上周全球金融市场围绕美国非农就业数据展开定价调整。尽管新增就业人数不及预期，但失业率回落、薪资韧性仍在，令市场对美国经济的判断维持在“放缓但未失速”的区间之内。在这一背景下，美元重新占据主导地位，压制主要非美货币表现；与此同时，降息预期并未消失，反而为黄金与美股提供了上行动力，市场呈现出明显的资产分化特征。
外汇市场方面，欧元、澳元承压回落，英镑在相对利差支撑下表现稳健；商品与避险资产中，黄金强势突破关键心理关口；风险资产方面，美股在就业不失控与政策宽松预期并存的环境下，再度刷新历史高位。加密市场则表现相对疲弱，散户风险偏好下降，与机构资金行为形成对比。
欧元/美元周线收于1.1640附近，美元主导市场，周跌幅达0.7%
在美元走强的背景下，欧元/美元上周收跌。美元强势盖过了美国就业和房地产数据的分化表现，令欧元承压。尽管欧元区零售销售数据好于预期，但市场情绪依旧由美国因素主导，资金流向未发生实质性改变。
欧元/美元上周持续走弱，累计跌幅约0.70%。上周五当日下跌0.20%，尽管美国公布的宏观经济数据表现不一。欧盟方面，零售销售超出市场预期，但交易员的关注点仍集中在美国经济基本面及美元走势上。汇价在触及日内高点1.1662后回落，目前交投于1.1636附近。
美国12月非农就业数据呈现分化态势：新增就业岗位5万个，低于市场预期的6万个，也不及11月的6.4万个。不过，失业率从4.6%下降至4.4%，显示劳动力市场依然具备一定韧性，相关数据由美国劳工统计局公布。
其他数据显示，美国房地产市场持续降温。10月建筑许可环比下降0.2%，从141.5万户降至141.2万户；新屋开工环比下降4.6%，从9月的130.6万户降至124.6万户。与此同时，密歇根大学公布的1月消费者信心指数初值好于预期。
欧元区方面，11月消费者支出环比增长0.2%，较10月的零增长明显改善，并超出市场预期。德国数据同样表现不一：工业产出好于预期，但由于出口下降，贸易顺差出现收窄。
本周前瞻：欧美经济数据与央行官员讲话密集登场
欧元区方面，经济日程将包括欧洲央行官员讲话、Sentix投资者信心指数，以及欧元区整体及德国、西班牙、意大利的调和消费者物价指数（HICP）。
美国方面，将公布消费者物价指数、生产者物价指数、零售销售、初请失业金人数，同时多位美联储官员将发表讲话。
市场驱动因素：美元走强继续压制欧元
除就业报告外，美国10月建筑许可环比下降0.2%，新屋开工环比下降4.6%，显示房地产动能减弱。密歇根大学1月消费者信心指数初值升至54，高于11月终值52.9，也好于市场预期的53.5。一年期通胀预期维持在4.2%，五年期通胀预期从3.2%小幅上升至3.4%。
货币市场仍预计年内将累计降息50个基点，该预期由CME美联储观察工具反映。
亚特兰大联储主席拉斐尔·博斯蒂克表示，就业增长“较为温和”，并指出通胀方面“仍需要更多时间来弥补去年秋季缺失的数据”。随后，里士满联储主席托马斯·巴尔金表示，劳动力市场整体稳定，但招聘范围依然偏窄，通胀数据要到4月才能完全反映最新情况。
技术面展望：欧元/美元跌破关键均线，空头力量增强
技术面显示，欧元/美元整体偏中性至偏空。随着汇价下跌，价格先后跌破100日和50日简单移动平均线，分别位于1.1663和1.1641附近，显示空头动能正在增强。
相对强弱指数（RSI）已下探至38附近，接近超卖区域，表明下行阻力较小，短期内下行风险仍占主导。
下方首个支撑位位于1.1600，若有效跌破，将进一步测试200日均线1.1565，这是多头的最后一道防线。若该位置失守，后续下行目标将指向1.1500以及8月1日低点1.1391。
上行方面，若多头重新收复50日和100日均线，1.1700将成为首个阻力位，进一步上行目标位于20日均线附近的1.1730。
