今早收到銀行內部消息，近期香港公司儘量不要匯大量美元至境外。Oh，My god！香港作為貨幣自由兌換和流通的全球最重要金融城市之一，居然會提出限流美元。何解？
之前文章，週一曾和大家分析過，本輪美元出現深幅回檔的最重要因素是美聯儲大幅放寬貨幣政策，大幅降息+大規模擴表，瘋狂開啟印鈔模式，且幅度遠大於歐洲及其他央行。但是，這一切的一切已經被市場充分反應過了，美元指數已經從今年的103高位快速回檔至92一線，回檔幅度超過了10%。
目前，從美元指數的技術圖形來看：本月月線僅剩下4個交易日，如無意外美元指數或將於92見到近期低點，月線收線出現十字星的概率較大（見下圖1）。從周線級別來看，92一線已連續四周獲得買盤支撐，MACD綠色下跌動能柱正在縮減，說明其下跌動能正在衰竭。再從日線級別來看，8月19日美元指數在92.15見底後出現吞噬K反信號，已經連續5個交易日未再破底，同時各項多頭指標開始出現回暖跡象。按趨勢形成的高低點理論來判斷，低點重心已逐步開始上移，當然要徹底改變下跌局面，未來仍需有效站上94，方能確認真正見底回升，目前僅做短期見底的可能性判斷（見圖2）。
除了以上一些技術面指標的解讀以外，我們再來看看基本面因素會給短期美元的走勢帶來何種信號？
首先不得不提的就是利率。雖然本輪美元下跌的最直接因素之一是降息，美聯儲將其儲聯邦基金利率由2.5%降至0.25%（見圖3）。但是大家切記切記需要明白一個道理，資本市場永遠是買預期賣事實。現如今，美聯儲的聯邦基金利率已降至0.25%，即使9月再降息一次至0%，也已經達到了極限。因美聯儲主席鮑威爾曾多次公開場合表態，目前負利率並不在美聯儲考慮範圍之內，因此利率進一步下調至負的空間幾乎被封殺。由此來看，未來對於進一步降息的預期已經沒有任何炒作的空間了，這樣對美元最大的一個利空警報或被暫時排除。一旦降息的預期沒有了，市場很快會轉去另一個新的預期，就是貨幣政策該逐步回歸了，緊縮加息的預期開始萌芽，這無疑令美元獲得實質性支撐。利空的盡頭就是利好的開始！
第二方面，擴表速度顯著放緩。美聯儲的貨幣互換和回購工具餘額近3個月來下降了近5000億美元，表明擴表速度也已出現放緩跡象。5月27日，美聯儲貨幣互換總額觸及峰值，達到4489億美元，然後就有所下降。8月19日，美聯儲貨幣互換總額跌破1000億美元，至958億美元。而美聯儲近期的資產負債表較5月27日之前也發生了不少變化，總量上來看，美聯儲在控制它的資產負債表總規模。截至8月19日，美聯儲的資產負債表總規模為7.01萬億美元，較6月10日的峰值下降了1580億美元。
其三方面，最新的COT持倉報告顯示美元空頭頭寸接近歷史高位，極端信號顯現（見圖4）。鑒於美元空頭交易當下看起來十分擁擠，近期美元空頭可能面臨修正性走高的風險。除此之外，鑒於8月份通常是風險偏好較為動盪的時期，美元可能會在短期內開始逆轉走勢。週一認為，從職業交易員的角度來理解，無論是多頭持倉或是空頭持倉出現峰值或是十分擁擠的時候，極可能是反轉市場的開始。而普通的交易者往往會因為大部分人都看多就去追高買漲，大部分人看跌就去恐慌性拋售。
末尾，我的總結是：當下美元暫時不可盲目殺跌，無論從技術面還是基本面都有超跌反彈之需求，但反彈的具體高度暫時不得而知。做交易的重要的是針對當下的技術信號去做策略上的安排，而不是像算命先生一樣，測算你下半輩子的命運。尤其在風雲變幻的資本市場，瞬息萬變，以變則變，才是立於不敗之地的不二法門！
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