ACY证券：欧盟遭遇冬季闪电战，股市大涨后患无穷

最近，欧洲的经济如同踩在钢丝上舞蹈，恶性通胀与经济衰退之间的间隙越来越小，留给经济软着陆的空间已经不多了。不仅如此，西方与俄罗斯之间的关系依旧紧张，欧盟诸国被夹在美俄之间，局势更是内忧外患。就在这样的乱局中，欧洲即将迎来寒冬。Winter is Coming！

我们先从欧盟的角度来看，目前面临的三大难题，分别是通胀、衰退与制裁。制裁促成通胀，通胀引发加息，加息导致衰退，三者之间紧密相连。想要让欧盟摆脱困境要从源头入手，最直接的方法就是退出对俄的制裁行动，然而这种方法却是最难以达成的。一旦欧盟政府宣布不再介入俄乌战争，欧洲很可能爆发大面积的反战抗议游行，就和疫情封锁时期一样。毕竟相比无作为的政府，民众对软弱的政府更为厌恶。就拿昨天路透社的报道来说，波兰总统与一位冒充法国总统的恶作剧播主进行了电话交谈，波兰总统表示不希望与俄罗斯发生战争，但立场上还是要和欧盟统一（提到集体商议机制）。这就是为什么一直说外交无小事，外交的背后承载着民众对政府与国家的认可与新兴。那么既然立场无法改变，能变的就只有制裁的手段了。

然而欧盟能选择的手段却非常有限。想要让俄罗斯退让，最重要的就是打击经济占比最大的能源出口，但这也恰恰是欧洲的命门。原本欧盟觉得禁止能源出口能够威胁到俄罗斯，让战争尽早结束，然而经历了两次极端天气，对俄制裁伤敌一千不好说，但欧盟必然是自损了八百。天然气与电费价格暴涨，部分工业陷入停摆，执政党支持率急速下滑。最近伴随寒冬的降临，将对欧洲脆弱的能源系统提出新的挑战，因此欧盟对俄罗斯的能源制裁已经从完全禁止转向限制价格。

相比之下，俄罗斯更少地受到制裁的掣肘，反而在能源禁令实施之前，收获了大量来自欧洲与亚洲的订单。如果不考虑美国介入的话，主动权其实掌握在俄罗斯的手中。最近七国组织正在讨论俄油的上限价格，欧盟诸国争议颇多，讨论数月都无法达成一致的意见。从战略上来看，寒冬中的欧洲是经济与政治上最脆弱的时期，俄罗斯可能会将原油限价作为反击的理JIE由KOU，以达成自身的战略目的。今年的冬天，金融市场或许会异常的动荡，ACY证券提醒交易者需要格外的谨慎。

STOXX50日线图

从欧洲股指日线图来看，近期指数的表现受到多方面利好，尤其是美国通胀见顶以及天然气价格大跌，不少之前大跌的欧洲股票纷纷大幅反弹。不过现价已经面临4000的整数位关口，考虑到12月通胀逼近、欧洲天然气价格反弹以及俄罗斯潜在的制裁威胁，欧洲股指的风险目前还是处在高位。一旦风险事件发生，股指有机会回到3300的前低点附近。整体来看，指数在4000关口上站稳的可能性较低，交易策略应该以高位分批平仓为主。

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2022-11-25