LCG：阿里巴巴登陆港股，影响几何？

经过四年的等待后,阿里巴巴终于将于11月26日(下周二)在香港上市,这也将创下港股历史上的第二个IPO,预计融资规模为1012亿港元。随着中国电商竞争环境的日益加剧和资本寒冬的持续,此次香港上市也是阿里巴巴为其多元化战略提前“储粮”的举措之一。

随着拼多多的崛起,阿里巴巴面临的竞争环境越来越激烈。根据阿里巴巴和拼多多公布的数据显示,在双11当天,手机淘宝用户达到4.6亿,而拼多多用户则为2.2亿。

尽管阿里巴巴旗下的业务已经覆盖云计算、新零售、金融服务等多个模块,但电商业务仍是阿里巴巴的支柱收入业务。阿里巴巴11月初公布的2020第二财季报告显示,当季营业收入1190.17亿元,其中电商业务为1012.2亿元人民币。其余模块的增长仍有待更多资金的投入。

但随着资本寒冬的持续,不管是VC、PE或IPO的融资难度都再增加,机构投资者们对一级市场上的融资变得越来越谨慎。知名共享办公空间服务商WeWork就在10月初撤回了招股说明书。而此次阿里巴巴在香港上市也可以说是资本寒冬背景下积极储粮过冬的一个信号。

阿里巴巴登陆港股影响几何?

根据阿里巴巴11月20日晚间的公告,阿里巴巴此次在香港公开发售的最终价格为176港元,而其在美股上市的价格为182美元,由于其美股的每股对应港股8股,因此其折合为港币价格约为178.19港元。由此可见,此次阿里巴巴香港上市的价格较美股存在轻微的折扣。

目前距离阿里巴巴香港上市还有3个交易日,而在这3个交易日里阿里巴巴美股的表现会极大的影响其在香港上市后的表现。随着市场对中美两国达成第一阶段贸易协议的预期升温,美股有望进一步走强,而阿里巴巴港股也可能因此而受益。

另一方面,香港股市在过去半个月里遭遇了沉重的打击,恒生指数从11月7日高点27938一线跌落至目前的26460附近,跌幅超过5%。这种情况下的投资者急需一个稳定的现金流、良好的盈利前景的优质避险资产,而阿里巴巴在港股登陆可能会给恒指带来一剂强心针。

目前大陆投资者尚无法投资阿里巴巴,但若随后阿里巴巴港股被加入沪港通和深港通,则大陆投资者也将可以此为途径来投资阿里巴巴。这也可能会推高阿里巴巴股价,进而使得其港股在短期内可能存在对美股的溢价。

不过,由于阿里巴巴港股和美股之间可以自由兑换,由此一来其产生的溢价也将很快消失。即当阿里巴巴港股价格高于美股时,投资者可卖出港股买入美股获取无风险差价。而当美股价格高于港股价格时,则可以卖出美股买入港股进行套利。

从技术面上看,阿里巴巴美股价格自5月13日以来便一直沿着上升趋势线走强,且已经突破了9月19日高点形成的重要阻力位置,目前该股的上升趋势依然完好,且表现强劲。下一阻力位置位于5月3日高点195.72美元附近。而下行方向看,其支撑则位于180美元关口。

HenrySun,伦敦资本集团研究员

Henry.Sun@lcgmarkets.com

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