ACY证券：非农报喜美元大涨，澳元反成最弱货币

上周五，美国发布了最新的就业数据，不管是就业人口、失业率、劳动参与率还是薪资增长均表现良好，体现了美国的就业市场仍然相对紧俏。然而对于目前的市场来说，好数据就是坏消息。在就业公布后，美元在半小时内快速冲高，并在短暂回调后持续升值。全球股市、债券与黄金等资产的价格纷纷随之下滑。唯独油价抗住压力，稳步反弹，同时提振了加元汇率。而在八大主流货币中，商品货币澳元与新西兰元表现最为弱势。

近期央行对薪资表现异常关注，薪资增长率决定了通胀是否进入螺旋上升阶段。螺旋上升的通胀更为顽固，需要央行竭尽全力对实际与预期通胀进行控制。就拿澳大利亚来说，由于薪资增速才2.6%，符合长期通胀目标的2-3%，因此澳洲联储选择了放缓加息，放松对需求的压制。反观美国方面，上周五发布的平均时薪同比增长5%，虽然略低于前值与预期，但跌幅远低于CPI通胀。这再次说明美国的通胀依旧非常顽固，而市场对加息预期正在从4.5%慢慢向4.75%倾斜。

那么究竟什么样的就业数据才能令央行放松货币政策？从衡量就业与通胀的函数——基础菲利普斯曲线来看，由于员工对薪资预期会自行调节，因此长期失业率，也被称为自然失业率，并不会随通胀变化。但从短期来看，失业率越低，通胀就会越高，反之亦然。而且短期曲线有很大的凸性，也就是说在失业率波动时，通胀普遍涨多跌少，这点在失业率低于自然失业率的情况下尤为明显。在过去60年中，失业率低于4%的情况寥寥无几，而上周五发布的美国失业率仅3.5%，通胀曲线斜率非常大，因此当前的美国通胀表现很可能受到失业率的最直接影响。简单来说，当失业率刚开始上升时，通胀便会加速下滑。不过交易者需要注意，长期来看，菲利普曲线的准确率并不算高，但足以影响市场对通胀方向的预期。考虑到就业数据刚刚发布，美元指数在周四通胀发布前，还是以看涨为主。

AUDUSD四小时图

从澳元兑美元四小时图来看，和欧元与英镑不同，澳元无法抵抗美元升值的下行压力。在其他直盘货币对汇率震荡的阶段，澳美却是一路下滑，没能形成底部形态。反而在美国就业发布后，跌破了0.64的下沿支撑，存在突破跟随的机会。短线交易策略应该采用逢高做空为主。关注0.636-0.64之间的回踩机会，配合小时级别CCI趋势指标下穿-100线的空头信号，提高入场胜率。

相比之下，澳元兑人民币的汇率也受到美元的绝对主导，在美元升值期间，澳元兑人民币汇率一路下滑，接近疫情以来的最低点4.5大关。预计澳元汇率仍将保持一段时间（可能一个月）的下行趋势。

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2022-10-10