英镑/加元走势持稳，市场消化加拿大就业报告的分化信号
上周五，加元（CAD）对英镑（GBP）基本持平，英镑/加元走势缺乏明确方向，市场对加拿大最新公布的就业报告反应相对冷淡。英镑/加元交投于1.8640附近，徘徊在一个月高位附近。
加拿大就业数据表现喜忧参半。失业率上升、薪资增速放缓限制了加元的上行空间。市场关注焦点正逐步转向本周即将公布的英国就业数据以及国内生产总值（GDP）报告。
加拿大统计部门公布的数据显示，12月就业人数净增8200人，好于市场此前预期的减少5000人，但较11月新增5.36万人明显放缓。同时，失业率从6.5%上升至6.8%，高于市场预期的6.6%。
薪资增速亦显现降温迹象。12月平均小时工资同比增长3.7%，低于此前的4.0%。
从货币政策角度看，这份分化的就业报告不太可能实质性改变市场对加拿大央行短期政策路径的判断。市场普遍预计，加拿大央行将在2026年大部分时间内维持利率不变。尽管此前部分分析人士认为年底存在加息可能，但最新劳动力市场数据——失业率上升、薪资增速放缓——使这一前景更加复杂，也强化了央行采取观望立场的理由。
在去年12月的议息会议上，加拿大央行将政策利率维持在2.25%不变，并指出当前利率水平“基本合适”。交易员目前将目光投向本月晚些时候公布的加拿大通胀数据，以寻找更多关于货币政策前景的线索。
英国方面，市场注意力正转向本周的重要经济数据，包括周二公布的就业市场数据，以及周四发布的11月月度国内生产总值（GDP）报告。
从更宏观的角度看，加拿大央行与英国央行之间的利差仍然有利于英镑，这使得英镑/加元整体维持偏多格局。
此外，加元还对原油市场变化高度敏感。华盛顿方面对委内瑞拉原油流向的监管力度不断扩大，引发市场对全球原油供应增加的预期，强化了供给过剩风险。鉴于加拿大是主要能源出口国，油价承压可能进一步拖累加元表现。
澳元/美元下跌，美元受就业数据支撑，澳洲通胀不及预期
上周五，澳元/美元走低，汇价在0.6680附近徘徊，日内下跌0.23%。走势主要反映出美元在美国宏观数据好坏参半的背景下重新获得支撑，而澳元则因通胀数据不及预期而持续承压。
美国12月劳动力市场数据显示，就业增长放缓。美国劳工统计局公布的数据显示，当月新增就业岗位仅5万个，低于市场预期。不过，失业率小幅下降至4.4%，同时薪资增速有所回升。12月平均时薪环比增长0.3%，同比增长3.8%，表明尽管劳动力市场逐步降温，薪资压力依然存在。整体来看，美国经济呈现温和放缓但依旧具备韧性的特征。
在此背景下，市场对货币政策的预期保持谨慎。投资者认为，美联储有空间在进一步宽松政策前保持耐心。市场普遍预计，美联储将在1月会议上维持利率不变，而3月降息的概率已有所下降。这一预期对美元形成支撑，并限制了澳元/美元的反弹空间。
美国消费者信心数据也对美元形成间接支撑。密歇根大学公布的1月消费者信心指数初值升至数月高位，同时一年期和五年期通胀预期依然处于高位。这进一步强化了市场对美联储在经济增长放缓环境下仍需警惕通胀风险的判断。
澳洲方面，通胀数据表现疲软令澳元承压。11月消费者物价指数数据显示，通胀降温幅度超出预期，年度通胀率放缓至3.4%。这一结果促使投资者下调对澳洲央行近期收紧货币政策的预期。据市场报道，2月会议加息的可能性已被认为相当有限。
在美元受相对稳健的美国经济数据支撑、而澳元因货币政策收紧预期减弱而走弱的双重作用下，澳元/美元面临下行压力。只要市场继续定价“谨慎的美联储”与“相对偏鸽的澳洲央行”这一组合，汇价的基本面偏空格局预计仍将延续。
黄金强势突破4500美元，受美国非农影响，周涨幅4%
在美国非农就业报告公布后，黄金价格大幅上行，上周五继续走高，并录得接近4%的周涨幅。尽管美国失业率下降，但新增就业人数不及预期，市场对美联储年内降息的押注依然稳固。黄金/美元（XAU/USD）收盘4510美元附近，日内上涨0.65%。
