融商环球：美联储1月决议维稳不变，3月加息几乎板上钉钉

摘要：美联储1月份议息会议释放更加鹰派信号，3月份开始加息，至少加息一次后开始讨论缩表。

北京时间1月27日凌晨，美联储1月FOMC会议落下帷幕，除了简短声明外和鲍威尔的新闻发布会外，美联储还同时公布了有关缩表原则的简短声明。此次会议备受关注，不仅由于过去一段时间美股和全球资产剧烈动荡、而且投资者对于美联储未来政策目前非常混乱的预期也需要重新锚定，而这一切的源头都是1月初12月FOMC纪要中让市场大为意外的有关缩表的讨论。

从资产价格的反应来看，会议声明特别是鲍威尔新闻发布会之前，美股市场普遍走高，纳指大涨3%以上逼近14000点关口。但随着新闻发布会的推进，美债利率快速抬升10bp至1.87%，美股也因此快速回吐所有涨幅，收盘基本持平。同时，美元指数冲高至96.5，黄金大跌。不难看出，市场抱有一个相对积极的期待，但最终的反应有些失落，这中间涉及到一个计入预期和最终兑现的问题。

美联储1月份议息会议释放更加鹰派信号，3月份开始加息，至少加息一次后开始讨论缩表。不排除每次议息会议都可能加息。

目前市场已经计入今年加息4次，下半年开始缩表的预期。但历史经验表面，政策要有效，政策就一定得超预期，甚至不断的超预期才行。回顾2018年，美国加息和缩表就是超预期的。2018年年初，市场和美联储点阵图都是2次加息，最后是4次。而现在通胀压力远超2018年，紧缩力度超2018年也是很有可能。而且，美联储加息也不一定是每次25bp，比如3月份就有一定概率直接加50bp。

这种情况下，美债利率可能就继续上升，尤其是中短端。比如美国2年期国债可能回升到1.3-1.5%水平，接近疫情前。这种情况下，利率上升的冲击尚未结束。如果抄底风险资产，可能等美联储加息了1-2次后，等风险释放更多会更合适。二季度可以开始考虑配置美债，毕竟利率上升后，通胀和经济会开始走弱。

货币市场短暂押注欧洲央行最早在9月将收紧10个基点，随后重新定价到10月加息10个基点，之后押注2023年2月和3月将加息同等幅度。对欧洲央行行动的预期紧随美联储的加息预期，美国联邦基金利率期货显示，市场完全消化了美联储2022年3月加息25个基点的预期；CME“美联储观察”显示3月加息25个基点的概率为91.6%。

目前，美元的投机性净多头头寸正处在2020年初以来的最高水平，而美国利率定价显示，远期美国利率将在略低于2%以下的水平触顶，远低于美联储上一加息周期的低点，投资者对增持美元持谨慎态度，甚至部分投资者选择获利平仓，加大了美元的抛售压力。

EURUSD

【技术点评】：H4周期显示，欧元跌破宽幅震荡区间，上方阻力下移至1.1280附近。

【交易策略】：建议投资者可考虑1.1280附近挂单做空，止损1.1330附近，止盈1.1200附近。

以上分析仅为市场研究员观点，仅供参考。

BTCUSD

【技术点评】：D1周期显示，比特币跌破水平支撑位，关注反弹做空的交易机会。

【交易策略】：建议投资者可考虑39000附近做空，止损43000附近，止盈30000附近。

以上分析仅为市场研究院观点，仅供参考。

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2022-01-27