百利好环球：加息仍存变数黄金热度难退

11月3日,美联储决定从11月开始缩债以来,黄金并未如投资者预期的下跌,反而是一路扶摇直上,站稳1800美元,剑指1900美元。缩债只是向市场放水减少,但市场上的水已经过于泛滥,Superstonk论坛上一用户从今年5月开始每天发布隔夜逆回购(RRP)的结果,参与企业的投资额一直在增长,自9月以来稳定在1万亿美元以上。缩债已经满足不了市场的期望,加息才具有真正的威慑力,但目前来看都是镜花水月。

加息或许遥遥无期

从历史来看,黄金的价格走势确实和美联储的货币政策息息相关,当美联储收紧货币政策时,黄金价格下跌,反之上涨。2013年底美联储决定开始缩减QE时,黄金下跌约28%,次贷危机以来的黄金牛市戛然而止。

但这次美国要进入加息周期吗?在笔者看来很难。缩债很大程度上是因为通胀压不住了,美国10月CPI已经达到6.2%,为近31年来的新高,高通胀已成共识。美联储口风虽有改变,但依然坚持认为在明年下半年会回落,潜台词就是若通胀回落,美联储也没必要动手。鲍威尔在决定缩债后一直淡化对市场的影响,强调“缩债对加息没有直接影响”,加息路径和时间表都不明确。

上次美国从缩债到加息用了好几年的时间,2015到2018才是真正加息周期,2022年美国加息确实是一种奢望。上次加息,美股等资产估值相对较低,但现在美股三大股指都在历史高位,过快收紧很可能会刺破资产泡沫,甚至导致金融危机。所以美联储也是进退维谷,只能将矛盾无限推后,而黄金的保值和避险属性将得到无限放大。

黄金仍是香饽饽

疫情爆发后,世界经济陷入了萎缩,全球央行开动印钞机才使得经济出现复苏,随之而来的副作用就是全球范围内的输入性通胀,美国的货币政策引而不发,就是等待全球通胀升高后收割世界,以反哺自身,美国是全球性货币,美国所发行的债券中有35%被外国购买,所以美国有实力收割世界。

其它国家为自保只能采取两种途径,第一种是加息,使本国货币升值,但会严重打击本国的出口,挫伤本国经济,属于伤敌一千自损八百的无奈之举。第二种就是摆脱对美元的依赖,增加黄金储备,过去十年全球央行都在净买入黄金,其中2019年净买入量较大,达到650吨,2020年则降至290吨。世界黄金协会10月发布的《全球黄金需求趋势报告》显示,全球金条和金币需求量连续第五个季度出现同比增长,

仅第三季度购买量就达到262吨,各国央行增加储备黄金69吨,前三季度购金量已达393吨。有接近五分之一的央行预计会在今年增加黄金储备,同时没有央行预计会在今年出售黄金,21%的央行预计将在未来一年内增加黄金储备。美联储什么时候真正收紧,市场不知道,但引而不发杀伤力反而更大,各国只能高筑墙,囤黄金对冲风险。

技术面上,黄金周线价格再次站上均线系统,日线已经形成头肩底向上突破,打破了近几个月的震荡区域,短期价格很有可能上破1900美元。

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