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本周最受市场关注的PCE数据即将在北京时间周五(5月28日)20:30公布。前两周公布的4月核心CPI通胀率飙升至3%,一度引发黄金和非美货币跳水。
(5月12日远超预期的CPI数据公布后,非美货币和黄金大幅下跌)
而个人消费支出(PCE)价格指数作为美联储衡量通货膨胀的一个主要指标,若数据表现意外势必将再次引发市场行情短期的大幅波动。
个人物价指数的短期影响上升
美国3月份核心个人消费支出PCE同比增加1.8%,为2020年2月份以来的最大涨幅。持续好转的就业市场和工资总成本的上升推动了3月份通胀指标的高涨。
由于基数效应的因素,3月份通胀创下如此大涨幅是预期范围内的。
(核心个人消费支出PCE价格指数)
但也正是基数效应和经济重启良好,4月份的PCE个人消费支出势必将创出更大涨幅。上图中能明显看出,去年4月份(红色方框)的个人消费支出指数处于近1年的低位,达112.526。
而今年4月份至少能保证持平于上月的指数水平——115.084,如此计算年率比值能得到2.3%的同比增幅。2.3%是通胀预期上行背景下最低的物价涨幅,实际上由于4月份CPI数据的暴涨,市场预期PCE物价指数涨幅高达2.9%。
今晚PCE物价指数的上升可能会短期刺激市场,带动美元指数上行。但由于远有CPI核心通胀上行的心理预期,近有美联储各官员关于缩减购债讨论的发言,晚上的美元指数能否在今晚就彻底突破上方压制区域仍然存疑。
(美元指数日线图,受阻于短期均线组)
缩减购债预期仍是美元走势的关键
在上周公布4月会议纪要后,美联储副主席克拉里达、费城联储主席哈克以及昨日的夸尔斯都相继出来对外喊话,不断释放缩减购债的预期。
购债步伐的减缓意味着美联储对市场投放的资金将显着减少,这被视为紧缩货币政策的信号。简单来说,美元的供给会因此放缓,这有助于止住近期美元的颓势。
但是缩减购债的前提在于稳定的物价和劳动力市场的复苏。对于目前美国经济来说,美联储哪怕短暂的通胀上行也不会过多担心,更多担心的是经济以及劳动力的复苏情况。
昨日最新公布的上周初次申请失业金人数再次减少,从此前的44.4万人减少至40.6万人。这是自去年美国3月份疫情以来,当周失业金领取人数最低的水平,也远低于市场预期的42.5万,
(初请失业金人数继续减少)
疫苗接种推进和对企业的限制正在逐步解除,美国疫情病例也稳步减少。最新数据显示,单日确诊病例已经减少至第一波疫情水平下方,7天平均确诊病例也处显着下跌趋势。
(美国目前疫情确诊病例趋势图,截至5月26日)
劳动力的逐渐复苏让许多州最近决定退出联邦失业救济金计划。此前有报道称,由于联邦失业救济金支付的工资高于大多数最低工资工作,这导致相当一部分人不愿意出门上班,这间接导致劳动力参与率萎靡,公司更难雇用到员工。
(美国近一年劳动力参与率)
总的来说,今晚的PCE物价指数至少为2.3%的涨幅预期,若低于该数据或许会引发美元的抛售,因为这意味着经济尚未彻底复苏,缩减购债也不是美联储短期关注的重点。但是,高于2.3%的涨幅也仅仅意味着美元短期反转加大,能否破位技术阻力仍然存疑。
市场更多关注就业市场情况,从目前每周的失业金数据来看,美国劳动力市场在5月份或将迎来大幅增长,若下周五非农数据劳动参与率以及就业人数出现爆发式上升。届时市场对于美联储缩减购债的期待将会到达顶峰,美元或将扶摇直上。
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2021-05-28
