首先需要清楚,国家想要增加市场的货币供应总量,一种选择是直接投放基础货币,也就是民众所谓的“放水”;另一种选择是降低商业银行的存款准备金率,从而提高货币乘数。中央银行决定了在市场中流通的货币总量变化,这正是信用货币的供应端,类似于欧佩克对于石油的影响性。所以,透彻研究各国中央银行的资产负债表变化,可以对汇率走向做出相对客观把我。
下图是美联储资产负债表走势图:
可以看出,当前美联储资产总规模达到了3.95万亿,相比08年金融危机之前0.9万亿的规模已经扩张了将近四倍。但是,自2017年开启缩减资产负债表的动作后,走势图出现明显的向下拐头。这表明当前流通中的美元总额在不断减少(当然,这里还需要包括商业银行的货币创造),回顾美元指数历史走势图,也可以看出这段时间美元整体走出了升值的路线。
接下来看人民银行的资产负债表:
我国的数据,整体来看处于上升通道内,在2015年的下跌,是由于外汇储备的减少,被动原因引起。从2019年开始,表现出一定的下行趋势,但属于短期表现。预计未来人民币还将走弱,毕竟我国存款准备金率依旧在下调,这将刺激商业银行释放更多信用贷款。(当然,我们处在去杠杆的大环境当中,但收效并不明显。)
欧央行也处在货币不断扩张的过程中,目前总额将近5万亿欧元,且区间依旧高倾角向上。从该图中可以看出,欧元想要兑美元升值,近期是不大可能实现的。这也和当前欧元区依旧量化宽松的货币政策吻合。
以上分析仅代表分析师观点,汇市有风险,投资需谨慎
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2019-04-23
