ACY证券：【每日分析】为何原油和美元如此紧密？上周OPEC会议发生巨大变故！

从今年下半年开始，在市场中能够观察到一个明显的特点，原油价格与美元和美国长债的走势可以说是同涨同跌，紧密相关。因此在分析市场时，油价是重点观察对象。

为什么原油和美元走的这么近？

不过自疫情开始以后，原油和美元的关系反复不定。能够发现，在油价上涨的时候，美元呈线性正相关，而当原油下跌时，美元便会与之脱钩。原因其实并不复杂，当原油涨价的时候，市场便开始担心二次商品通胀的来袭，因此加息预期上升带动美元上涨；但当油价下跌时，市场会将目光放在服务业通胀上，导致美元与油价脱钩。

WTI原油vs美元指数

此外，根据新古典主义中的理性预期假说，规则的经济政策不会对经济活动产生影响，只有当受到预期之外的冲击时，才会令市场产生变化。这个假说在短线市场中有很不错的实践。对于美元和美债利率来说，对加息预期的反馈极快且提前，因此货币政策事实上无法改变汇率与利率趋势，影响更大的反而是通胀率。不过单靠通胀率也不行，毕竟经济活动的变化本身是缓慢且有趋向性的。因此即便美联储始终强调货币政策看的是核心通胀，但对短线行情影响较大的反而核心通胀中剔除的能源与粮食价格。而最可能“出乎意料”的政策冲击便是OPEC产油国的月度会议（供给端冲击）。这也就是为什么自从沙特意外资源减产后，在油价上涨的同时，美元呈现极强的正相关性。

说了这么说，其实就是想让交易者理解，OPEC会议决定或者说原油供给端的意外变化，是极少数能够影响美元趋势（而不是简单的波动）的事件。金融市场最值得关注的事件也正是被推迟到本周的OPEC原油组织的月度会议。

上周OPEC会议发生了什么？

上周三OPEC会议十分少见地被推迟了，原因是谈判过于艰难。毫无疑问，谈判是围绕在减产上。受到美国与加拿大等非OPEC国家增产影响，国际油价正在逼近5月份的最低点，这无疑敲响了产油大国的警钟。对于沙特来说，维持油价在80美元以上才是符合其长期利益的，而目前布伦特原油价格已经跌到了这条红线。沙特自然想要减产，但希望拉动其他国家一起减产，尤其是今年产量激增的科威特、伊拉克以及阿联酋等国家。

USWTI一小时图

一旦涉及到自身利益，谈判自然无比的艰难。因此当周三会议推迟的消息一出，令市场期待落空，油价便大幅下探。不过上周五，有报道称，OPEC就非洲产油国配额问题达成协议，本该是提振油价的好消息，但实际上，油价却再一次下跌。虽然有部分巴以紧张局势缓解的影响，但更多的体现了市场对减产计划有着更大的期待，或者说OPEC内部的分歧以及缺乏凝聚力，让市场不相信OPEC稳定油价的能力。不管是上述哪种情况，关键便是看本周四的OPEC决议中，成员国能否一致对外，牺牲小我，为油价提供支撑。否则单靠沙特自愿减产，是难以持久的。

BRENT一小时图

从布伦特原油一小时图来看，经过上周的多次震荡，油价的空头压力依旧明显。现价正在测试80美元大关，在周四OPEC会议发布前，或者相关新闻泄露之前，应该以突破做空为主。现价下方的支撑要看前低点79和77.3两个位置，作为止盈位置的参考。不过假如OPEC成员国真的能够联合一心，同意共同减产，那么将对原油市场注入极大的信心，油价也将回补全部跌幅，测试83的底部颈线阻力。

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2023-11-27