提前一周:中国数据本周表现突出,其中包括3月信贷和金融数据,贸易差额和第一季度GDP增长。此外,还有美国CPI(请参阅美元),德国ZEW调查,英国3月GDP(请参阅英镑),瑞典CPI,澳大利亚就业报告(请参阅澳元)和RBNZ政策决定(请参阅NZD)。
USD:预计3月整体CPI通胀(星期二)将大幅上升,这主要是由于一年前能源价格的下跌。核心CPI价格增速最近一直在走低,但预计将在今年晚些时候逐步站稳至美联储的目标附近。零售销售数据也将在周四公布。
CNY:中国3月信贷与融资数据将于本周上半年的某个时候发布。还有3月份的贸易差额(星期二)和1季度GDP报告(星期五)
GBP:数据表明,英国每次连续封锁对经济活动的影响都较小。尽管2月份仍处于锁定状态,但大多数高频指标都表明活动有所增加。综合PMI从1月份的41.2升至49.6,CHAPS付款数据显示卡交易量逐月攀升。因此,我们认为3月份每月GDP(周二)恢复了1月份的部分亏损,环比增长了0.8%。随着学校的重新开放,社会限制的略微放松以及企业在预期的经济重新开放之前的准备工作,三月份的活动可能会更加有意义地增长。
AUD/NZD:澳大利亚3月劳动力市场报告(星期四)应该会继续创造就业机会,领先的空缺指标处于历史强劲水平。不过,鉴于关键的JobKeeper工资补贴计划已于3月份结束,因此有充分的理由采取近期谨慎的态度,因此第二季度的就业报告可能会显示出更多的弱点。不过,由于下周报告的样本期集中在3月上半月,我们预计将创造4万个净就业岗位。尽管失业人数可能会有所增加,但我们认为失业率应从5.8%升至5.9%。同时,人们普遍预期新西兰央行将在周三的会议上保持现金利率不变
CAD:由于在调查期间和发布日期之间有相当大的滞后,因此在疫情期间,业务前景调查并不是特别有用。鉴于最大的省份最近收紧了限制,今天应该再次如此。在中行的评论中,应该再次清楚地表明,在近期疫情暴发中,大多数经济体都具有恢复力,而遭受重创的服务业之间的二分法应该再次显现出来。上周发布的董事会数据表明,3月对全国住房市场而言是又一个非常强劲的月份,此前单位销售量环比增长了6.6%,至2月创下新纪录。这应该反映在周四的现有房屋销售报告和周五的房屋开工中。
巴克莱银行
鉴于对美联储政策路径的担忧,通货膨胀,尤其是在美国,无疑将是受到市场审查的关键数据之一。继上周五非农就业数据高于预期之后,市场最初甚至对美联储加息做出了初步定价,但这一步在本周有所减弱,因为美联储会议纪要确认了其在考虑任何加息之前让经济过热的意图。与此同时,由于通货膨胀预期和实际收益率走软,美国10年期美国国债收益率略有下降,这表明市场可能正在降低拜登政府上周提议的额外2.3tn财政方案(美国就业计划)的预期。
认为美联储可能必须比目前为止所暗示的要早得多的收紧以及包括我们在内的那些认为当前市场暗示的人之间,本周美国3月CPI印刷可能成为市场拉锯战的下一个焦点。美联储的利率路径(首次加息的价格定于2022年年底)已经太过激进了。我们预计主要(核心)CPI同比上升2.6%(1.5%)。它的环比增长(0.58%m/m)主要是由核心商品价格驱动的,那里的调查表明管道的压力很大。基本面效应将在未来几个月进一步提升整体年度CPI,5月份的峰值为3.7%,但此后开始放缓。
要查看这种仅对短暂的通货膨胀提振的良性预测是否能成立,市场可能会最关注那些组成部分的连续发展,这些发展预计仍将保持疲软:例如,预测服务价格通胀将遵循疲软的趋势,减缓了租金通胀。这些数据在任何一个方向上的出人意料都可能助长一个相反的通货膨胀叙述。同样,3月份有关进口价格,零售和知识产权的数据将成为有关美国经济复苏及其例外情况的叙述的一部分。
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2021-04-12
