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如果说沪深300代表着A股市场的牌面,那富时100指数则是英国股市的晴雨表。富时100指数由金融机构富时集团所编制,涵盖在伦敦证券交易所中市值最大的100支股票。该指数与法国的CAC-40指数,德国的法兰克福指数并称为欧洲三大股票指数。
作为当前全球投资人观察欧股动向最重要的指标之一,这一指数覆盖伦敦证券交易所大约80%市值,包括了金融、消费、工业、科技、医药等众多领域,且每个季度都会调整成分股。对于未曾接触过富时100指数的投资者,只需通过英镑走势就可快速上手该指数。
英镑和英国富时100的负相关性
一国的主权货币汇率通常与股市的走势成高度相关性,英镑与富时100指数也不例外。一般而言,当英镑下跌时,往往会推高富时100指数。
(英镑与富时100指数走势周线图)
两者之间的负相关性主要原因在于,富时100指数中的成分股大多为全球跨国公司。这些公司有相当一部分的收入来自英国以外的地区。
当英镑当时走弱时,许多富时100指数成分股的美元和欧元收入将会转回英镑,这时收入会因为汇率变得更值钱。相反,当英镑兑美元的汇率上涨时,公司英镑计价的利润就会因为美元贬值而相应减少。
例如,疫情时期进入大众视野的阿斯利康医药公司,其在美国也有业务。假设它现在创造了100万美元的利润,以当前1英镑兑1.4美元的汇率计算,这些利润价值71.4万英镑;但若英镑兑美元跌至去年低点位置1.14时,其价值便达到了87.7万英镑。
换个角度来看,英镑的贬值会提升英国出口产品的吸引力。这时以英镑定价的商品和服务在海外更具有吸引力。总的来说随着英镑走弱,海外利润对于英国跨国公司来说变得更加有利可图。而这样的反向走势意味着,当英镑呈现明确的下跌趋势时,可以通过做多富时100指数来对冲甚至是套利。
值得注意的是,富时指数不仅仅有富时100,还有富时250,富时小型公司指数等等,但是对于富时250指数这类指数的公司来说,汇率变动的影响往往不那么明显,因为它们通常更关注国内市场。他们更直接地受到短期经济发展和消费者情绪的影响。
极端环境下的失灵
从富时100指数和英镑两者负相关性的背后逻辑能发现,当出口效应或者成本效应不再占主导地位时,富时100指数和英镑反而可能走出正向趋势。最典型的当属去年疫情所带来的全球经济停滞。
疫情封锁导致全球各国陷入经济停滞状态,无论是国内还是海外。市场恐慌的情绪导致全球各类资产相继抛售,股市、汇市亦或是大宗商品在当时都陷入无脑下跌中。
庆幸的是各国央行出手干预,选择降息以及购买资产,避免市场进一步抛售。同时也为了解决美元流动性。美联储与各国央行签订了美元互换协议,这些协议有效解决了当时的美元荒。
从行情图上能明显感受到,在当时资产抛售下各类投资者对于美元现金的渴求。美元指数从3月9日起,短短8个交易日便飙升8.7%。富时100与英镑在去年3月份期间均陷入了暴跌的趋势,富时100指数的全部市值更是一度暴跌三成以上,跌幅达37%。
(美元指数日线图,来源GKFXPrimeMT4)
进入2021年,全球经济包括英国开始回暖,相应的主权货币也开始脱离当时的“深坑”。同时,央行资产购买以及低息放款的资金顺势流入资产市场。整体经济繁荣发展有利于这两种资产的表现,这时富时100指数与英镑几乎呈现同涨同跌的走势结构。
(疫情后富时100与英镑同涨同跌)
总结
货币升值可能阻碍本地股市的逻辑通常适用于大多数市场,但这一程度取决于指数成分股对外国收入的依赖,富时100指数就是这种依赖性的一个特别明显的例子。
当货币波动时,普通投资者能做些什么?保持冷静,并继续定期投资于长期的好公司。
由于行业可能面临的不确定性增加,不确定选择个股的投资者,可以定投富时100指数基金,甚至直接购买富时100指数的CFD来补充自己的投资组合。注意,大部分经纪商对于富时100指数的代码通常都是“UK100”。
(富时100指数CFD代码,来源GKFXPrimeMT4)
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2021-05-24
