FXTM富拓：美联储3年多来首次加息，拉开紧缩序幕

美联储3月会议是近年来最受瞩目的一次会议，虽然3月加息25个基点对市场而言早已预期，不过，作为新一轮加息周期的开端，市场更想知道美联储对于接下来一整年的加息步伐如何，以及在俄乌局势、疫情等背景下的新经济预期如何。

受疫情对美国经济造成的冲击，美联储自2020年3月起大规模降息至0-0.25%的历史最低政策利率区间，同时开展每月1200亿美元的大规模买债计划。

直至2022年3月的今天，美联储终于如期收紧货币政策，上周政策利率至0.25-0.5%区间，量宽买债计划也在今个月正式结束。

不过，正如前述，美联储加息对市场而言早已预期，因此，这次决议的重点在于美联储将会如何进一步收紧政策，以及对经济的更新预期。

美联储决议比市场预期更鹰派

3月的利率决议如此受市场关注的原因，其中是因为FOMC会议将更新点阵图。与12月的点阵图比较，这次美联储官员对未来的加息预期明显更为激进。

*图片来源: 彭博 (2021年12月和2022年3月的点阵图比较)

美联储更新预计2022年底利率将达到1.75%至2%，也就是说，年内剩余的6次会议上可能每次都会调升利率。同时更新预期2023年底利率达到2.8%，也就是说2023年或再加息3次。长期利率预期中值为2.4%。

除了加息预期更新外，美联储也同时更新经济预期、通胀和失业率预测:

2022年美国经济增长预期降至2.8%，明显低于去年12月的4%增速

预计通胀率将保持在美联储2%的目标之上， 2022年通胀率提升至4.3%，2024年降至2.3%

美联储预计美国失业率今明两年将维持在3.5%，2024年为3.6%

美联储主席鲍威尔更在会议后的记者会明确表示“通胀轨迹比预想的更加偏离目标（疫情的影响）”，反映美联储加息的步伐相信在将来更受通胀的涨跌影响。

此外，这次利率决议更有委员支持更大幅度加息而投下反对票，圣路易联储行长布拉德认为应一一次加息50个基点。不过，大部分委员认为俄乌局势给经济增长带来风险，绝大部分委员支持谨慎行动。

在利率决议后，市场进一步提升了未来的加息预期，预期5月将加息25个基点至0.5%-0.75%的概率为72.7%，另有27.3%的可能性加息50个基点，美元指数也一度升至99水平，目前受俄乌局势缓和影响再度回落至98.30水平附近。

俄乌局势放缓经济增长将无阻加息步伐

从美联储3月的利率决议可见，虽然美联储认同俄乌局势对经济增长造成打击，声明中更表示对美国经济影响存在高度不确定，但同时表明对短期通胀带来额外上行风险。

从点阵图至主席鲍威尔的言论可见，美联储在2022年将更加重视利用政策调控通胀率，即使经济增长预期有所下降，但对美联储更激进的加息测期并未有太大影响，反映货币政策在未来的时间将更着注于抗衡通胀。

标普500形成死亡交叉

美股方面，由于鲍威尔对经济增长前景表示乐观，美股上演V形反弹，三大股指（标普、纳斯达克和道指）收盘均上涨逾2%，其中标普指数上涨2.48%，收复了今年以来的部分失地；该指数1月初创下4800点新高后持续走低。

目前，标普指数在4163获得支撑向上反弹，但受阻于4383。如果能成功突破阻力位，接下去目标上看50日和200日均线。这两条均线之前形成了看跌交叉，显示市场抛售压力很大。

如果标普指数未能突破4383，则高点进一步下移，短期内将延续震荡下行格局并再次考验4163支撑位。

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作者：FXTM富拓首席中文分析师杨傲正

2022-03-17