01.19 金油继续震荡等待 流动性困境待引爆

市场展望： 

本周市场整体节奏开始进入波段行情启动前的等待周期。基本面数据对于行情波动的影响较为有限，更多的市场逻辑偏重于在降息预期差的修复上。据CME“美联储观察”：美联储2月维持利率在5.25%-5.50%区间不变的概率为97.4%，降息25个基点的概率为2.6%。到3月维持利率不变的概率为42.9%，累计降息25个基点的概率为55.7%，累计降息50个基点的概率为1.4%。毕竟时间窗口逐渐临近月末联储议息会议周期，下周美联储将再次进入“静默期”，市场对于三月份是否加息预期逐渐转向五五开。受此影响美元和美债收益率本周以震荡反弹延续为主。

另外如果最近关注美联储隔夜逆回购可以发现，短短几个月曾经最高达到2.5万亿的资金池已经就剩下6000亿了，所以相对于未来美联储什么时候降息，降多少来说，潜在的流动性风险不光会让“QT”夭折，未来反而有可能重启量化宽松。而如果不能及时回补流动性，一旦出现“流动性枯竭”陷阱，问题比降不降息更严重。 

回到市场主要品种表现来看，美元指数运行了一波反弹延展走势，从日线来看，去年底提示的美元的反弹修复结构已经差不多了，同时美元日线即将进入新一轮的循环周期，潜在的回调走势值得关注。    

黄金上周五的日线变盘虽然选择向上，但是并没有突破箱体上沿。本周黄金的运行节奏开始加快，但是周三晚上的下行破位明显是假突破走法，我在讲课的时候跟学员举例谁家突破是老牛拉破车一样往下墨迹的。短空破位之后到了2005区域就撤了，结果昨天直接反弹回来了。整体来看一下黄金日线走势图，前期洗盘冲高回落的低位V反支撑依旧有效，高位局部箱体横盘仍未打破，其实类似美元指数去年周线横盘箱体，无非是上下各有一波假突破走势。最近连阳连阴的走法可能预示黄金横盘箱体进入末期了。

原油的横盘收敛更加坚决，从日线来看，原油局部震荡了一波反弹结构之后，已经进入了横盘收敛的末期，同时原油的日线早就进入新一轮循环周期了。现在无非是基本面刺激力度不够，但是整体波段反弹的三浪还没走出来，继续低位持仓等待就好了。

A股市场从沪指来看，前期连续横盘之后缩量赶底出现就开始进入市场底的探索和构筑过程中了。至于最终以什么形式完成市场底的构建，慢慢走着看吧，但是核心逻辑低位坚决不要去做盲目的卖出操作。    

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