兴业投资：原油虎头蛇尾连跌五周 本周焦点仍是OPEC+会议

上周原油市场在对OPEC 会议的乐观期待中拉升，但却因该会议无端被延迟而经历了新一轮抛压，最终在美国感恩节假期的清淡交投中弱势整理，当周国际两大原油期货均小幅收跌，为连续第五周。

由于假期因素，以及即将到来的OPEC 会议，原油市场上周受基本面因素的影响有限。美国上周的经济数据好坏参差，初请失业金人数好于预期，但制造业PMI意外重回荣枯分界线下方。而库存方面，美国EIA原油库存继续激增，汽油库存也意外走高，显示需求前景仍不容乐观。

OPEC 会议仍延续了一波多折的“传统”。在此前一周，市场就被各种放风迷惑，相信OPEC 此次会议不仅沙特和俄罗斯会延长减产，且OPEC 还会有额外的减产，这为原油修正猛烈跌幅提供了契机。然而，好景不长，在上周三，OPEC 会议无端被延迟四天，一度引发市场对其减产可能性的猜疑，油价遭遇重挫，尽管OPEC 代表称只是因为一些非洲产油国对配额存在分歧而需要更多时间调和，并非OPEC 主要产油国减产存在异议，使得油价收复了大半跌幅。

OPEC 每次会议前闹的各种“幺蛾子”，让市场对其凝聚力以及效率都产生了怀疑。根据经验来看，这次OPEC 会议延迟到30日，且改为线上会议，可能已经就减产达成了共识，只是需要简单宣布一下会议结果即可。然而，市场却可能因为此次的波折而提高了预期，如果仅仅是延长原有的减产协议，可能并不足以安抚市场，反而可能因尘埃落定引发原油更大的跌幅。相反，只有OPEC 有更多产油国减产，才有望推动油价短线的反弹。

此外，随着交易员从美国感恩节假期中回归，本周OPEC 会议前的EIA数据可能再度引发市场的剧烈波动。在EIA系统升级恢复公布数据的两周里，原油库存均超预期上涨，这将引发市场对原油需求前景的担忧，从而不利于油价。

从关联市场看，美元整体走势低迷，一定程度上利好以美元计价的原油，但除非美元有重大的行情，否则难以改变油价的整体走势。本周美国PCE物价指数以及GDP等，将值得关注，而在美联储12月会议前美联储主席鲍威尔的讲话，不排除其竭尽全力挽救美元的可能性。

技术面上看，美油周图在MA5/10死叉打压下连续五周下行，但在72.00上方有所缓和，且随机指标倾向从超卖区域回升，不排除短线反弹向MA5靠近，修正此前跌幅的可能性。日图整体维持下行跌势，维持在MA20下方继续看跌，但下方在74.90/80以及72.15存在支持，如果守住这两档，短线将有望迎来一波涨幅。综述，美油整体下行趋势未改，仍以做空为主，关注关键支持水平破位情况决定进一步走向。

布油周图在MA5/10死叉打压下连续五周下行，但在77.00下方跌势有所缓和，且此前油价一度在该档获得支持，不排除短线有反弹修正此前跌幅的可能性。日图整体维持下行走势，短线在MA20下方受阻但下方78.35和76.60存在支持，若能守住这两档，将有望迎来一波涨幅。综述，布油整体下行趋势未改，仍以做空为主，关注关键支持水平破位情况决定进一步走向。

2023-11-27