债务利息支出也挤占了教育、医疗和基础设施支出，而这些都是帮助一个国家在未来多年实现增长的投资。
每个国家都必须确定一个适当的策略，以便在预算中留出空间，在下次经济低迷时期帮助经济复苏。
债台高筑的国家将不得不增加收入或抑制过度支出。在当前经济增长超过长期潜在增长的地方，如美国，或在借贷成本高、融资需求大的地方，如巴西和意大利，这一点尤其重要。
然而，这些国家应该保持对教育、卫生和基础设施的投资，要么重新安排支出的优先次序，要么扩大税基，例如取消免税和改善税收管理。在融资不那么重要的国家，如德国和韩国，政策制定者可以增加对基础设施或教育的投资，以在短期内支持经济，并在未来几十年促进包容性增长。
投资人口的未来
财政政策还必须超越为下一次经济衰退做准备的范畴。人口结构的变化以及新技术对经济增长和收入与财富的分配产生了深远的影响。这些趋势也会影响公共财政。
例如，在人口迅速老龄化的发达经济体，IMF预计，到2050年，养老金和医疗等与年龄相关的公共支出将占GDP的四分之一。相反，新兴市场和低收入发展中经济体的人口要年轻得多，而且增长迅速。为了在实现联合国基础设施和公共服务可持续发展目标方面取得进展，这些国家将需要额外的公共支出。
各国能做些什么来适应这些全球趋势并减少债务?
他们可以采用更聪明、更敏捷的策略来促进变革。这意味着要从三个方面提升财政政策。
首先，各国应将支出转向促进增长的基础设施、教育和医疗投资，同时削减低效能源补贴等浪费性支出。例如，逐步取消燃料补贴，同时保护最脆弱的群体，可以为各国提供高达全球GDP 4%的额外资源，用于投资于人口和经济增长。
在一个更加数字化和自动化的世界里，更关注促进终身学习和不断提高技能的政策也很重要。例如，新加坡为所有成年员工提供终身培训补助，荷兰为员工培训提供税收减免。
此外，遏制腐败还将有助于增加额外资源和减少浪费。
第二，改善公共财政管理和增加财政收入的措施可以在预算中创造更多的空间。IMF研究显示，在发达经济体，更好地管理政府金融资产每年可能带来相当于GDP 3%的额外收入。
特别是新兴市场和低收入发展中经济体。例如，如果撒哈拉以南非洲国家提高现有税收体系的效率，它们在未来5年平均可增加GDP的3%至5%的额外收入。
第三，发达经济体应恢复征收更多累进所得税，这将有助于减少不平等。大多数国家还可以通过对遗产、土地和房地产征税来大幅增加收入。
此外，各国政府应合作改革大型跨国公司的税收，特别是数字公司。这将通过限制利润转移和全球税收竞争，帮助提高收入，包括低收入发展中国家的收入。
这些行动将有助于提高长期经济增长，这是减轻高公共债务负担的一个关键因素。它们还将在各国内部和各国之间更广泛地传播经济利益，并恢复公众对经济稳定所必需的机构的信任。
来源：微信公众号路闻卓立
ID：Trading_CNY
