ACY证券汇评：【每日分析】今晚通胀发布，欧美如何布局？

最近市场对降息预期的分歧正在逐渐扩大！

有些分析认为，今年的降息预期正在提高。这纯粹是无稽之谈。

24年6月美联储利率预期 – Fedwatch

其实降息预期的最高点发生在去年12月到今年1月中旬期间。当时鲍威尔首次在决议中提到考虑降息，令降息预期急速飙升。由图可见，1月12日的6月利率预期中位数落在4.50-4.75%，也就是说，当时多数交易者押注，到了今年6月，美联储已经降息3次了。事实证明，想太多了。

从目前的预期来看，仅有一半的交易者押注美联储将在6月首次降息。由此可见，今年以来，降息预期非但没有提高，反而大幅下降了。尤其是在1月和2月份超预期的通胀数据发布后，市场在下调降息次数的同时还延后的首次降息的时间点。

不过预期的放缓却正在各方面出现巨大分歧！

美联储内部分歧

就拿昨天来说，亚特兰大联储主席博斯蒂克预期今年只会降息一次，为转变想法敞开大门。但前圣路易斯联储主席布拉德却表示降息三次是“基本情境”。再往前看，美联储理事鲍曼认为美国通胀回落陷入停滞，仍有加息意愿；卡什卡利甚至反问，既然美国经济坚韧，美联储何必降息？

不过，美联储话事人鲍威尔在近期的讲话中仍然持鸽派观点，反复提及对美国通胀有“信心”。因此美联储的大方向还是在讨论降息几次，而不是是否降息。

华尔街机构分歧

相比之下，华尔街的各大机构分歧就更大了，谁也不服谁。

道富环球预计美联储会在6月份直接降息50基点，今年总共会降息6码，是市场预期的两倍，也是目前最激进的降息预期。道富认为美联储会赶在美国大选前结束降息，从而避免货币政策受到政治牵连。

与之相反，桥水与先锋两大投资公司相继表示，美联储今年可能不会降息。就连相对保守的中金也将降息预期下调至一次。更有甚者，摩根大通方面甚至认为美国未来几年的利率将飙升到8%以上。

不过，相比投资机构的悲观预期，银行方面却反而纷纷开始下调利率。就在本周，高盛与美国运通相继下调了高收益储蓄账户的利率。有分析认为，这代表他们确信美联储将很快降息。

不同资产内纳入的预期分歧

不过要说分歧最大的还是不同资产中纳入的降息预期，不少资产的价格最近和掉期利率市场严重脱钩。举例来说，目前纳入降息预期最多的是黄金和Bit币，完全与基本面背离；纳入稍多的是美国股市，在不断拔高后，近六周开始震荡回调，尤其是地产、金融和非必消等利率敏感板块回调幅度更大；而纳入最少的反而是美元，由于非美货币的反弹，美元并没能表现的特别出色。

因此交易效率的角度来说，看涨美元以及看跌黄金与美指的效率会更高，不过考虑到地缘政治是金价背离的主因，AI爆发是美股背离的主因，短线是否能回调存在很大的不确定性。因此看空黄金和美指需要更加耐心，持单时间也更长。

欧美汇率与美国通胀

相比之下，美元的看涨将更加合理，尤其是欧洲地区普遍的经济表现若于美国，美元比欧元更有动力上涨。市场对欧洲央行降息的预期也更加统一且坚决，预期今年降息3-4次。因此中线来看，美元兑欧元应该以看涨为主。不过短线交易美元还是要关注今晚的美国CPI通胀数据。如果美国核心CPI同比能够保持在前值3.8%，或者反弹至3.9%甚至以上。那么今晚美元便有大涨的可能，将非农之后近两日的跌幅全部回补。

EURUSD一小时图

从欧元兑美元一小时图来看，现价正处在多重高点的水平线位置。考虑到美元下跌空间更大，因此交易策略应该采用突破做空为主。一旦核心CPI数值在3.8%及以上，欧美便可能在跌破1.085的颈线后持续下行。下方支撑分别在1.079-1.08关口，再下方便是前低点需求区1.073附近。CPI越高，欧美下跌的幅度与速度越快。可以配合CCI趋势指标下穿-100线的空头信号，1.082位置有分批止盈的机会。

今日关注数据

20:30 美国3月核心CPI年率

21:45 加拿大央行公布利率决议

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2024-04-10