ACY证券:【每日分析】财报不好不用怕,继续看涨英伟达!
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ACY证券:【每日分析】财报不好不用怕,继续看涨英伟达!

文 / Cherry 来源:第三方供稿

明早美市盘后,AI板块的龙头企业英伟达即将发布一季度财报,可能造成美股大盘的巨震!

目前分析师们的共识预期是,总营收247亿美元,每股收益EPS达到5.65美元,同比增长418%。其中数据中心营收预期210.6亿美元,环比增长14.5%,同比增长391.6%。首先需要关注的就是实际数据与预期值之间的差距。据摩根士丹利的预计,英伟达股价的短线波动幅度可能在3%-15%左右。其次就是性能提高80%的新一代B100芯片的上市时间。

不过即便一季度财报表现不及预期,股价出现短线回调,但也很难改变英伟达年内的上涨趋势。其中有三大原因。

一、AI芯片需求充足

英伟达四季度业绩一图流 - 图片来源: App Economy Insights

从2月份发布的英伟达业绩报告来看,数据中心(AI芯片)业务环比继续飙升27%。同时受到研发资本折旧下滑影响,公司的净利润率提高至56%,自由现金流充足,这些也都是拜AI芯片所赐。AI芯片卖的越多,公司整体的利润率就越高。就单拿H100芯片来说,毛利率高达近90%,侧面体现了市场狂热的需求。

从消息面来看,微软刚宣布在windows全面加入AI助手,戴尔则表示未来所有生产的电脑都是AI电脑。与此同时,Google上周刚发布所谓“最强AI模型”与OpenAI正面决战,同时OpenAI也发布了推理生成速度更快的GTP-4o。AI领域应用不断落地,大模型性能竞争激烈,至少短期内对芯片的需求不会落空。

二、供应紧张局面缓解

真正限制英伟达盈利表现的并不在于市场需求不足,而是芯片供给跟不上。英伟达芯片的最大供应商就是台积电。去年卖的最好的H100采用4纳米制程,需要用到的EUV极紫光刻机全球数量有限,而超过半数的EUV在台积电,因此英伟达和台积电的合作非常紧密。不过目前卡住英伟达芯片供应脖子的不仅仅是晶圆加工,还有台积电先进封装的产能,都赶不上AI芯片的订单激增。

台积电vs英伟达

这点从两者的股价也能发现端倪。要知道,AI芯片订单仅占台积电总产能的10%左右,但英伟达和台积电的股价从去年中旬开始便始终同涨同跌。明明去年的营收持续下滑,台积电的股价却在不断攀升,这无疑体现了市场对AI芯片未来的期待。因此,英伟达股价的走向取决于台积电的产能是否能够后来居上。

事实上,台积电方面的确有两个好消息。首先,由于智能手机需求下滑,因此台积电有更大的晶圆与封装产能能够分给英伟达的AI芯片。其次,台积电目前正大量购入先进封装设备,将在下半年投产。预计到2025年年底台积电的封装产能将增加到每月44,000枚。这些新增的封装产能将全部分给英伟达和AMD,这将大大缓解AI芯片供应不足的窘境。

台积电月度营收数据 – 5月10日发布

不仅如此,从台积电两周前发布的月度营收记录来看,4月份的营收大幅度增长。虽然无法探知营收的具体组成,但考虑到全球电子设备最终消费的降级,营收上涨大概率是受到AI芯片需求的推动。也正是在月度营收发布后,台积电的股价突破历史新高,这对于英伟达的股价同样有指引的作用。

三、降息预期提前

即便上面说的天花乱坠,英伟达的股价还是会受到宏观大环境的影响,如果大盘走弱,英伟达这种成长股同样会承压。但好消息是,从5月2日开始,鲍威尔讲话、就业糟糕数据,以及重启下降的通胀,都让市场对降息的预期提前。至少在下个月的数据发布前,美股市场处在牛市行情当中,三大股指纷纷突破前高,再创历史新高。这对于英伟达的股价也有较大的利好作用,存在短期内跟涨的机会。

NVIDIA日线图

综合上述三个利好因素,回头来看英伟达的股价表现。从日线图来看,现价再度测试历史高点。考虑到台积电已经突破,英伟达股价的突破并非难事。如果明早的财报优于预期,那个便有突破后继续跟涨的机会。但如果财报劣于预期,那么股价可能会大幅回调后,再重启上涨趋势。如果考虑提前布局的话,可以考虑970位置的buy stop挂单,利用突破动能进行入场。或者在850上方用buy limit挂单,等待回调后入场。不过需要知道,由于财报是盘后发布,股价可能出现跳空现象,从而导致挂单无法入场。另一种方式便是在今晚提前布局,但风险相对会比较大,需要投资者自行取舍。现价上方的阻力在1100美元附近。

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2024-05-22

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