美元指數的漲跌與美國經濟基本面的關系弱相關,反而與美聯儲的貨幣政策調控強相關。自08年金融危機和10年歐債危機之後,美國就進入到了被動的貨幣寬松政策通道,疊加2020年新冠肺炎疫情,美聯儲超預期地將基準利率降低至零附近,巨量信貸資金瘋狂湧入市場。在實體經濟不景氣的預期之下,超發貨幣的去向只有資本市場。美股十多年的牛市,兩成原因是上市公司業績支撐,八成原因是信貸資金催生的泡沫。
美元指數在疫情最嚴重的時期大幅貶值,核心原因就是三月份的50基點大降息。想要繼續壓低美元幣值並抬高股票價格,唯一的辦法就是擴大量化寬松規模。但是,美聯儲的貨幣政策工具已經不多,降息已經沒有空間,最近一次的鮑威爾講話也提到,將會在未來數年維持當前的貨幣政策,而不是繼續降息。維持貨幣政策,看起來依舊是寬松的,但對於資產泡沫來說,卻是嚴重的流動性危機。這也是為什麼我們看到,進入到八九月份之後,美元指數一直在低位徘徊,雖然技術面下行趨勢非常明顯,但指數就是跌不下去。甚至於,昨日美元指數出現暴漲,導致歐元黃金原油紛紛大跌。總的來說,支撐泡沫就需要更大的貨幣寬松,維持前期利率對泡沫來說算是重大利空消息。
圖1,美元指數日線
美元指數從三月份開始,已經經曆了三次大規模驅動性下跌波段,八月份開始震蕩整理,到目前已經持續了將近兩個月。按照波浪理論分析,後市將展開三浪的大級別反彈行情。昨日上破9月9日高點93.63,但收盤沒能站在阻力上方。觀察今日收盤價,如果能夠收盤在93.63上方,則有效突破大概率確認。從勾形理論角度分析,9月1日到9日屬於勾形左側趨勢性波段,9月9日至21日為勾形右側調整波段,昨日至今,屬於預期之內的上漲。右側波段回調百分比為30%~50%,屬於合理回調。
圖2,EURUSD日線
受美指強勢上漲影響,歐元表現出下跌走勢。EURUSD目前面臨高位盤整區間的突破,形成有效突破的概率較高。最新成的勾形結構,回撤百分比處於50%~70%之間,屬於合理回撤。突破震蕩區間下沿後,下方沒有明顯的阻力位,潛在下跌空間充分。
圖3,黃金日線
黃金近期所形成的收斂三角形,下方的趨勢線已經被最近兩日陰線有效突破,後市短期看空。宏觀面來看,疫情造成的恐慌情緒逐漸消退,俄羅斯疫苗也已經研發成功並投入使用,其餘各國也紛紛表態將會在今年底或者明年初成功研發疫苗。展望未來,疫情的影響將不複存在,經濟也將重回正軌,黃金的避險支撐將大大衰退。目前黃金市價1900美元/盎司,2019年收盤黃金報價1520美元/盎司,潛在下跌空間極大。當然,以上分析僅針對長期黃金走勢有效,短期依舊會出現各種反複性行情。
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2020-09-29
