04.03 避险叠加流动性受限 黄金一骑绝尘持续冲高

市场梳理与展望：

上周从周五开始全球市场进入了休市的流动性受限周期，但是黄金近期的表现可谓一枝独秀了。前面期待的黄金调整没有兑现，这波判断错了，所以趋势行情调整只能等待和期待。黄金上涨可以说是叠加了多方面的因素导致。

首先是叠加了地缘紧张局势，不管是莫斯科的音乐厅事件、乌克兰跨境袭击俄本土，还是以色列炸使馆区，近期地缘风险又开始逐渐升温了。其实本质上战争是政治的延续，今年又是美国大选年，当前正处于竞争开始逐渐转向白热化的周期，所以很多东西如果联系到美国的选举，很多看起来有点“匪夷所思”的事件反而并不太难理解，其实都是各有各的诉求。

其次，上周五迎来了复活节假期，上周四等于同时叠加了月末、季末和周末收官。市场流动性受限情况下出现了较大的波动率走势。黄金上周四出现了单日500点拉升的走势，让月线和季线保持了多头有效突破的局面。当黄金自上周四以来持续所谓逼空上涨走势出现之后，该怎么应对是当前大家比较关心的问题。

从技术面来看，黄金连续上行之后处于多头趋势中是没有疑问的，尤其是近期投机资金不断涌入黄金也助推了黄金短期的涨势。但是——黄金从来没有靠避险能够持续拉升的，避险的推动往往是情绪性走势，一旦避险缓和市场重新回归经济基本面，黄金的走势往往会去修复避险段。而从技术面来看，这波拉升跟前面挖坑的走法有点像，警惕顶底互换走势可能。

另一方面，伴随黄金持续拉升之后，前期该调整而未调整造成的风险敞口变得越来越大了，当黄金季线标准涨幅2280区域到位之后，其实近期潜在的调整需求越来越大了。而如果对比叠加其他品种来看，黄金近一周的拉升并没有导致美元指数和美债收益率走出大幅回落，四舍五入等于美联储已经变相降息了一次，这也是为什么6月降息的概率突然大幅回落的主要原因。

回到黄金技术面来梳理一下，近期黄金出现调整的可能性逐渐增大，而最近两天的走势盘中黄金经常会出现急跌走势，说明高位伴随跟风盘的增多，调整压力也在不断堆积。从日线图来看，由于前期黄金并没有跌破2150一线，所以即使黄金局部出现了调整走势，短期也不太可能跌破此位置，可以继续等待黄金回调后的二次买入机会。

而同比白银，最近受黄金上涨的影响也得到投机资金关注，从大周期来看，白银当前卡在关键横向压力区了，从月线图可以看出来，如果红色区域被有效突破上去，白银未来的上升空间相对比黄金更大，这也是前期建议大家低位配置白银的主要原因，但是由于白银还卡在关键压力区，并不能反推黄金彻底进入拉升周期，所以一旦黄金调整可能白银回调修复后的二次买入机会也会出现。

原油最近受避险刺激影响持续反弹走高，但是这波这波持续性尚可但走势相对偏震荡，走的不太爽快。大家需要警惕原油随时出现调整，毕竟是月线的最后一波。从基本面来说，由于美联储即将进入降息周期，美元未来存在潜在的资金流出可能。而目前全球市场来看，欧洲、中东局势不稳，就亚洲可以是满足资金涌入需求的，正好我们的大A依旧趴着等呢。那问题就来了，一旦资金涌入A股缓和了调整风险之后，中国经济会被变相刺激。就当前的关系来看，美国又不愿意资金流向这里，所以叠加原油价格走高带来通胀压力，美联储又有好理由了，后续可能继续推迟降息周期的概率也在增加。              

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