5月12日，全球股市繼續震動，科技股仍是震中。而因投資科技股而名聲大噪的女股神Cathie Wood則成為損失慘重的“受害者”之一。
她的旗艦基金——價值210億美元的Ark創新基金已經自2月份的峰值下跌了35%，今年以來下跌了16%。光是本月，其投資組合中的生物科技股就下跌了超過1/5，特斯拉、Teladoc、Roku和Square等重倉股下跌了至少10%。
不止這只期間基金，ARK基金中的自動科技和機器人ETF、下一代網絡ETF、基因革命ETF、金融科技創新ETF、太空探索及創新ETF全線下跌。
截至5月5日當周，投資者從ARK基金撤出了7.14億美元的資金，創下其有史以來最高紀錄，從撤資比例來看，也是2018年12月以來最高。
這伴隨着美國科技股的整體下跌。周一，納斯達克指數下跌了2.6%，為3月份以來最大單日跌幅。木頭姐所青睞的科技公司新秀受創更甚。高盛的未盈利科技公司指數本月下跌了14%，自2月份高位下跌了36%。
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究其原因，則是近期愈演愈烈的通脹擔憂。根據追蹤投資者情緒的調查，現在通脹已經成為超越新冠疫情的風險因素。而在通脹背景下，那些預期收益遠高於現有收益的公司、甚至是尚無盈餘的公司，顯然要實現此前的超高估值，所需要的時間將大大延長。因為隨着通脹的上升，債券投資者將要求更高的收益率，央行也最終會加息予以控制，而這意味着企業的借貸成本提高，未來價值的折現下降。
這種前景導致今年以來愈發明顯的所謂股市輪動，即資金由科技股等高估值的成長股轉向對經濟增長更為敏感的周期股。羅素1000價值股指數今年內上漲了16.3%，羅素1000成長股指數同期內則僅上漲了3.9%。
一季度的輪動雖然明顯，但尚屬溫和，如今股市則貌似進入了越來越多分析師們所提及的“暴力輪動”。
今天公布的數據顯示，美國4月份CPI年率高達4.2%，遠遠超過預期的3.6%，且達到近十年來最高水平。讓“通脹擔憂”有增無減的同時，也加劇了這種暴力輪動。數據公布後，納指繼續大跌，銀行股等周期股則集體上揚。
而科技股面臨的逆風還不止於此。Fundstrat的Tom Lee指出如今科技股面臨的“五座大山”——通脹擔憂、更高的利率、政府收緊監管、美國經濟重啟以及資本所得稅的提高。
除了我們已經解釋的通脹和利率上升負面影響，經濟重啟令科技股之前受到的疫情紅利縮減，監管收緊不利於大型科技股，而加稅前景則令已經獲利的科技股投資者加緊拋售。
除非突破這五大屏障，否則難保科技股不會繼續下跌。看來，ARK基金在未來的一段日子里也並不會“好過”。
但木頭姐在周二作出的回應中顯得對此並不特別擔憂。她認為從去年疫情開始的科技股大漲趨勢不會就此終結，反而最近大宗商品的飆升以及通貨膨脹只是暫時的。
Cathie Wood說，她看到企業正在目前的漲價大潮中兩倍、甚至三倍地提升供應訂單。“我們今天看到的攀升比任何其他的周期都要猛烈”，她預期一旦全球經濟全面重啟，大宗商品價格將面臨“非常嚴重的修正”。
她預計如果將時間長度拉伸至數年之久，隨着科技創新，主導全球市場的將是通縮，而非通脹。美國十年期國債收益率將穩定在1.5%-3%，油價也不太可能向上突破70美元每桶。
Cathie Wood說，盡管投資者轉向價值股的能量巨大，但高增長股票仍“保持吸引力”，她對於特斯拉之類的成長股繼續看多，認為其將在未來五年表現出色。
不僅僅是季度青睞科技股的女股神，其他分析師也有類似的判斷。比如上面列舉了科技股所面臨的“五座大山”的Tom Lee，他長期仍看好科技股，認為目前的下跌如果能繼續將提供值得買入的價格。他建議投資者應該關注與芯片設備生產商之類供應鏈相關的企業。他還預期，科技股將最終在未來五年內占據標普500的半壁江山。
不少ARK基金的投資者都抱有類似的信念。最新的統計顯示，最近ARK家族ETF的下跌主要是由機構投資者驅動，零售投資者反而有不少風的買入。
但就眼前來看，風暴顯然還遠遠沒有結束，女股神能否“立得住”，可能要需要時間來檢驗了。