就业数据偏弱支撑降息预期，黄金获得强劲提振
美国经济数据短线一度削弱了市场对近期降息的预期，但从全年角度来看，交易员仍普遍相信美联储将在今年累计降息约50个基点。
具体来看，12月非农就业人数不及市场预期，也低于11月的前值。不过，失业率出现回落，而平均时薪则符合预期，显示劳动力市场虽在降温，但并未明显恶化。
房地产数据显示，美国住房市场继续放缓。10月建筑许可和新屋开工均较前值回落。与此同时，1月密歇根大学消费者信心指数初值好于市场预期，但美国家庭对中期通胀的担忧依然存在。
数据公布后，黄金一度回落至4450美元附近，随后再度向4500美元关口发起冲击，日内高点触及4517美元，距离历史高点4549美元仅一步之遥。美元指数在削减部分早盘涨幅后重新走高。
黄金交易员正等待本周一系列美国重要经济数据，包括通胀数据、零售销售、地区制造业调查、初请失业金人数以及多位美联储官员讲话。
市场驱动因素：美债收益率持平，黄金延续上涨
黄金价格大幅走高，而美国国债收益率整体保持稳定。美国10年期国债收益率目前位于4.171%。
美国劳工统计局数据显示，美国12月新增就业岗位5万个，低于市场预期的6万个，也低于此前修正后的11月5.6万个增幅。尽管招聘节奏放缓，失业率仍从4.6%降至4.4%，低于市场预期的4.5%，缓解了市场对劳动力市场快速恶化的担忧。
住房数据显示，10月建筑许可环比下降0.2%，从141.5万户降至141.2万户；私人住宅新屋开工环比下降4.6%，从9月的130.6万户降至124.6万户。
密歇根大学公布的1月消费者信心指数初值意外上升至54，高于11月终值52.9，也好于市场预期的53.5。一年期通胀预期维持在4.2%，五年期通胀预期则从3.2%升至3.4%。
在美国数据公布后，亚特兰大联储GDPNow模型对2025年第四季度美国经济增速的预测降至5.1%，较前一日下调0.3个百分点。
在此背景下，根据Prime Market Terminal的数据，市场已计价美联储在2026年累计降息约56个基点。
技术面分析：黄金突破4500美元，直指历史高点
从技术面来看，黄金整体趋势仍维持明显上行。多头在上周五收盘价站稳4500美元上方。相对强弱指数（RSI）正接近并有望突破本轮周期高点，显示多头动能持续增强，为价格进一步上行打开空间。
若黄金价格有效突破历史高点4549美元，将为进一步上探4600美元奠定基础。
反之，若XAU/USD未能守住4500美元关口并在该位下方收盘，空头可能推动价格回落，首先指向日内低点4450美元，进一步支撑位关注4400美元区域。
标普500指数上周五再创收盘新高，录得连续上涨的一周
上周五，在最新就业报告公布后，美股再度走强，标普500指数刷新历史新高，并实现周度上涨。
标普500指数当日上涨0.65%，收于6962，创下历史收盘新高，盘中亦刷新历史最高点。纳斯达克综合指数上涨0.81%，收于23759。道琼斯工业平均指数涨幅0.48%，收于49509，同样创下历史收盘新高。
三大股指均录得上涨的一周。按周计算，标普500指数累计上涨逾1%，道琼斯工业平均指数和纳斯达克综合指数分别上涨2.3%和1.9%。
12月就业报告显示，美国非农就业人数新增5万人，低于道琼斯调查的经济学家此前预期的7.3万人。尽管数据略显疲软，但仍显示美国经济在放缓中前行，投资者预计经济增长动能将在后续阶段逐步回升。
失业率小幅下降至4.4%，而市场此前预期为4.5%。交易员将这一结果解读为经济改善有望在未来逐步显现。
结合上周公布的职位空缺与劳动力流动调查（JOLTS）以及ADP就业报告，市场对美国就业环境的共识是“有所放缓，但依然稳固”。这反映出一种“低招聘、低裁员”的就业环境。
