多重多空因素交织之下，风险资产走势依然动荡。全球主要央行为遏制通胀压力大幅收紧货币政策，人们担心这是否会以牺牲经济增长为代价。经济衰退风险骤增，这对金融市场显然不是好事。
不过，随着近期大宗商品价格大幅回落、住房和劳动力市场开始降温，央行或许能够放慢加息节奏。能源大宗商品指数已较高点回调约16%，周期性基本金属指数看上去也已在3月份见顶。经济增长放缓会抑制大宗商品需求，当前通胀高企、利率快速上升、库存下降的环境是否最终会发生转变呢？
美国欧洲通胀数据再临
本周发布的数据将揭示更多有关全球各地物价上涨强度的信息。欧元区各成员国将陆续公布5月通胀数据，美国周四发布个人消费支出价格指数(PCE)，这是最受美联储青睐的通胀指标。欧元区5月份调和消费者价格指数(HICP)将于周五出炉。美联储主席鲍威尔近日出席国会半年度听证会时表示，核心PCE指数可能与4月份持平。与PCE同时公布的个人收入和支出数据也很关键，投资者关注物价上涨对个人支出的影响。
过去几个交易日，美元指数高位震荡，维持在2017年1月前长期顶部之上。有意思的是，尽管美联储官员接连发表鹰派言论且作出“无条件”抗击通胀的承诺，但货币市场反而降低了对本轮紧缩周期利率峰值的预估（较此前下降逾25个基点）。如果这种趋势持续下去，10年美债收益率可能重新向3%回落。当来自美债收益率的支持开始减弱时，美元指数或很难突破近期高点105.78。
关注本周央行官员密集发言
欧洲央行辛特拉论坛开幕。正如美联储有杰克逊霍尔央行年会，欧洲央行在葡萄牙举办自己的央行论坛。在通胀飙升、加息以及经济放缓担忧与日俱增的背景下，这场为期三天的会议备受关注。投资者将仔细揣摩拉加德的讲话，从中了解新的防止金融分化工具的细节。会议期间，周三美联储主席鲍威尔、英国央行行长贝利、欧洲央行行长拉加德将展开对话讨论。
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作者：FXTM富拓高级研究分析师Lukman Otunuga
2022-06-27