ACY证券：实际利率飙升意味着黄金即将暴跌？

一直以来，我们都将黄金的价格与美国实际利率进行挂钩，这是由于黄金的价值取决于市场中流动的货币总量，而通胀与利率正是货币流通量的侧面体现。通胀高则货币泛滥，实际利率下降，黄金价随之上涨；而利率高则货币紧缩，金价随之下滑。

由上图实证可见，长期金价（红线）的走势形态恰恰与美国抗通胀债券收益率（蓝线），也就是实际利率，截然相反。在08年金融危机以及20年新冠之后，美国大幅降息以支撑经济，实际利率下降，货币大规模流入市场，导致几乎所有资产（除了08年美国房产）价格飙升，黄金也不例外价格大幅冲高。而在2013年底，为了缓解通胀压力，美国开始了紧缩计划，实际利率反弹，金价也在同一时间大幅回调。然而有意思的是，最近由于美联储强硬的加息态度，导致实际利率在年内飙升，但黄金的价格却一反常态，并未像13年底那样连续探底，反而开始在高位震荡。

对比黄金与纳斯达克指数的走势，金价从3月份高点下跌了15%，而纳指却已经从年初高点下滑了30%有余。尤其是上周，在美元回调阶段，金价反弹的力度远超过各大股指，由此可见，在抗压方面，黄金的确有着得天独厚的优势。在经济衰退的预期中，强硬加息更多的摧毁了高风险资产的价格，而金价仅受到加息对货币的影响。因此从中短线来看，最佳的资产配置必然是美元，其次是黄金，然后才是国家债券、地产与公司债券与股票。考虑到资产相对美元普遍处在贬值阶段，投资黄金需要优先考虑以欧元或英镑计价的黄金价格。

XAUEUR四小时图

从欧元黄金四小时图来看，金价非但没有跌破前低，反而在震荡后连续上涨。昨日受到美国制造业低迷以及英国减税政策终止等消息面影响，金价突破了前高点1700大关的阻力区间，并击穿了旗形中继结构的上沿阻力，CCI趋势指标也同时突破 100大关。考虑到美元保持强势，俄罗斯战争未平，北溪管道遭到爆破，欧洲的危机正在愈演愈烈，而欧元仍将处在弱势当中。整体来看，交易策略应该以短线回踩做多为主，重点关注上升通道与旗形结构在1700大关提供的支撑效果。可以配合AO柱线上穿零线的的多头信号，提高入场胜率。目标位置可以先看上方1730关口。

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2022-10-04