明早美市盘后，AI板块的龙头企业英伟达即将发布一季度财报，可能造成美股大盘的巨震！
目前分析师们的共识预期是，总营收247亿美元，每股收益EPS达到5.65美元，同比增长418%。其中数据中心营收预期210.6亿美元，环比增长14.5%，同比增长391.6%。首先需要关注的就是实际数据与预期值之间的差距。据摩根士丹利的预计，英伟达股价的短线波动幅度可能在3%-15%左右。其次就是性能提高80%的新一代B100芯片的上市时间。
不过即便一季度财报表现不及预期，股价出现短线回调，但也很难改变英伟达年内的上涨趋势。其中有三大原因。
一、AI芯片需求充足
英伟达四季度业绩一图流 - 图片来源: App Economy Insights
从2月份发布的英伟达业绩报告来看，数据中心（AI芯片）业务环比继续飙升27%。同时受到研发资本折旧下滑影响，公司的净利润率提高至56%，自由现金流充足，这些也都是拜AI芯片所赐。AI芯片卖的越多，公司整体的利润率就越高。就单拿H100芯片来说，毛利率高达近90%，侧面体现了市场狂热的需求。
从消息面来看，微软刚宣布在windows全面加入AI助手，戴尔则表示未来所有生产的电脑都是AI电脑。与此同时，Google上周刚发布所谓“最强AI模型”与OpenAI正面决战，同时OpenAI也发布了推理生成速度更快的GTP-4o。AI领域应用不断落地，大模型性能竞争激烈，至少短期内对芯片的需求不会落空。
二、供应紧张局面缓解
真正限制英伟达盈利表现的并不在于市场需求不足，而是芯片供给跟不上。英伟达芯片的最大供应商就是台积电。去年卖的最好的H100采用4纳米制程，需要用到的EUV极紫光刻机全球数量有限，而超过半数的EUV在台积电，因此英伟达和台积电的合作非常紧密。不过目前卡住英伟达芯片供应脖子的不仅仅是晶圆加工，还有台积电先进封装的产能，都赶不上AI芯片的订单激增。
台积电vs英伟达
这点从两者的股价也能发现端倪。要知道，AI芯片订单仅占台积电总产能的10%左右，但英伟达和台积电的股价从去年中旬开始便始终同涨同跌。明明去年的营收持续下滑，台积电的股价却在不断攀升，这无疑体现了市场对AI芯片未来的期待。因此，英伟达股价的走向取决于台积电的产能是否能够后来居上。
事实上，台积电方面的确有两个好消息。首先，由于智能手机需求下滑，因此台积电有更大的晶圆与封装产能能够分给英伟达的AI芯片。其次，台积电目前正大量购入先进封装设备，将在下半年投产。预计到2025年年底台积电的封装产能将增加到每月44,000枚。这些新增的封装产能将全部分给英伟达和AMD，这将大大缓解AI芯片供应不足的窘境。
台积电月度营收数据 – 5月10日发布
不仅如此，从台积电两周前发布的月度营收记录来看，4月份的营收大幅度增长。虽然无法探知营收的具体组成，但考虑到全球电子设备最终消费的降级，营收上涨大概率是受到AI芯片需求的推动。也正是在月度营收发布后，台积电的股价突破历史新高，这对于英伟达的股价同样有指引的作用。
三、降息预期提前
即便上面说的天花乱坠，英伟达的股价还是会受到宏观大环境的影响，如果大盘走弱，英伟达这种成长股同样会承压。但好消息是，从5月2日开始，鲍威尔讲话、就业糟糕数据，以及重启下降的通胀，都让市场对降息的预期提前。至少在下个月的数据发布前，美股市场处在牛市行情当中，三大股指纷纷突破前高，再创历史新高。这对于英伟达的股价也有较大的利好作用，存在短期内跟涨的机会。
NVIDIA日线图
综合上述三个利好因素，回头来看英伟达的股价表现。从日线图来看，现价再度测试历史高点。考虑到台积电已经突破，英伟达股价的突破并非难事。如果明早的财报优于预期，那个便有突破后继续跟涨的机会。但如果财报劣于预期，那么股价可能会大幅回调后，再重启上涨趋势。如果考虑提前布局的话，可以考虑970位置的buy stop挂单，利用突破动能进行入场。或者在850上方用buy limit挂单，等待回调后入场。不过需要知道，由于财报是盘后发布，股价可能出现跳空现象，从而导致挂单无法入场。另一种方式便是在今晚提前布局，但风险相对会比较大，需要投资者自行取舍。现价上方的阻力在1100美元附近。
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2024-05-22
