唐嘉俊：1.6 美联储丢出缩表大招，你是不是需要一些信仰？

缩债，加息，缩表

周三，FOMC12月会议纪要显示“鹰派”美联储缩表速度可以超过之前一轮缩表周期，加息 "快于预期"。掉期市场预计，美联储在3月份加息的概率为80%。

数据公布后，美国三大股指重挫，纳斯达克指数跌幅更是超过3%。

2022年的市场动荡，我们在《唐嘉俊：1.4 马斯克高位套现后的危机宣告》的文中已经明确提示过了风险，而美联储缩债看似意外，实际周二我给学员的点评课中已经提前做了预警：

为什么我还没写2022年的展望，因为那些写了2022年展望的大V们，竟然没有一个人提到美联储可能缩债的动作？

其实我打算明天周五公开课再分享一遍的，结果美联储第一把就梭哈了。。。

先来说说这几个词的区别，缩债，加息，缩表。

【缩债】，是去年下半年，市场提到比较多的，指的是美联储放缓购债速度，也就是说，缩债只是放水速度变慢了，依然是在放水的。11月缩减购债后，美联储的资产负债表是继续上升的。

【加息】，这个大家比较熟悉了，就是货币政策收紧的一种方式。

美联储2022年3月结束缩债，加息3次左右，是此前市场普遍预期的。这并不算什么新闻。不少大V写2022年展望，无非是讨论3月结束还是5月结束，3次还是2次还是4次，这些都是细节问题，不是重点。而他们没讨论到的重点是：【缩表】。

也就是昨天美联储丢出来的大招，【缩表】。

缩表是美联储直接减少他的资产负债表，直接抽走市场上美元的流动性，和加息相比，你可以理解为，缩表是更猛烈的加息。

当你们还在讨论加息2次3次的时候，美联储直接后面还准备了个大号加息。

说到这儿，你也就能理解，为什么市场直接跪了，妈妈别打了，疼（其实还没打，就是举了举电蚊拍）。

缩表意味着崩盘吗？

不妨先来看一看上一轮缩表周期，各个资产的变化。

2017年10月，美联储正式开启缩表计划，一直到2019年8月份停止。

和你想的不太一样的是，在缩表落地前的那段时间（也就是释放缩表预期的时间），美元指数竟然是单边下挫的，缩表开启后的前一段时间，美元指数跌幅进一步加深，随着缩表了一定时间后，美指重新恢复了涨势。从缩表开始到缩表结束，美元指数的涨跌幅几乎为0。

为何会发生这种情况呢？这主要是因为美元指数中，欧元的权重非常大。在紫色箭头的时间，欧洲央行的变化更大，制约了美元的走势。这也是为什么开头大家看到，我给学员们列的第二个风险中，其实2022年我更关注欧洲央行有没有可能也出人意外一下？

而商品货币就没这么幸运了，以澳元举例：

缩表前，澳元的涨幅明显不如欧元，动荡很多。缩表开始后，澳元上涨的周期也很短暂，后面基本一路挨锤。充分体现出了欧系货币和商品货币不同的特性。

而缩表也并非黄金的达摩利斯之剑，缩表前黄金一路走高，缩表后继续走了一段高度随后回落，但和美指略微不同的是，黄金回落之后又重新涨了回来。

标普方面，缩表前的上涨斜率明显放缓，随后在整个缩表期间，盘面动荡次数和幅度明显增大。

所以我们从历史来看，缩表并非一棍子打死，投资市场，最重要的，是预期。

这次又有什么不一样？

财经学院的一位前辈说过，历史会重演，但历史不会简单的重复。那么这次，又有什么不一样呢？

首先，是多了财政这张表。

2017年10月-2019年8月期间，美国政府并没有给民众“大撒币”，也没有大规模的基建计划，财政支出方面变量并不大，而这一次，“大撒币”和还剩一半等待投票的基建计划，给市场的流动性支持，是和上一次不一样的。

其次，是数字的大小。

上一轮扩表扩了约17000亿美元，缩表一共缩了6411亿美元。昨天的美联储纪要明确了这次缩表会大于上一轮缩表，这看上去是听鹰派的，可问题是，这一次印的也多啊，疫情以来，已经翻倍了，扩了4.7万亿左右，如果缩9000亿，也是比上次缩的多。。。但和扩表比起来，真的缩了很多吗？

果然，如果我是渣男，只要我扶老奶奶过一次马路，我也算有变好的趋势啊。。。

所以综合来看，这一次加入了缩表的变量之后，让美联储2022年的政策变化路径不确定性增高，但是政策变化的方向是确定的，即逐步缩减流动性。

勿谓言之不预

勿谓言之不预，现在回头看看笔者周二写的内容《唐嘉俊：1.4 马斯克高位套现后的危机宣告》，马斯克其实真的挺良心的，免费无偿的提醒你们即将到来的风险。

那对于各个市场怎么对待？

国内股市，当一众大佬们给你们画饼2022年多么给力的时候，周一的图是不是让你们冷静了一下？躲过了这几天的杀人诛心，后面是不是笑嘻嘻的去踩他们尸体了？老司机可以开始做T了，一劳永逸党则继续等待大阳线的出现，别去猜什么变盘窗口，这一次，做右侧来得及！多做右侧，分批建仓，就是对马斯克提示的最好应答！

国际市场方面，这周我重点关注的就是油！昨天突破77.22以后回落，但不构成顶部信号！目前多空双方还在继续打！等打完，我们再搞！其他品种说穿了都是震荡，高抛低吸，上上下下左左右右BABA就行了，把诗和远方先抛一边！剩下的交给非农就好了！

最后，过了元旦，唐老师又老了一岁，还有两年就要三十了。不客观的说，渐渐地感受到了岁月的风霜，文笔是不如以前了，很多知识点，第一次写很有味道，第二次写就有点提不起兴趣。喜欢看技术面的，有周初的图，喜欢看大趋势的，我也是有了才写。如果各位读者有什么意见，可以随时和我提，是深了，还是浅了。如果你觉得刚刚好，点个赞就行，您的点赞是我最好的除皱霜！

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