ACY证券：通胀预期死灰复燃，美日空头再度遇难

最近的市场用一个词来形容，就是纠结。良好的经济数据一方面让投资人期待经济的软着陆，但另一方面也担心通胀将死灰复燃。

在上周五发布的密歇根大学数据中，消费者信心指数报得66.4，连续第四个月上涨，创下一年来新高，体现了美国民众对未来经济充满着信心；然而同时发布的一年期通胀预期报得4.2%，远超过前值3.9%与预期值3.8%，终结了连续三个月的下滑。这说明伴随经济的改善，通胀是否受控的问题再度回归大众的视野。巧的是，明天即将发布美国的月度核心CPI数据，足以提供价格趋势动能，需要重点关注。

不过美国的经济数据却并非上周五行情的最大动能，导致价格波动的关键在于日本央行行长的换届。就在当日午间有媒体报道称，行长候选人之一的现副行长雨宫正佳拒绝接任职位，政府便提名了另一位候选人植田和男为下一任日本央行行长。在获得提名后的采访中，植田和男表示日本央行需要继续保持宽松政策。在这一系列的消息面影响下，日元汇率大幅度波动，连带美元与多数资产价格随之震荡。这也再次证明了我们的观点，目前美联储已经不再是主导市场的唯一因素，欧洲、英国与日本的政策变化才是趋势行情的关键。

USDJPY五分钟图

要理解上周五的行情，交易者首先需要知道植田和男的学术背景。他是麻省理工经济学派的支持者，主张政府干预市场；曾在安倍政府下担任央行委员会成员，并批判过安倍经济学让政府负债逼入极限。因此市场判断，相比持“鸽派”立场的雨宫正佳，植田和男更有可能提前结束收益率曲线控制，让货币政策提前正常化。因此在他获得提名时，日元瞬间大涨，不过他在采访中表达的谨慎态度无疑令日元多头失望，日元也随之回吐了所有涨幅，同时也牵连整个市场大涨大跌。

交易者需要明白，政策主张和实际政策往往是有差异的。日本政府高债务率之下暗藏的经济问题树大根深，盘根错节，难以根除。举例来说，有不少小型企业需要依靠不断借债维持运营，一旦日本政策开始收紧，这些企业也将面临破产危机；与此同时，日元走强也不利于商品与服务出口。相比长期的政策主张，中线所面临的各项风险才是日本央行关注的核心。由此来看，日元长期升值的趋势不变，但中期与短期内，日元仍将有不小的波动风险。

USDJPY四小时图

从美元兑日元四小时图来看，受到非农影响，美日突破了底部颈线封锁，鳄鱼线向上开口。美日在上周五回踩颈线后继续攀高，反转形态已经成立。考虑到近期的经济数据反映美国通胀仍有上行风险，交易策略可以等待CPI公布，一旦通胀数据高于前值，美日突破132-133区间，便有不错的跟随做多机会。入场时机可以配合鳄鱼线再度向上开口，同时AO柱线上穿零线的多头信号。上方的阻力在前高点135附近，下方支撑则要看130.5的颈线附近。

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2023-02-13