【本期重點】美元將繼續反彈，警惕美股末日輪，中國股市2021有望迎來價值牛起點！
一、 美元將繼續反彈，金價有繼續回落趨勢。
作為全球貨幣、資產、商品的重要風向標，美元的動向將對其餘
各品種起到重要的參照作用。多年來，周一對於市場的理解，更注重於動作導向，即宏觀基本面作為參考，市場走勢才是檢驗正理的唯一標準。在分析美元宏觀基本面之前，我們先來看一張截止2021年2月16日的美元指數周線級別技術圖形。（見下圖1）
上圖所見，美元指數自2020年3月新冠疫情全球大爆發後，因多輪的寬松刺激政策打壓出現快速走低，由最高接近103一線連續回調至最低89一線，回調幅度-14%。而後美元指數在2021年1月4日見低後，出現了連續七周未再下破新低的信號，且多項指標出現顯著底部跡象。除短期均線4/9MA出現金叉外，MACD也在0軸以下低位出現連續兩次金叉，該特征在周一的交易系統中，被定義為非常顯著的下跌抵抗或底部特征。
可以預見，未來美元指數仍將繼續保持反彈勢頭，上行關注高點103至牛熊分界線88一線斐波那契擴展位38.2%即94.20，及斐波那契擴展位50%即96一線重要阻力區。
周一再次重申：只要美元指數未來沒有效跌穿88之前，本輪美元指數牛市仍未結束。（見圖2美元指數技術形態手繪圖）
那麼，除了技術特征以外，在交易市場中，宏觀基本面的因素也不得不加以關注。從當前的基本面來看，美元指數在這一位置的基本面也更有利於美元出現一輪止跌反彈而非繼續快速向下破位。
貨幣的漲跌最核心的是和利率相關，利率升高貨幣升值，利率降低貨幣貶值。2020年3月16日美聯儲最後一次降息100個基點，由3月3日的1.25降至0.25，可謂一步到位。2021年1月28日美聯儲公布今年第一次利率決議，繼續維持0.25%基準利率不變，自此美聯儲已經連續八次保持利率不變。（見下圖3美聯儲決議利率報告）
同時在FOMC利率聲明中，美聯儲調高了未來兩年的GDP和通脹預期，點陣圖顯示當前利率將維持至2023年。在美聯儲官員發聲中，絕大部分均表示美聯儲當前不會考慮負利率選項。卡普蘭甚至表示是時候縮減購債規模了，他認為隨着經濟逐漸複蘇，未來通脹率也將逐步上升。如此一來，周一認為美聯儲繼續大幅降息及擴大購債的概率正在縮減。即使未來再降息一次至0%，美聯儲的降息空間也將被封殺，這無疑對於未來利率的走高更為有利，或是市場會更多的理解為不降反升，利空出盡即是利多的解讀。
受美元反彈影響，黃金價格自2020年8月2074高點以來出現一路下行走勢，當前已第二次回落到1760一線重要支撐。（見下圖4）若該位無法獲得支撐，金價恐出現更大幅度的調整。但從當前技術形態來看，周一更偏於悲觀，尤其是周線級別MACD在高位死叉後持續疲軟，快速線已率先跌破0軸，這種信號是市場極度疲弱的征兆，需要特別引起黃金投資者的重視。
二、 美國國債收益率回升，警惕美股末日輪，科技股或已到達山頂。
春節前夕，美國方面傳出消息，美國新總統拜登上台後第一個大手筆就是再推1.9萬億刺激計劃。加上上個月，美國剛通過的9000億美元救助計劃，本年度即將實施的經濟刺激計劃，總規模高達2.8萬億美元。至此，美國聯邦債務總額已逼近28萬億美元，公共債務占GDP的比重已經超過100%，而美聯儲資產負債表也突破了7.4萬億美元。這一數據驚呆了市場，2000年互聯網泡沫，2008年次貸危機，都不曾如此誇張，可以說這是一次史無前例的放水計劃，將美國無限制印鈔耍到了極致。那麼，這種大規模的刺激政策，真能令經濟力挽狂瀾嗎？人們看到的表象或許是的。一有刺激政策，熱錢進入資本市場，股市就會繼續狂舞；熱錢進入樓市，樓市就會非理性上漲；錢越印越多，日常消費品的價格也會跟着水漲船高。但其最終的結果，或將出現全面的通貨膨脹。
周一認為：這樣的方式好比是人患重疾已無法醫治，通過一些特殊手段、特殊藥物令其強行延緩生命，但最終的結果依然只是延緩，而無法有效根治的道理是一樣的。藥性越猛，副作用越大，只要是泡沫，最終一定會破！
美聯儲前主席、現任美國財政部長—耶倫近期在多次公開場合表示：“現在利率處於曆史低位的情況下，最明智的辦法就是采取大行動！”因為她非常清楚，美國股市十幾年高位，只要刺激政策一停下來，股市就會出現斷崖式下跌的巨大風險。緊縮是立馬就死，繼續放水是唯一延緩的方法，不得以為之，但也不能不為。因此，現在不斷放出滔天大水，也不過就是把泡沫吹的再大點罷了，並不能實質性的改變當下的經濟困局。而在幾輪大放水之後，美國聯邦赤字嚴重程度已達到史無前例的境地。投資大師羅傑斯多次警告稱，“美國是全球最大債務國，美國債務無處不在，印鈔也無處不在，最終美國經濟要付出代價，而主動權掌握在全球主要的大買家手中”。
短期來看，周一認為：拜登這次大行動之後，短期市場進一步大放水的概率已急劇下降，市場恐在中國農曆新年後開始迎來一次利好兌現後的獲利回吐，其回調力度不容小視。
