07.13 CPI超预期回落之后美联储还加的动吗？

市场展望：

隔夜美国公布了6月CPI数据再次大幅超预期。6月CPI年率从前值4%降至3%，跌幅超过市场预期的3.1%；而核心CPI自上个月的5.3%大幅回落至4.8%也超过了市场预期的5%。伴随CPI和核心CPI的双双超预期回落，市场走出了美元指数向下破位前期低点的走势，非美品种和黄金原油再次上行。

这次数据引发了市场相对比较大的波动，我觉得还叠加了非农数据爆冷的共振影响。就业市场的降温和通胀的回落同时发生短期强化了美联储货币政策转向停滞的可能性。当然这并不是本月美联储就会继续停止加息，隔夜CPI数据公布之后，美联储7月加息的概率上升至94%左右，几乎板上钉钉，更何况昨晚加拿大央行如期加息25基点。

这次数据公布对美联储下半年潜在的两次加息预期是存在一定干扰的，现在的市场预期再次回到了7月加息后再次停止加息的路径上。虽然这同我的基准预期看起来一致，但是隔夜美国公布的经济褐皮书显示经济依旧保持小幅增长状态，那问题就来了，如果美国经济能够保持相对增长状态会导致就业市场的持续降温没那么容易出现，同时服务通胀也不好快速回落。说白了就是经济转向收缩力度不足，对需求端的打压无法达到有效*，通胀下半年仍然是有再次反弹的可能性的。另外美国核心PCE物价指数今年上半年不是4.6%就是4.7%，并没有出现持续回落表现稳定接近固化，所以下半年一旦出现通胀反弹的迹象美联储还是有可能再多加一次的。但是下半年相对于通胀，美元流动性的变化其实更加重要。

 

走势梳理：

回到市场走势来看，美元指数本周延续了局部的持续下行的走势，关键是价格创出了新低导致横盘震荡出现变化。从大周期来看，美元指数下方99.6能否被跌破是局部多空逻辑变化的关键参考；而由于下周才出现美元指数日线周期变盘时间窗口，这里破位略早凸显了市场预期和美联储的分歧再次扩大，仍需警惕美元指数周线这里走假突破的可能。

原油日线周初收了一根阴线意思了一下就展开了延展反弹走势，目前又回到了关键压力区附近，从日线来看走势接近77区域多空分界压力区了，我还是觉得调一波再上冲比较好，缺一波调整局部走势看起来别扭，如果直接上就拿着多单继续看戏。

黄金受数据刺激日线终于突破了近期的压力区，隔夜并没有冲高回落这里突破的性质还可以。从日线结构来看，自6月底下探破位之后走势从反弹修复已经转向成底之后的延展了，局部是有继续反弹的空间和结构的。前期跟大家反复强调黄金不是成顶下跌兑现了，但是这个逻辑只能管黄金跌不动，能不能涨起来的关键需要看黄金后续走势是否能够结束调整周期转向再次上行，而这一点必须参考黄金1985区域的争夺结论。整体来看黄金和原油虽然按照我前期预期的方向逐渐转向上涨走势，但是你不给我加仓机会几个意思？现在就只能先继续拿着底仓了。

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