投资者根本不信！“通胀触顶”解读不受欢迎 分析师：股市信号完全不同 市场指标呈现分歧

FX168财经报社(香港)讯 美国核心消费通胀的月增幅低于预期，市场上有许多分析都将其解读为，通胀触顶迹象已经显现，刺激美债收益率下滑，美国股市弹升。但部分专家警告，从两大经济敏感类股的表现看来，投资人不觉得物价压力已经来到最高点。他们强调，股市信号完全不同，市场指标分歧。

Renaissance Macro Research分析师Kevin Dempter出具报告称，能源股和健康照护股的相对表现，能即时显示投资人对通胀触顶的看法。回顾历史，通胀到顶时，消费者物价指数(CPI)数据会冲破12个月最高点，而且接下来12个月的数据不会超越此一峰值。此种时刻，罗素3000指数中健康照护股通常表现最佳，能源股则垫底。可是目前为止，能源股绩效持续称冠。

(来源:MarketWatch)

Dempter继续写道，近来健康照护股的报酬扬升，但是CPI数值公佈后隔日，该类股表现差过大盘，能源股跃居绩优股。相对于健康照护股，能源股维持强力的上行趋势，暗示市场相信通胀尚未触顶。

主要追踪美国能源类股的SPDR能源指数基金(Energy Select Sector SPDR Fund)，13日大涨1.49%，收报79.59美元，创下2015年5月4日以来新高，2022年迄今涨幅达43.41%。另外，SPDR健康照护类股ETF(Healthcare Select Sector SPDR ETF)，13日攀升0.49%，收报139.31美元，2022年迄今下跌1.12%。

美国CNBC报道，周二发布的美国3月份CPI年增8.5%，创1981年来新高。排除波动较大的粮价和能源价格，核心CPI年增幅为6.5%、符合预期。另外，核心CPI的月增幅为0.3%、低于外界预期的0.5%。部分专家认为，美国通胀可能已经触顶，如果尚未触顶，那也正在摸顶的阶段。

美国劳工部周三公布的美国3月生产者物价指数(PPI)年增11.2%，高于市场预期的年增10.6%，改写历史新高，显示出通胀持续恶化，市场几乎笃定美联储5月利率会议将升息2码。美联储理事华勒(Christopher Waller)受访时预期，通胀可能在3月份触顶，并且将开始回落。

同日稍早，英国公布3月消费者物价指数(CPI)年增7%，是1982年3月以来最大增幅，月增率1.1%，两者双双高于市场预期。

谈到通胀课题，就需要聚焦下升息措施。摩根大通为美国第一季超级财报週揭开不详序曲，第一季净利较2021年同期大减42%，主要是受到西方对俄罗斯的制裁引发市场混乱冲击。小摩首席执行官戴蒙(Jamie Dimon)警告，美联储抗通胀时意外导致经济衰退的风险正在增加。

(来源:CNBC)

小摩第一季度提列9.02亿美元的信用卡逾期备抵呆帐，相较之下一年之前却将备抵呆帐余减提52亿美元，小摩也认列5.24亿美元的俄罗斯相关资产减损。戴蒙曾于年度股东信上坦言，虽然管理层并不担忧对俄罗斯的曝险，但未来仍恐造成10亿美元损失。上述两大因素，令小摩第一季每股盈余减少0.36美元。

戴蒙也强调，尽管经济至少有望持续成长至2022年第三季，之后却难以预测，主要是受通胀与美联储的量化紧缩(QT)货币政策影响。他只是单纯警告前方乌云密布，这些乌云可能消失、也可能不会。他说，“我并未预测经济将衰退。但是否可能如此？当然。”