原油这个交易标的和其它大宗商品有所不同:
钢铁铜铝代表着基建的发展与萎缩;
煤炭电力代表着大工业的发展与萎缩;
金银贵金属代表着避险情绪的高涨与下降;
然而,原油价格的涨跌,代表的不单单是炼化行业的发展与萎缩,还是全球经济通缩与通胀的“体温计”。因为原油是当今货物转运的主要动力来源,而货物贸易的扩张与收缩,代表着实体经济形势的好与坏。
上图WTI从2018年10月03日最高点76.88一路下跌至当前的60.21,跌幅21.68%,且突破了震荡区间下限,均线也早已死亡交叉。
美国对伊朗的制裁已经生效,客观来看全球原油的供给端受到抑制,油价应当上涨。但事实是油价在不断下跌,这会证明一个结论:原油需求端出现萎缩,且萎缩幅度大于供给端总量。对于需求端的衡量指标,可以参考美国通货膨胀率的表现情况,如下图:
通胀率主要衡量全国物价涨跌情况,是对需求端表现最为敏感的指标。美国CPI从7月份的2.9%,下跌至2.3%,跌幅达到0.6%,完全超出预期。需求端的降低,部分原因在于美联储“激进”的加息首段。正如美国总统特朗普所说“美联储正在摧毁美国脆弱的经济复苏进程!”说起来,鲍威尔之所以被特朗普看重并提名,就是看在其“温和派”的主张,可从现在的表现来看,其鹰派态度与前任美联储主席相比,有过之而无不及。
上图,美联储从2016年初开始到现在为止,三年时间连续8次加息,使得政策利率从0.25%的水平,一路上升至当亲的2.25%。这种加息速度虽然不算太极端,但依旧十分考验美国经济的复苏力度。而当下的通胀下跌,是“加息过头”的显着特征,美联储应当放慢脚步。尤其是特朗普渴望制造业回流,企业希望更加宽松的经营环境和更低的成本,美联储加息反而成了国家大政方针的绊脚石,预防了恶性通胀,却打击了消费和投资的热情。
说回原油:美国当前经济收缩的状态并不是个例,在其他国家和经济体同样存在。国际贸易市场重视“投资信心”,而贸易战大环境下,大家都变得小心翼翼,不断揣摩这场“逆全球化”的浪潮能持续多久。伴随着投资信心受损的局面,消息者也对未来经济形势普遍悲观。对于欧洲来说,是脱欧的不确定性;对日本来说,是老龄化和流动性陷阱。在这样艰难的环境下,经济复苏本就脆弱,原油之前从30美金以下涨至最高76美元每桶本就充满坎坷,现如今“加息”成为主基调,油价涨势“夭折”的可能性越来越高,全球经济再次通缩的局面也越来越近。
以上分析仅代表分析师观点,汇市有风险,投资需谨慎
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2018-11-09
