美联储上演一场“信任危机”戏码！黄金、美元重磅展望：5%利率后不会停止加息

FX168财经报社(香港)讯 黄金涨、美元跌，这是本周开局的行情结语。美联储正在上演一场“信任危机”戏码，投资者开始质疑权威的央行观点，鹰派和鸽派的立场不再成为选择避风港的重要指引。经济学家警告说，由于美联储可能会推高利率，5%利率后可能不会停止加息，市场将受到冲击。

9日亚市早盘，黄金冲高至1877美元，而美元指数则回跌至103.64。

美联储“信任危机”

巴隆周刊提到，美联储正在上演信任危机戏码，但它没有美化经济形势，而是坚持将保持紧缩政策，将通胀压低至2%的长期目标。央行官员认为劳动力市场紧张和价格持续上涨压力是合理的，特别是服务，不包括住房措施，后者往往滞后于当前状况。

与美联储官员的预测相反，市场预期短期利率上升幅度较小，然后开始放松，以应对更温和的工资压力迹象和经济当前巡航速度减速的迹象。因此，在新年的第一周，市场推低了债券收益率，推高了股价，周五主要股票平均指数上涨2%以上。

央行政策制定者预计，关键联邦基金目标利率将进一步上调，到2023年底达到5.1%的中值。但是，根据CME Fed Watch数据，与美联储下两次政策会议(2月1日和3月22日)的当前目标区间4.25%-4.50%相比，联邦基金期货市场将仅上涨25个基点，即0.25%，

从4.75%-5%的平稳期开始，期货市场预计最早会在11月1日的会议上下跌至4.50%-4.75%，比美联储2022年底预测低约50个基点。

过去一周，预期差距扩大，尽管多位美联储发言人坚称他们会坚持到底。特别是，上周五发布的12月份NFP非农就业报告支持了传说中的“软着陆”概念。它显示非农就业人数的增长强于预期，失业率下降至历史低位，但工资增长放缓。

然而，Dreyfus and Mellon首席经济学家兼宏观策略师Vincent Reinhart表示，美联储官员将继续强调他们的叙述。他们最大的担忧是金融状况不会紧缩到足以减缓支出的程度。“他们有自己的故事情节，但市场不会合作，”他在就业数据发布后接受采访时评论道。

他指出，该报告显示，非农就业人数连续第九个月超过经济学家的预期，增加223000，而市场普遍猜测为200000。平均时薪低于预期，12月份增长0.3%，低于预期的0.4%，此前11月份向下修正为增长0.4%，最初估计为0.6%。与一年前相比，平均时薪增长4.6%，而预期为5.0%。

但花旗集团首席美国经济学家安德鲁·霍伦霍斯特(Andrew Hollenhorst)写道，市场从就业报告中推断劳动力市场正在降温是错误的。家庭调查显示就业人数激增71.7万人，失业率降至52年来的最低点3.5%。

对于金融市场，普遍认为2023年上半年疲软，随后美联储转向政策推动下半年强劲反弹，这与BCA Research首席美国投资策略师Doug Peta预期的模式完全相反。他的观点指出，人们低估了持续强劲的力量，尤其是过去两年未用完的财政刺激措施，这应该会为经济和股市带来强劲的上半年。然而最终，这一储备将被耗尽，美联储紧缩政策的滞后效应将迎头赶上，导致今年晚些时候的经济衰退。

为了指导政策，美联储将超越鼓舞多头的最新就业数据。定于周四公布的12月CPI消费者价格报告将受到密切关注。MFR首席美国经济学家约书亚·夏皮罗表示，核心价格不包括食品和能源，预计将比一年前上涨5.7%，而11月份为6.0% 。美联储官员将更多地关注就业成本指数，花旗的Hollenhorst认为，该指数显示工资增长继续处于令人不安的高水平。

在两年前失败的“暂时性”通胀预测之后，美联储不得不弥合其信誉缺口。

目前，它的双重使命是高就业率、低通胀，也使其路线明确无误。

通胀率远高于其2%的目标，而失业率处于历史低位且低于美联储对充分就业的估计。尽管如此，市场仍然怀疑美联储主席鲍威尔会继续收紧政策。

经济学家警告“美联储可能会推高利率”

伦敦经济学院经济学家里卡多·雷斯(Ricardo Reis)大表示，美联储加息的幅度可能超过市场目前的预期。“市场将受到冲击，”雷斯在新奥尔良美国经济协会年会间隙告诉MarketWatch。

“所有风险都在上行，最低利率为5.5%，”他补充道。

2022年12月，美联储将基准利率区间的上限上调至4.5%，央行将最终利率定为5.25%。

联邦基金期货市场交易的投资者现在预计，美联储将在利率达到5%时停止加息。

但雷斯认为，美联储最终会提高利率。他说，美联储因未能认识到2021年通胀持续上升而感到愤怒。

“所以我认为他们倾向于过度紧缩，”他说。“无论是合法的，还是因为他们担心纠正过去的错误，都会比你想象的更严格。”

他表示，经济正处于转折点，美联储确实面临一些“艰难的抉择”。前进的关键是工资的路径，工人们需要提高工资，因为他们的薪水跟不上通货膨胀。

他说，因此美联储将不得不衡量工资涨幅是过多、恰到好处还是过少。如果工资涨幅不大，通胀可以迅速回到美联储2%的目标。

如果工资与生产率同步增长，美联储就不必加息过多，通货膨胀率将在几年内降至2%。这将是困难的，因为生产率是一个难以衡量的经济变量。

雷斯警告，如果工资飙升，这可能会导致公司继续提高价格，从而引发工资价格螺旋上升。他说，美联储可能对工资上涨反应过度。