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ACY证券汇评:【每日分析】美债利率再创新高,华尔街发出危机警报,

文 / Cherry 来源:第三方供稿

“不加息,但要持续更久”,美联储一将这个态度摆出来,美国的10年期国债利率便开始飙升,逼近08年金融危机之前5%的水平。回过头来看,长债利率从5%降至0.5%花了整整13年的光景,而回到5%才用了不到3年的时间。

伴随利率飙升,华尔街各大机构的观点也变得悲观起来。普遍认同的观点是,如果利率再这么涨下去,很可能发生金融的灾难。虽然可能不会产生像08年那样的系统性风险,但预计高达7000亿美元的未实现损失,让类似今年3月份的美国银行业破产风险仍处在高位。即便美联储提供了BTFP的纾困计划,然而一旦市场信心跌破阈值(反映在股市中),储户的挤兑将能轻易击碎任意一家地区银行。10月份的季度财报将可能成为压倒骆驼的最后一根稻草。

不少非金融圈的人认为,美国国债利率的飙升完全是美国政府或美联储在控制。其实不然。美债的定价是市场的供需决定的。疫情期间曾作为最大买家的美联储,在紧缩周期中,自然选择不再购入美债。而美国政府作为供给方,为了维持庞大的财政支出(赤字),又不得不提高供给。再加上日本与中国两个最大的美国债主,相继大规模抛售美债,以支撑本币汇率。多重影响下,美债的供远远大于求,而随着价格的暴跌,利率自然暴涨。

现在的关键已经不是美联储会不会加息了,而是什么时候才能降息?如果降息预期继续向后推延,美国长债利率将会继续上涨,经济的滞涨周期也将延长。不过就在今天早上,英国巴克莱银行表示,只有美股大跌才能够令美债利率停止上涨。(类似三月份行情的扩大版)这句话其实是有道理的。目前在全球所有资产中,美国股指是纳入最多降息预期的资产,也就是对经济最乐观的资产。只有将经济软着陆的侥幸心理打破,恐惧与悲观情绪蔓延(如疫情初期),美联储才会考虑降息,而美债利率也才能回到下降趋势当中。

然而历史证明,恐惧情绪要么不发生,一旦发生必然是踩踏式爆发的。

美国加息周期 - BofA

在美国银行近期的一份报告中显示,每一轮美联储紧缩的终结(降息)都伴随着延期的政府、企业、银行和投资者的违约及破产。这就好比大空头电影中的叠叠乐游戏,市场中总有人去尝试抽出底层的积木,去抬高塔身的高度。即便整个美股高塔已经摇摇欲坠,但还是有人会觉得自己是那个幸运儿。回顾历史上的数次“危机”,哪一次不是散户一边高呼“这次不一样”,一边被疯狂收割。美股目前表现的越好,之后回调的空间越大。

最后提醒投资者,在当下过于乐观的市场中,需要保持谨慎;只有当危机真正降临,才是长线投资最好的布局机会(好比疫情初期)。

今日数据 – 北京时间

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20:30 美国9月非农就业人口

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2023-10-06

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