05.15 黄金变盘告一段落 警惕CPI超预期可能

市场展望：  

自上周提示了黄金要进入日线变盘窗口之后，黄金还算给力，变盘如期走出来了，同时也是按照预期选择了向上变盘。当然引发变盘的原因相对扯淡就是因为巴以和谈貌似“谈崩了”，虽然这也是我上周专栏里的主要预期。上周金油都借着消息刺激反弹了一波。但是对比来看，避险情绪只能算是一个在消息面相对匮乏之下的借口，尤其是本身应该对中东地缘更敏感的原油只反弹了一波，在如期抵达79.5-80压力区域之后直接怂了，再次转向震荡走势同黄金近期的震荡反弹走法形成了鲜明对比。

回到本周来看，今晚是市场最关注的美国4月CPI数据公布的时间，当然还有个零售销售数据，不过在CPI面前只是个弟弟。从市场预期来看目前还是相对比较乐观的，尤其是核心CPI的预期较前值回落0.2%。所以日内数据前看到美元和美债收益率出现了走预期的回调走势。

但是个人认为，本次美国核心CPI是存在再次抬头的可能性的。毕竟今年以来核心CPI一直维持在3.8-3.9%区间，显示出了很大的韧性，另外近期拜登政府的民调持续下滑也是因为居高不下的国内物价，叠加加息传导让美国住房通胀压力持续保持在高位，因此本次CPI是存在出现超预期压力的可能性的。

从通胀和货币政策的传导关系来看，其实是“好事”，毕竟市场刚接受了美联储延迟降息甚至可能年内不降息的预期，市场目前的均衡预测是4季度降息，年内降息次数1.5次左右。而通胀数据的再抬头会促成金融条件的紧缩，反向打压降息预期。这样在年末的传统CPI翘尾周期因素之下，美联储更希望晚点降息。如果过早降息会导致年末通胀抬头的可能性增加，叠加大选的不确定性，美联储面临的压力会更大。所以当前美联储宁可“鹰歌嘹亮”来引导市场预期转向不降息也不愿意让市场一边倒的去提前博弈降息周期。当然美联储在5月利率决议上采取了比较骚的操作，先缩减了QT来保持大家对未来降息可能的肯定，然后给自己争取时间，只要数据不倒就可以继续熬。   

回到市场走势来看，黄金的日线变盘走势进入第五天了，从结构来看也差不多进入尾声。从日线来看，当黄金这波变盘走势用一波5浪结构完成了对前一波衰竭下行的修复之后，理论上局部转为了横向箱体震荡了。所以如果叠加数据影响，一旦通胀超预期，黄金是可以走出二次回落的走势的，也就是传说中的所谓“C浪”。前期突破的2345区域已经转换成为高位箱体的中轴线了。另外因为黄金本轮反弹的日线结构进入末期了，同时数据前的预期也走出来了，就算数据又一次利好黄金，黄金向上的局部空间也可能比较有限，需要警惕冲高回落走势出现。

原油相对惰性依旧很强，继续保持低位震荡为主，暂时并没有太好的博弈机会，晚上还是重点关注美元和金银受数据影响后怎么运行吧。   

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