但另一方面，美國10年期國債收益率卻出現了逆轉跡象。截至2月16日，10年期美債收益率刷新2020年2月以來的一年高位至1.309%，不僅突破了美股盤初所創的去年3月來高點，也是近一年以來首次衝破1.30%關鍵位，這表明美債收益率低位反彈的勢頭已經確立，這對於判斷全球流動性有重要的意義。（見下圖5）
簡單來說，一旦美債收益率上升，全球資金的投資偏好將會隨之改變。對於股票投資者來說，息口的上升，往往會伴隨着股票板塊的轉移。2020年3月之後的全球大規模非常規量化寬松，將逐步被市場所糾正。加之本人極不看好的拜登新政，其上台後，雖控疫力度顯優於特朗普，但畢竟疫情泛濫程度相當，短期內恐難有顯著成效。加之特朗普支持者餘威未散，驢象兩黨仍將處於不和諧態勢，拜登上台後得理論任期不會超過一屆，時間和精力都遠遠不夠。在這樣的大背景下面，周一認為，拜登新政出現虎頭蛇尾的概率相當之大，非常不利美國。
由此可見，美股連漲13年後的末日輪恐將隨時出現。尤其是估值昂貴的科技股將會遭到更猛烈的拋售！
三、 中國股市2021有望迎來價值牛起點！
2021年2月16日，上午9：30，中國股市開市跳空高開，迎
來農曆新年後首個開門紅。截止發稿時A股正呈現高開低走勢態，但周一要提醒投資者的是，雖然今日之高開低走已在本人預料之中，但仍無需驚慌。從大趨勢格局來看，2021年的中國股市，無論從基本面還是技術面，都將迎來一輪牛市的起點。周一認為：2021年開始的中國經濟，將由內憂外患逐漸演變成內強外弱格局。中國之騰飛已具備天時地利人和！在已經過去的2020年，是中國之大國崛起非常重要的一年，也是承上啟下的轉折之年。在這一年中，中國成績有目共睹，控疫成績顯著、經濟內循環建設加速。可以說，在整個2020年，全球各主要經濟體中，唯有中國一枝獨秀，這為接下來中國牛奠定了重要的基礎。
特朗普上台之後，美國提出了“美國第一、美國優先”原則，
其背後最大的對手其實就是中國。為何美國人這麼懼怕中國趕超美國呢！就好比長年跑第一的選手，一旦看到原本差距甚遠的對手奮起直追，現在離自己越來越近，自然是會有不適感的。雖然美國人過於直接了一點，但也是完全可以理解的。這幾年中國在全球各主要經濟體中的進步確實相當顯著，尤其是今年的控疫成效讓全世界矚目。無論是中國的控疫方法還是中國疫苗都受到了很多國家的效仿和認可。
而“經濟內循環”，當之無愧的又成為2020年的中國關鍵詞。所謂經濟內循環，就是“內循環為主，外循環為輔”。 在未來出口預期不好的情況下，中國可以通過內需的動力，而不靠外力，來拉動經濟增長。尤其強調，中國經濟想要盡快複蘇，向經濟“內循環”挖掘新潛力，是未來的必經之路。
國際貨幣基金組織（IMF）1月26日發布最新一期《世界經濟展望》，預測2021年下半年全球經濟將有望逐漸複蘇，但各國經濟複蘇進展不一且存在明顯分化，中國經濟複蘇領先全球。IMF預測，2021年中國經濟增長或超8.1%，將極大可能領跑全球各主要經濟體。IMF認為，中國之所以能夠取得如此強勁複蘇態勢，主要原因有三：一是疫情防控取得明顯成效；二是為應對疫情加大了公共投資；三是央行提供了流動性支持。
從技術面特征，我們再來看兩張A股上證指數和美股納斯達克指數月線技術圖形對比。（見圖6）
上圖中左邊為A股上證指數，從圖形中我們可以非常清楚的看到，月線級別上證指數已有效站上了前期非常重要的阻力位3500點，MACD快慢速線已紛紛上穿0軸，均線系統也呈現出多頭排列，預示着本輪反彈或已轉化為反轉態勢。2021年應該有較大機會去挑戰2015年6月創出的前期高點5178點，A股震蕩轉牛市格局已經正式開啟。
而上圖右邊則為美國納斯達克指數，在連續上漲13年後，已出現近90度直線飆升末端，這是一個極其危險的信號。我們反觀左圖上證指數在2007年6124和2015年5178都出現類似情況，盛極必衰的道理相信大家都懂。買賣股票其實最關鍵的一點在於高賣低買，低位買進高位賣出是獲利的最重要標準。
看完以上兩圖的對比，投資者是否還擔心今天A股的高開低走是不是存在很大的風險呢？當然短期來看，雖然大A當前屬全球價值窪地，一旦美股見頂，大量的熱錢會隨之流入中國市場，理應大大利好。但有些板塊依然是不可以碰的，有些板塊是未來的掘金之地。在一個牛市的起點往往指數上漲，但板塊結構是會出現明顯分化的，所以投資者在觀察指數的同時，也需要有一些耐心和經驗去挑選一些基本面好估值低的股票，而不是去繼續追高那些熱門股。很多股市投資者在牛市中也未能賺到錢，甚至牛市虧錢的也大把人在，其最大兩個原因，就是盲目追高、盲目追熱！關於這個話題，留有餘味，我們下回細聊！
總之，周一堅信，疫情年過後的中國，將在此曆史機遇下出現重大機遇，中國的股票市場也將在長期低迷中崛起！
以上文章為周一原創
個人見解 僅供參考
作者簡介：周一
專業金融人士，資深交易員、知名分析師、資本運作行家。
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