真正的风险在于，如果就业人数下降幅度远超预期，可能会令投资者感到担忧。但从上周就业数据整体来看，大多符合预期，这在我看来是一个积极信号。
12月就业报告也是数月来首份未受美国政府创纪录停摆影响的数据。此前的政府停摆对美国劳工统计局在10月和11月的数据收集工作造成干扰，该机构曾表示10月的完整就业报告不会发布，而11月报告则被推迟。
这是近几个月来首份‘干净’的非农就业报告。从这些数据来看，美联储可能并不需要在1月降息，甚至在3月也未必需要。
在个股层面，住宅建筑类股票上周五对大盘形成支撑。此前，美国总统唐纳德·特朗普指示“相关代表”买入抵押贷款债券，以压低房贷利率、减轻购房者负担。受此消息提振，普尔特集团上涨逾7%，莱纳涨幅超过8%。家装类股票同样走高，家得宝股价亦录得上涨。
XRP承压运行，散户需求下降，ETF资金流入恢复
在风险偏好降温的市场环境下，XRP持续承压。尽管2026年初开局偏正面，但随着散户需求减弱，XRP价格继续受压。截至上周五发稿时，XRP徘徊在2.00美元关键支撑位附近。整体来看，价格下行阻力更小，即便XRP现货ETF出现小幅资金流入，仍未能扭转走势。
从更广泛的加密货币市场来看，不确定性正在上升，投资者信心不足。加密货币恐惧与贪婪指数上周五报27，明确显示市场情绪仍处于“恐惧”区间。
尽管该指数在一度回升至55，但市场未能借机走强，反而延续调整走势。若市场情绪未能改善，XRP的回调可能延伸至2.00美元，甚至下探12月低点1.77美元。
XRP在散户需求疲弱下艰难运行
XRP衍生品市场正逐步回吐自1月1日以来的涨幅。当时期货未平仓合约从33.3亿美元快速上升至周二的45.5亿美元。
数据显示，截至上周五，XRP期货未平仓合约已回落至41.5亿美元。未平仓合约代表市场中仍然存在的期货合约名义价值，其持续下降表明散户参与度正在减弱。回落通常意味着交易者信心下降，使价格更容易受到抛压影响。
在散户需求逐步退潮的同时，机构资金的兴趣正在回暖。周四，XRP现货ETF录得接近900万美元的资金净流入。数据显示，这些ETF在周三曾出现单日4100万美元的资金流出，打破此前连续流入的纪录。资金重新回流，可能预示着机构投资者对在美国上市的XRP ETF的兴趣仍将持续。
XRP技术面展望：风险规避情绪持续，关键支撑位接受考验
上周五，XRP交投于2.10美元附近，市场风险规避情绪延续。100日指数移动平均线（EMA）在2.22美元附近构成上方阻力，而200日EMA位于2.34美元，且略低于一条自7月历史高点3.66美元以来形成的下降趋势线，该趋势线持续限制价格上行空间。
日线图上的相对强弱指数（RSI）目前位于54，且自超买区域持续回落，显示多头动能正在减弱。
不过，从另一方面来看，交易者也可能考虑适度承担风险。由于MACD指标自1月1日以来一直维持买入信号，这或有助于限制XRP进一步跌破50日EMA（约2.07美元）的空间。
若XRP能够有效突破100日与200日EMA形成的2.22–2.34美元阻力区间，将显着提高价格向上突破下降趋势线、并进一步上探3.00美元关口的可能性。
结语
整体来看，非农数据并未彻底改变市场对2026年货币政策的核心预期，但强化了短期“美元偏强、资产分化”的运行格局。美元依旧是当前全球市场的关键定价锚：一方面，其强势对外汇与部分风险资产形成压制；另一方面，在降息预期尚存的背景下，黄金与美股继续获得结构性支撑。
展望后市，市场焦点将逐步转向通胀数据、零售销售以及更多央行官员表态，以验证当前“经济放缓但未衰退”的共识能否延续。在宏观不确定性仍高的环境下，资产之间的分层表现或将成为常态，市场对数据与政策信号的敏感度仍将维持在高位。
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2026-01-12
