美联储上演一场“信任危机”戏码!黄金、美元重磅展望:5%利率后不会停止加息

文/小萧2023-01-09 10:30:41来源:FX168

FX168财经报社(香港)讯 黄金涨、美元跌,这是本周开局的行情结语。美联储正在上演一场“信任危机”戏码,投资者开始质疑权威的央行观点,鹰派和鸽派的立场不再成为选择避风港的重要指引。经济学家警告说,由于美联储可能会推高利率,5%利率后可能不会停止加息,市场将受到冲击。

9日亚市早盘,黄金冲高至1877美元,而美元指数则回跌至103.64。

美联储“信任危机”

巴隆周刊提到,美联储正在上演信任危机戏码,但它没有美化经济形势,而是坚持将保持紧缩政策,将通胀压低至2%的长期目标。央行官员认为劳动力市场紧张和价格持续上涨压力是合理的,特别是服务,不包括住房措施,后者往往滞后于当前状况。

与美联储官员的预测相反,市场预期短期利率上升幅度较小,然后开始放松,以应对更温和的工资压力迹象和经济当前巡航速度减速的迹象。因此,在新年的第一周,市场推低了债券收益率,推高了股价,周五主要股票平均指数上涨2%以上。

央行政策制定者预计,关键联邦基金目标利率将进一步上调,到2023年底达到5.1%的中值。但是,根据CME Fed Watch数据,与美联储下两次政策会议(2月1日和3月22日)的当前目标区间4.25%-4.50%相比,联邦基金期货市场将仅上涨25个基点,即0.25%,

从4.75%-5%的平稳期开始,期货市场预计最早会在11月1日的会议上下跌至4.50%-4.75%,比美联储2022年底预测低约50个基点。

过去一周,预期差距扩大,尽管多位美联储发言人坚称他们会坚持到底。特别是,上周五发布的12月份NFP非农就业报告支持了传说中的“软着陆”概念。它显示非农就业人数的增长强于预期,失业率下降至历史低位,但工资增长放缓。

然而,Dreyfus and Mellon首席经济学家兼宏观策略师Vincent Reinhart表示,美联储官员将继续强调他们的叙述。他们最大的担忧是金融状况不会紧缩到足以减缓支出的程度。“他们有自己的故事情节,但市场不会合作,”他在就业数据发布后接受采访时评论道。

他指出,该报告显示,非农就业人数连续第九个月超过经济学家的预期,增加223000,而市场普遍猜测为200000。平均时薪低于预期,12月份增长0.3%,低于预期的0.4%,此前11月份向下修正为增长0.4%,最初估计为0.6%。与一年前相比,平均时薪增长4.6%,而预期为5.0%。

但花旗集团首席美国经济学家安德鲁·霍伦霍斯特(Andrew Hollenhorst)写道,市场从就业报告中推断劳动力市场正在降温是错误的。家庭调查显示就业人数激增71.7万人,失业率降至52年来的最低点3.5%。

对于金融市场,普遍认为2023年上半年疲软,随后美联储转向政策推动下半年强劲反弹,这与BCA Research首席美国投资策略师Doug Peta预期的模式完全相反。他的观点指出,人们低估了持续强劲的力量,尤其是过去两年未用完的财政刺激措施,这应该会为经济和股市带来强劲的上半年。然而最终,这一储备将被耗尽,美联储紧缩政策的滞后效应将迎头赶上,导致今年晚些时候的经济衰退。

为了指导政策,美联储将超越鼓舞多头的最新就业数据。定于周四公布的12月CPI消费者价格报告将受到密切关注。MFR首席美国经济学家约书亚·夏皮罗表示,核心价格不包括食品和能源,预计将比一年前上涨5.7%,而11月份为6.0% 。美联储官员将更多地关注就业成本指数,花旗的Hollenhorst认为,该指数显示工资增长继续处于令人不安的高水平。

在两年前失败的“暂时性”通胀预测之后,美联储不得不弥合其信誉缺口。

目前,它的双重使命是高就业率、低通胀,也使其路线明确无误。

通胀率远高于其2%的目标,而失业率处于历史低位且低于美联储对充分就业的估计。尽管如此,市场仍然怀疑美联储主席鲍威尔会继续收紧政策。

经济学家警告“美联储可能会推高利率”

伦敦经济学院经济学家里卡多·雷斯(Ricardo Reis)大表示,美联储加息的幅度可能超过市场目前的预期。“市场将受到冲击,”雷斯在新奥尔良美国经济协会年会间隙告诉MarketWatch。

“所有风险都在上行,最低利率为5.5%,”他补充道。

2022年12月,美联储将基准利率区间的上限上调至4.5%,央行将最终利率定为5.25%。

联邦基金期货市场交易的投资者现在预计,美联储将在利率达到5%时停止加息。

但雷斯认为,美联储最终会提高利率。他说,美联储因未能认识到2021年通胀持续上升而感到愤怒。

“所以我认为他们倾向于过度紧缩,”他说。“无论是合法的,还是因为他们担心纠正过去的错误,都会比你想象的更严格。”

他表示,经济正处于转折点,美联储确实面临一些“艰难的抉择”。前进的关键是工资的路径,工人们需要提高工资,因为他们的薪水跟不上通货膨胀。

他说,因此美联储将不得不衡量工资涨幅是过多、恰到好处还是过少。如果工资涨幅不大,通胀可以迅速回到美联储2%的目标。

如果工资与生产率同步增长,美联储就不必加息过多,通货膨胀率将在几年内降至2%。这将是困难的,因为生产率是一个难以衡量的经济变量。

雷斯警告,如果工资飙升,这可能会导致公司继续提高价格,从而引发工资价格螺旋上升。他说,美联储可能对工资上涨反应过度。

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