又一家央行释放鹰派货币政策态度。5月26日(周三),新西兰联储公布最新利率决议,当前虽然将利率维持在0.25%不变,但是却明确表示若经济前景明确,将在2022年第二季度开始上调。
此前加拿大央行4月利率决议上宣布缩减购债规模。不同的是加央行直接选择放缓经济刺激,而新西兰联储选择在本次利用利率预估作为指引。除了利率前瞻指引外,此次利率决议还对房价和通胀表达了进一步看法。
经济如期复苏是加息的关键
重大的财政和货币措施在疫情期间支持了经济。政府的工资补贴帮助企业支付员工工资和保住工作,而低利率鼓励了支出和投资。声明中表示2021年预算案将为那些收入较低的人提供未来的现金刺激,并支持支出。
虽然此次利率决议中释放了加息信号,但是只有在经济如预期那样发展的情况下才会提高利率。在新闻发布会上,新西兰联储主席奥尔也再次强调,虽然目前物价暂时呈现上涨趋势,但是通胀的风险仍然很低,而风险也开始变得更加平衡。经济在未来有信心保持复苏步伐。
(新西兰联储主席奥尔)
此外,大规模资产购买计划(LSAP)上限规模仍然维持在1000亿纽元。与欧央行的态度相同,新西兰联储也表示该规模是上限,不代表要全部用完。而该购买计划将持续到2022年6月——正是加息预期的时间前后。
从经济支持政策上,新西兰联储有信心进入2022年,整体经济将会恢复正常,而目前新西兰的经济活动已经恢复到接近19年前的水平,只是在各经济部门之间的经济活动略有不平衡。
房价并不会影响货币政策决策
对于2月份利率决议,能明显感受新西兰联储对于房价的态度开始转变。虽然两次决议中都表示了房价并非是货币政策的关键,但是明显此次决议中纽联储主席奥尔对于房价态度显得更轻松。
新西兰联储关注房价更多是关注背后引发的经济活动、财富分配以及贷款等现象,而支撑房价增长的一些因素已经缓解。
2月份房屋初始需求的峰值就已经过去,税收改革和贷款限制抵消了房价压力。
政府最近宣布改变住房和税收政策,以支持更可持续的房价。储备银行还重新对高贷款价值比(LVRs)的抵押贷款实施限制。
由于新西兰对海外资金的依赖,房子的按揭和债务飙升,使得新西兰经济更易受到全球金融波动的冲击。因此再度实施的限贷令(LVRs)能有效挤压房价泡沫。LVR简单来说是对投资者的首付比例和贷款比例做出一定的限制,确保购房资金并非大部分来源于贷款。
此外,随着移民水平降低和住房供应量不断上升,将会抑制2021年房价上行。
简单来说,目前的房价虽然高企,但是暂时不会成为风险。相反,建筑业的实力有助于抵消疫情期间旅游业损失所带来的一些影响。资产价格上涨也鼓励一些家庭增加支出,特别是在家具和电器等商品上。
供给引发的通胀年底将会趋于正常
对于全球物价水平的上涨,新西兰联储有自己的理解。
物价指数的上涨更多是供应链紧张所带来的,这在一定程度上压制了疫情期间的需求。而在经济复苏期间,压抑的需求间接带动了物价的短期暴涨。
虽然全球航运恢复正常,运输成本也开始逐步增加。此前苏伊士运河的封锁进一步导致了航运延误。这些供应链的终端导致消费价格在短期内暂时上升,但是除了个别大宗商品外,商品的需求并没有出现明显的上涨。
这也意味着,等待全球经济正是步入轨道后,供需关系趋于平稳后,畸形物价将会逐步得到解决,未来价格能否继续上行仍然是看经济增长因素。
整体来看,此次利率决议影响尤为重大。经济前期的乐观态度意味着政策刺激到位,而明确的加息前瞻指引更是让纽元兑美元短期内迎来升值趋势。尤其在美联储仍然没有开启缩减购债的讨论空窗期,纽元兑美元短期内升值趋势明显。
(纽元兑美元15分钟图)
美联储副主席理查德.克拉里达在接受雅虎财经采访时表示,”在即将召开的会议上,我们很可能会讨论缩减资产购买步伐的问题…这将取决于我们得到的数据流。”
非美货币和黄金是否正处于多头最后的狂欢,就看美联储6月16日的利率决议了。
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2021-05-26
