管理5万亿美元的投资者正大举押注：经济衰退是可以避免的！

FX168财经报社(香港)讯 尽管有各种警告声音，但专业投资者正大举押注经济衰退是可以避免的。不过，这是一个危险的押注——原因有很多。

高盛集团(Goldman Sachs Group Inc.)对资产总额近5万亿美元的共同基金和对冲基金的仓位进行的一项研究显示，基金经理一直青睐经济方面较为敏感的股票，比如工业公司和大宗商品生产商。

分析表明，在经济低迷时期往往表现良好的股票，例如公用事业和消费必需品类股，眼下已经“失宠”。

这些仓位相当于押注美联储(FED)能够在不引发衰退的情况下抑制通胀。这是一种难以实现的情景，通常被称为“经济软着陆”。

(截图来源：MarketWatch)

这种押注的不稳定性在上周五(12月2日)和周一得到体现，当时强劲的就业市场和美国服务业数据引发了美联储将不得不维持其激进政策的猜测，增加了政策失误的风险。

包括David Kostin在内的高盛策略师上周五在一份报告中写道：“目前的行业倾向与软着陆的仓位一致。”报告补充称，基金业的主题和因素敞口也显现类似立场。

(图片来源：高盛)

这并非说精明的投资者在冒险。事实上，随着美联储启动数十年来最积极的抗通胀行动，他们在今年已经增加了现金持有量或增加看跌股票的押注。

但防御姿态的背后是一种周期性的倾向，这与投资界普遍担心的严重经济紧缩即将到来的担忧不符。

在美国银行(Bank of America Corp.)11月份对基金经理进行的一项民意调查中，净77%的人预计未来12个月将出现全球衰退，这是自2020年新冠肺炎危机爆发以来的最高比例。

专业人士可能在调整投资组合以反映所感知的经济风险方面行动迟缓。或者，他们正在通过其他策略寻求经济衰退保护，比如持有现金。

一个更合理的解释与美联储能够实现软着陆的希望有关。在这种情况下，糟糕的经济消息被视为对市场有利，因为这表明美联储主席鲍威尔(Jerome Powell)对抗通胀的举措正在奏效，因此政策制定者可以从激进的加息步伐中后退一步。

尽管美国住房和制造业等领域的数据不断恶化，企业盈利预期也有所下调，但因投资者猜测美联储政策将转向，美股标普500指数仍从10月低点反弹超10%。

不过，眼下相反的情况正在发生。周一，美国服务业指数意外上升，引发了市场对美联储可能需要坚持其鹰派立场的担忧，随后股市遭遇抛售。标普500指数下跌1.8%，延续上周五以来的跌势。上周五公布的好于预期的就业报告引发了市场对美联储政策的不安情绪。

美国劳工统计局上周五公布，11月份新增了26.3万个就业岗位。该数据大大超出了经济学家的预期，经济学家此前预计就业岗位将增加约20万。不仅总体就业增长好于预期，工资通胀也在继续增长。美国11月平均时薪同比增长5.1%，经济学家此前预计增幅为4.6%。

摩根大通(JPMorgan Chase & Co.)销售和交易团队周一在一份报告中写道：“如果经济增长恶化得太快或太严重，那么‘坏消息就是坏消息’就会取代‘坏消息就是好消息’的说法。在这种情况下，股市可能会重新测试2022年的低点。”

周一美国供应管理协会(ISM)公布的ISM非制造业指数意外攀升，加重了市场对美联储将继续加息以遏制通胀的担忧。报告显示，美国11月ISM非制造业指数意外上升至56.5，高于市场预计的53.7。

Commonwealth Financial Network投资组合主管Peter Essele表示：“显然，股市希望上涨，但能不能上涨非常依赖于通胀能否得到控制。因此，当你看到任何经济数据好于预期的时候，都会倾向于担心它导致通胀上行。”

当地时间上周三，美联储主席鲍威尔在布鲁金斯学会(Brookings Institution)就劳动力市场和经济形势发表讲话，他表示，美联储可能会从12月开始放缓加息步伐。尽管他认为抗击通胀的进展在很大程度上是不够的，但未来可能会小幅加息。

美联储将在12月13-14日召开为期两天的货币政策会议，市场普遍预计美联储将加息50个基点。