2%通胀目标太魔幻,我们不能再信任美联储?

文/小萧2022-12-16 08:00:28来源:FX168

FX168财经报社(香港)讯 美联储有两项简单但极其困难的工作,确保就业最大化和维持物价稳定。可以轻描淡写地说,价格稳定在今年是一个挑战。亿万富翁投资者比尔·阿克曼(Bill Ackman)提到,美联储2%的通胀目标不再可信,他不认为当前有条件完成。

阿克曼解释称,根据个人消费支出(PCE)价格指数衡量,美联储官员的目标是2%的年通胀率。但今年,央行行长们已经远远偏离了他们的目标,通胀达到了顶峰40年来的最高水平。为了应对这些历史性的消费者价格上涨,美联储在2022年七次加息。

(来源:Forbes)

但现在,作为Pershing Square Capital创始人、亿万富翁的阿克曼争辩说,美联储低估了通货膨胀的持久力,以及他们需要承受多大的痛苦才能遏制通货膨胀。他在推特中写道:“我不认为美联储可以在没有严重的、破坏就业的衰退的情况下将通货膨胀率恢复到2%。即使它回到2%,也不会长期保持稳定。”

阿克曼以激进投资者的身份建立了自己的名声,并与对冲基金巨头卡尔伊坎等人发生争执,他认为接受3%左右的通货膨胀率是“更好的策略”,而不是通过加息来压垮经济以试图达到2%。他认为,世界正在进入一个新时代,高通胀将成为常态。

“美联储2%的通胀目标不再可信,”阿克曼写道。“去全球化、向替代能源的过渡、向工人支付更多、更低风险、更短供应链的需要都会导致通货膨胀。美联储现在不能改变目标,但将来可能会这样做。”

不过,大多数经济学家对改变美联储通胀目标的想法嗤之以鼻。美联储主席鲍威尔在周三的联邦公开市场委员会(FOMC)新闻发布会上被问及2%的通胀目标时,态度非常明确。“改变我们的通胀目标只是我们没有考虑过的事情,这是我们不会考虑的事情,”他说。“我们将使用我们的工具回到2%,我觉得现在不是考虑这个的时候。”

然而,鲍威尔补充说,研究更高目标利率的可能性可能是“在某个时候的长期项目”。6月,阿克曼在谈到美联储的通胀斗争时唱出了不同的调子,他呼吁央行官员“变得好斗”加息。但上个月,他似乎有一个改变心意,在与投资者的电话会议上争辩说我们将不得不“最终接受更高水平的通货膨胀”。

超过2%的争论

阿克曼也不是唯一质疑美联储今年2%通胀目标的亿万富翁投资者,私人投资公司Starwood Capital Group创始人、董事长兼首席执行官Barry Sternlicht此前告诉财富美联储试图达到“任意”的2%通胀目标,这正在摧毁经济。

Sternlicht认为,只要通货膨胀得到控制,并且来自工资增长和消费上升,就不一定是坏事。 “可能是3%还是4%?那样就好了,”他说。“由工资增长带动的增长和通胀实际上会带来更大的经济,为每个人分得更大的蛋糕。”

Sahm Consulting创始人、前美联储经济学家萨姆(Claudia Sahm)告诉《财富》,早在10月份,她就认为美联储应该维持2%的目标,否则可能会引起投资者对其信誉的质疑。“美联储不会放弃其2%的目标,我认为这是合适的,”她说。“他们接受了这个目标,并说那将是做得好,所以我认为他们说,哦实际上,我们要重新定义做得好会造成破坏。”

萨姆认为,美联储应该愿意让通胀率略高于其2%的目标,只要它朝着正确的方向发展。 “美联储的战略计划中没有任何内容表明,他们必须在明年或两年内达到2%。”

若美联储政策失误,信用风险溢价将飙升至大流行早期水平。

据债券投资者称,如果美联储过早暂停利率,美国投资级市场的风险溢价可能飙升至200个基点。PGIM固定收益美国投资级公司债券联席主管David Del Vecchio在Bloomberg Intelligence的2023年全球信用展望中表示:“一旦美联储暂停,市场就会真正抓住下一步行动是宽松政策的想法。“如果下一步行动是紧缩,那将是一场灾难,这就是我们达到200类信贷利差的地方,这可能是最大的风险。”

(来源:彭博社)

在过去二十年中,利差仅几次突破200个基点。他们在全球金融危机期间飙升至600以上,并在大流行初期达到约375的峰值。

尽管经济衰退迫在眉睫,但今年信贷的风险溢价仍然相对紧张。根据彭博汇编的数据,高级债券的平均利差在10月份跃升至165个基点,但此后已降至130个基点。这远低于经济衰退期间通常达到的水平,但美联储的政策失误很可能将其推回该水平。

小组成员表示,明年的关键问题将是通胀以多快的速度下降到接近美联储2%的目标。公司信贷面临的风险是,如果美联储过早暂停加息,然后由于通胀仍然过高而被迫再次加息。

“这是尾部风险,真正的风险,”摩根资产管理全球信贷主管丽莎·科尔曼说。“如果美联储不得不做出更积极的反应,那么你就会开始进入可能出现金融事故的时期,一些裂缝会变得更加明显。”

但这不是小组成员的基本情况,据Del Vecchio表示,明年仍有可能实现软着陆,投资者有可能将目光投向经济衰退,从而保持利差收窄。他说,企业基本面也很强劲,他预计明年不会出现高等级债券的降级浪潮。

他喜欢短期公司、BBB级债券和与并购相关的发行。科尔曼在欧洲看到了机会,那里的市场已经消化了比美国更多的衰退风险。

掌握最新全球资讯,下载FX168财经APP

相关推荐

关闭

2%通胀目标太魔幻,我们不能再信任美联储?


FX168财经报社(香港)讯 美联储有两项简单但极其困难的工作,确保就业最大化和维持物价稳定。可以轻描淡写地说,价格稳定在今年是一个挑战。亿万富翁投资者比尔·阿克曼(Bill Ackman)提到,美联储2%的通胀目标不再可信,他不认为当前有...

分享至: