FX168财经报社(香港)讯 有“末日博士”之称的知名经济学家鲁比尼(Nouriel Roubini)12月29日撰文称，尽管2021年主要经济体和市场表现良好，但围绕新冠病毒的所有不确定性，2022年将带来新的挑战。除了各国央行转向政策正常化之外，地缘政治和系统性风险也在成倍增加。
尽管新冠病毒的新变种带来了一些阻碍，但2021年对世界大部分地区的经济和市场来说是相对积极的一年。在经历了2020年的严重衰退之后，经济增长超过潜能水平，金融市场强劲复苏。美国的情况尤其如此，其股市屡创新高，部分原因是美联储(FED)的超宽松货币政策(尽管其他发达经济体的央行也在推行激进的宽松政策)。
但鲁比尼警告称，2022年可能会更困难。新冠大流行还没有结束。奥密克戎的毒性可能不如以前的变种——特别是在高度接种疫苗的发达经济体——但它的传染性要强得多，这意味着住院和死亡人数仍将居高不下。由此产生的不确定性和风险规避将抑制需求，并加剧供应链瓶颈。这些瓶颈加上过度储蓄、被压抑的需求以及宽松的货币和财政政策，助长了2021年的通胀。许多坚称通胀飙升是暂时的央行官员现在承认，通胀将持续下去。他们正计划逐步取消量化宽松等非常规货币政策，以便开始使利率正常化。
美国商务部12月23日公布的数据显示，美国11月个人消费支出(PCE)物价指数同比上涨5.7%，为1982年6月以来的最高水平，远远超过美联储2%的目标。美联储最关注的通胀指标——剔除食品和能源价格的核心PCE物价指数在11月同比上升4.7%，较前值4.1%进一步上升，高于4.5%的预期，为近40年来的最高水平。
此前美国劳工部公布的消费物价指数(CPI)同比涨幅也达到1982年以来最高。数据显示，美国11月CPI同比上升6.8%，这是自1982年以来的最快增速，也是连续第六个月通胀率超过5%。不包括通常大幅波动的食品和能源类别的核心CPI在11月同比攀升4.9%，增幅大于10月份的4.6%，且是1991年以来的最高增幅。
鲁比尼表示，如果加息对债券、信贷和股票市场造成冲击，央行的决心将受到考验。随着私人和公共债务的大规模累积，市场可能无法消化更高的借贷成本。如果出现恐慌，中央银行将发现自己陷入债务陷阱，并可能逆转进程。这将使通胀预期有可能上升。
鲁比尼指出，明年的地缘政治和系统性风险也将不断上升。在地缘政治方面，有三大威胁值得关注，包括俄乌问题、中美局势以及伊朗核问题。
俄乌局势方面，鲁比尼称，俄罗斯正准备入侵乌克兰，有关新的地区安全机制的谈判能否防止威胁升级，仍有待观察。尽管美国总统拜登(Joe Biden)承诺向乌克兰提供更多军事援助，并威胁要对俄罗斯实施更严厉的制裁，但他也明确表示，美国不会为了保护乌克兰免受攻击而直接干预。
鲁比尼并称，新的一年也带来了一些系统性的担忧。2021年，热浪、火灾、干旱、飓风、洪水、台风和其他灾害暴露了气候变化的现实影响。干旱已经导致食品价格出现危险的飙升，气候变化的影响将继续恶化。更糟糕的是，大力推动经济脱碳导致在可再生能源供应充足之前，对化石燃料产能的投资不足。随着时间的推移，这种动态将导致能源价格大幅上涨。
鲁比尼写道：“在这种背景下，发达经济体和新兴市场的政治失灵都在加剧。美国中期选举可能预示着一场全面的宪法危机——如果不是彻底的政治暴力的话——可能会在2024年的总统选举之后发生。美国正在经历前所未有的党派两极化、政治僵局和激进化，所有这些都构成了严重的系统风险。”
鲁比尼指出，随着2021年接近尾声，金融市场仍存在泡沫。公共和私人股本都很昂贵(市盈率高于平均水平)；美国和许多其他经济体的房地产价格(包括住房和租金)都很高；此外，模因股票(meme stock)、加密货币资产和特殊目的收购公司(SPACs)也掀起了一股热潮。政府债券收益率仍处于超低水平，信贷息差(包括高收益债券和高评级债券)一直受到挤压，部分原因在于央行的直接和间接支持。
鲁比尼最后总结称：“只要央行采取非传统的政策模式，派对就可以继续下去。但2022年，当政策开始正常化时，资产和信贷泡沫可能会收缩。此外，通胀、增长放缓以及地缘政治和系统性风险可能为2022年的市场调整创造条件。不管怎样，投资者可能会在2022年的大部分时间里保持紧张。”
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